險企投資管理能力近日向公眾揭開了“面紗”。

中國保險行業(yè)協(xié)會網(wǎng)站發(fā)布的保險公司投資管理能力建設(shè)情況通報(以下簡稱“通報”)顯示，截至2021年一季度末，共有110家保險公司具備不同類型的投資管理能力合計249項，94家保險公司暫未具備任何投資管理能力。

衍生品投管能力偏冷門

依據(jù)銀保監(jiān)會在2020年10月出臺的《關(guān)于優(yōu)化保險機構(gòu)投資管理能力監(jiān)管有關(guān)事項的通知》(以下簡稱“45號文件”)，保險機構(gòu)投資管理能力包括七類，分別是信用風(fēng)險管理能力、股票投資管理能力、股權(quán)投資管理能力、不動產(chǎn)投資管理能力、衍生品運用管理能力、債權(quán)投資計劃產(chǎn)品管理能力和股權(quán)投資計劃產(chǎn)品管理能力。其中，前5項適用于保險集團(控股)公司和保險公司，信用風(fēng)險管理能力、股票投資管理能力以及最后3項則適用于保險資產(chǎn)管理機構(gòu)。

從此次發(fā)布的通報內(nèi)容來看，在110家具備不同類型投資管理能力的保險公司中，僅有1家險企具有全部5種類型的投資管理能力，15家保險機構(gòu)具備4項投資管理能力。

整體來看，股權(quán)投資管理能力成為110家險企中最為常見的配置，共有85家機構(gòu)具備此項能力，緊隨其后的是信用風(fēng)險管理能力，有75家保險機構(gòu)擁有此方面管理能力。此外，52家機構(gòu)具有不動產(chǎn)投資管理能力，33家險企具備股票投資管理能力。

值得注意的是，衍生品運用成為險企中較為稀缺的能力，只有平安養(yǎng)老、長江養(yǎng)老、人民養(yǎng)老、國壽養(yǎng)老4家養(yǎng)老險公司榜上有名。首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險系副主任李文中在接受《金融時報》記者采訪時表示，這可能緣于保險公司投資衍生品的需求并不強烈。“首先，大型保險(集團)公司往往有保險資產(chǎn)管理公司，保險資金運用主要由資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)，保險公司并不主要負(fù)責(zé)相關(guān)工作。其他中小型保險公司也可以委托保險資產(chǎn)管理公司進行保險資金運用。其次，監(jiān)管要求保險機構(gòu)投資金融衍生品只能對沖風(fēng)險，不能用于投機。保險公司可以用股指期貨來對沖股票投資風(fēng)險，但是保險資金投資股票的比例并不是特別高，而且偏好股息高、估值低的標(biāo)的，用股指期貨對沖風(fēng)險的需求并不強烈。”李文中說。

具體來看，在6家保險集團中，中華保險擁有信用風(fēng)險、股票投資、股權(quán)投資和不動產(chǎn)投資4個方面具備相應(yīng)能力，泰康保險、陽光保險、中國平安則均具備股權(quán)投資和不動產(chǎn)投資兩項投資管理能力，中國人保和中國太平都只擁有信用風(fēng)險管理能力。

在27家具備投資管理能力的財產(chǎn)險公司中，亞太財險和永安財險均在信用風(fēng)險、股票投資、股權(quán)投資和不動產(chǎn)投資4個方面具備相應(yīng)能力，國任財險和紫金財險則都具備前3項投資管理能力，其余財產(chǎn)險公司中，有12家險企擁有兩種不同類型投資管理能力，11家機構(gòu)僅具備一項投資管理能力。

75家人身險公司中，平安養(yǎng)老擁有全部5項投資管理能力，也是此次通報中110家保險機構(gòu)中的“獨苗”。另外，財信吉祥人壽、復(fù)星保德信人壽等12家機構(gòu)擁有4項不同類型投資管理能力，北大方正人壽、東吳人壽等22家險企具備兩項投資管理能力。此次披露的兩家再保險公司前海再保險和中再壽險分別具有兩項投資管理能力。

險企需加快提升投管能力

投資關(guān)乎一家保險公司的生存與發(fā)展，而投資管理能力正是保險機構(gòu)開展債券、股票、股權(quán)等投資管理業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)所在。從大資管的角度來看，保險機構(gòu)的投資范圍和投資類型最為全面。

銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月末，保險資金運用余額約22.6萬億元，其中債券投資余額約8.4萬億元，占比超過三成;股票和證券投資基金作為貢獻超額收益的主要因素，投資余額約2.9萬億元，占比近年逐漸提升。

普華永道中國金融業(yè)管理咨詢合伙人周瑾認(rèn)為，不同的投資模式對保險機構(gòu)能力的要求有所不同。針對不同類型的資產(chǎn)，保險機構(gòu)需要充分評估和決策相應(yīng)資產(chǎn)類型和需要具備的能力，并與自身投資模式相匹配。

但原有的保險機構(gòu)投資管理能力監(jiān)管還存在部分投資管理能力設(shè)置不合理等問題，這也是銀保監(jiān)會在去年出臺45號文件的背景。依據(jù)45號文件，監(jiān)管部門取消了投資管理能力備案管理，而是將保險機構(gòu)投資管理能力管理方式調(diào)整為公司自評估、信息披露和持續(xù)監(jiān)管相結(jié)合。

光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，45號文件出臺后給予了保險機構(gòu)更多自主投資空間，有助于提升保險投資資金的活力。此次發(fā)布的通報也顯示，在110家保險公司具備的共計249項不同類型投資管理能力中，40項能力為45號文件發(fā)布后新增。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，隨著利率中樞的下行，未來保險業(yè)負(fù)債端和盈利能力的競爭將逐步過渡到投資能力的競爭中，提高投資收益水平成為保險產(chǎn)品更具吸引力、抬升公司利差收益的重要推動因素。據(jù)王一峰預(yù)計，今后保險機構(gòu)投資市場競爭更加激烈，對于保險機構(gòu)風(fēng)險管理和投資管理的要求更高。

有了45號文件的指引，保險機構(gòu)需要如何提升自身的投資管理能力?

周瑾認(rèn)為，完整而充分的投資管理能力，需要諸多的保障機制，包括適當(dāng)?shù)慕M織架構(gòu)，專業(yè)充分、有競爭力的人才隊伍，合理的管理制度、規(guī)則與考核評價機制，完善而有彈性的風(fēng)險管理，相應(yīng)的牌照準(zhǔn)入資格等。而在當(dāng)前金融科技與數(shù)字化趨勢加劇的背景下，建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)而統(tǒng)一的數(shù)據(jù)集市和系統(tǒng)平臺，采用人工智能算法，開發(fā)應(yīng)用智能投顧機器人，進行動態(tài)的投資分析與風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警，愈發(fā)成為保險資管機構(gòu)升級投資管理能力的關(guān)鍵因素。

“保險機構(gòu)應(yīng)立足當(dāng)下，放眼未來，對自身的投資管理能力先做客觀地評估，尋找差距，分析現(xiàn)有投資管理體系與公司保險資金特性以及未來發(fā)展戰(zhàn)略的匹配程度，并清晰設(shè)定投資管理的目標(biāo)與定位，規(guī)劃投資管理能力的建設(shè)與提升路徑，確定具體舉措，并匹配適當(dāng)?shù)娜瞬拧⑿匠昙钜约靶畔⑾到y(tǒng)的投入。”周瑾稱。