中新經(jīng)緯3月25日電 (魏薇)近期，銀保監(jiān)會指出，引導(dǎo)保險機(jī)構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。今年一季度，市場波動加劇，對保險機(jī)構(gòu)權(quán)益投資策略有無影響？后市險資看好權(quán)益市場的哪些投資機(jī)遇？未來是否會加配？

3月25日，在中國人壽2021年度業(yè)績發(fā)布會上，中國人壽總裁助理、首席投資官張滌指出，今年到目前為止，權(quán)益市場波動比較大。一方面，國內(nèi)基本面預(yù)期偏弱，上市企業(yè)盈利增速周期下行；另一方面，全球貨幣政策收緊，A股部分板塊前期估值偏高；還有一些地緣沖突的影響，帶來了對于權(quán)益投資風(fēng)險偏好的下行。因此，A股出現(xiàn)了一波比較明顯的下跌，這是客觀的市場現(xiàn)狀。

在此背景下，對于權(quán)益投資的戰(zhàn)略層面，張滌認(rèn)為，在談大類資產(chǎn)配置時，不能脫離投資機(jī)構(gòu)主體的資金性質(zhì)、時間維度和風(fēng)險偏好。對于保險公司而言，是一個長久期負(fù)債的、長期限資產(chǎn)的并且是有持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流的保險機(jī)構(gòu)，有別于其他的機(jī)構(gòu)投資者，所以需要構(gòu)建符合保險資金運用規(guī)律的，以資產(chǎn)負(fù)債為核心的配置框架。

張滌稱，在配置框架下，根據(jù)不同資產(chǎn)類別的風(fēng)險收益特征、配置作用，以及償付能力的約束、資產(chǎn)負(fù)債的匹配要求、稅收等多重因素來構(gòu)建戰(zhàn)略配置組合。經(jīng)過多年，中國人壽已經(jīng)形成了比較成熟的方法論和框架。

在戰(zhàn)術(shù)層面，張滌表示，會在框架內(nèi)，根據(jù)市場的情況來靈活進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)性的偏離。在整個戰(zhàn)略配置中，權(quán)益投資是一個關(guān)鍵少數(shù)，特別是在利率中樞下移的環(huán)境下，固收配置提供了非常好的安全墊和穩(wěn)定器，要實現(xiàn)長期的、能夠滿足客戶需要和股東要求的回報，權(quán)益投資就成為非常重要的組成部分，在中國人壽的戰(zhàn)略配置中，權(quán)益是有一定中樞的。

談到今年的配置，張滌分享了對權(quán)益投資的幾個觀點，一是對于長期資金，權(quán)益市場長期向好的判斷沒有發(fā)生變化，它的長期配置價值也沒有發(fā)生變化。從政策層面上，國常會和金融穩(wěn)定委都談到了穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期這些呵護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)的一些政策，這些政策會逐步落實，對于基本面會起到改善的作用。從行業(yè)監(jiān)管的角度，在持續(xù)鼓勵包括保險資金在內(nèi)的長期資金，發(fā)揮資金的優(yōu)勢來增加權(quán)益的配置。

二是從估值的角度，張滌認(rèn)為，經(jīng)過了前期的調(diào)整，權(quán)益的估值已經(jīng)落到了長期中樞之下，配置價值在慢慢顯現(xiàn)，從股債的配置價值上，也能發(fā)現(xiàn)權(quán)益投資的這種長期價值。對于長期投資，從估值的角度已經(jīng)達(dá)到了左側(cè)加倉的條件。

三是在配置上也是有需求的，張滌指出，保險公司本身要滿足長期的回報要求，需要配置權(quán)益，從居民的角度，也有居民理財長期配置的需求。

同時張滌也觀察到，從全球視野看，境外很多機(jī)構(gòu)在目前階段是低配了，中國作為第二大經(jīng)濟(jì)體，全球的資金也需要對這類區(qū)域有所配置，所以配置的意愿和資金的需求是實在的。

綜合幾方面因素，張滌認(rèn)為，權(quán)益市場長期向好保險資金持續(xù)配置的邏輯是沒有發(fā)生變化的，長期邏輯是沒有被破壞的。

“當(dāng)然短期肯定有一些風(fēng)險因素需要我們考慮，包括美聯(lián)儲的加息，可能會對我們的貨幣政策空間帶來一定的壓力，也包括經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)還需要一定的時間。還有俄烏沖突還在演進(jìn)，疫情還在持續(xù)，所以短期的一些擾動因素會給市場帶來一些波動和影響。”張滌說。

她進(jìn)一步指出，大類資產(chǎn)配置的框架下，作為長期投資者，中國人壽會按照自身配置的邏輯和長期配置的理念，繼續(xù)持續(xù)在權(quán)益投資方面進(jìn)行配置安排，同時也會發(fā)揮系統(tǒng)內(nèi)、系統(tǒng)外不同管理人的不同風(fēng)格，構(gòu)建長期均衡的組合，來最大限度地把握長期配置機(jī)會，同時又可以有效地管控短期波動風(fēng)險。(中新經(jīng)緯APP)