南方財(cái)經(jīng)全媒體 鄭嘉意 北京報(bào)道 前幾年，以上市公司、各路民營資本為代表的資本方對于籌建保險(xiǎn)公司熱情高漲。相較彼時(shí)的“盛況”，如今的保險(xiǎn)業(yè)則稍顯寂寥。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年，曾有73家上市公司發(fā)布公告，擬參與發(fā)起設(shè)立保險(xiǎn)公司。此后，隨著監(jiān)管日趨嚴(yán)格，保險(xiǎn)牌照下發(fā)收緊，2017年，該數(shù)字下降為23家，2018年下降為10家，2019年下降為4家。2020年后，已再無上市公司通過發(fā)起設(shè)立保險(xiǎn)公司的方式獲取牌照。

成立公司遙遙無期，收購股權(quán)成了入場的重要途徑，而市場對于不同類別的保險(xiǎn)股權(quán)則出現(xiàn)態(tài)度分化。

保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會顯示，2021年后保險(xiǎn)公司共發(fā)起30起股權(quán)變更計(jì)劃和39起增資計(jì)劃，外資公司、科技公司、金融公司均積極入場。而阿里拍賣·司法網(wǎng)站則顯示，目前仍有大量保險(xiǎn)公司股權(quán)遇冷，2016年至今發(fā)布的40起保險(xiǎn)公司股權(quán)競拍事項(xiàng)中，成功數(shù)量僅為11起，個(gè)別公司股權(quán)折價(jià)超50%仍無人問津。

保險(xiǎn)股權(quán)拍賣“一波三折”

在保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會的公示里，保險(xiǎn)業(yè)門庭若市，各路資本拿著號碼牌久侯難入。然而在股權(quán)拍賣場上，保險(xiǎn)公司則頻頻遇冷，半數(shù)以上股權(quán)一拍流拍，只能通過多次拍賣、降價(jià)，甚至變賣的方式找尋買家。

數(shù)據(jù)顯示，阿里拍賣·司法網(wǎng)站自2016年后共發(fā)布保險(xiǎn)股權(quán)拍賣事項(xiàng)40起，共28起股權(quán)拍賣為一拍、十起為二拍、一起為三拍，還有一起為無競價(jià)過程的低價(jià)變賣。上述40起拍賣計(jì)劃中，共30起股權(quán)遭遇流拍、僅11起成功。

價(jià)格上，評估機(jī)構(gòu)對保險(xiǎn)公司股權(quán)價(jià)格的定位集中在1-1.5元每股，平均價(jià)格為1.50元。數(shù)據(jù)顯示，40起拍賣計(jì)劃中，共有8起計(jì)劃起拍價(jià)為每股0-1元，15起計(jì)劃起拍價(jià)每股1-1.5元，10起為1.5-2元，7起為2元以上。

具體來看，長安責(zé)任保險(xiǎn)拍賣價(jià)格及單股價(jià)格均為競拍成功的保險(xiǎn)公司中最低，每股0.15元。2020年10月，浙江省高級人民法院在阿里拍賣公開拍賣大連運(yùn)達(dá)控股集團(tuán)有限公司、蘇州誠泰金瀚投資發(fā)展有限公司分別持有的長安責(zé)任保險(xiǎn)股份有限公司1112萬股、1222萬股股權(quán)，共計(jì)2334股，起拍價(jià)為350.1萬元，全場僅一次競價(jià)，最終安徽贊創(chuàng)商業(yè)管理以起拍價(jià)購得上述股權(quán)。

而陽光保險(xiǎn)集團(tuán)則以每股4.31元的價(jià)格成為競拍場上“含金量”最高的保險(xiǎn)公司。2021年2月，平陽縣人民法院將福建省莆田市某某公司所持陽光保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司120萬股股權(quán)份額以516.6萬元的起拍價(jià)在阿里拍賣網(wǎng)公開競價(jià)，最終，杭州富邦投資以起拍價(jià)購得上述股權(quán)。

此外，不少保險(xiǎn)公司“一波三折”的拍賣歷程也在價(jià)格上有體現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，所有競拍文書中，保險(xiǎn)公司平均競拍價(jià)格為每股1.50元；一拍平均價(jià)格為每股1.60元，成交競拍價(jià)格為每股1.24元，平均降幅達(dá)22.5%，其中多家公司通過多次拍賣、降價(jià)，甚至變賣的方式尋找下家。

如三門金石園林所持信泰人壽4700股股權(quán)就曾遭遇大幅降價(jià)。2019年1月，三門縣人民法院在阿里拍賣網(wǎng)公開競賣信泰人壽已破產(chǎn)股東三門金石園林所持4700萬股股權(quán)，起拍價(jià)格為8460萬元，無人競拍；同年7月，上述股權(quán)價(jià)格先后降至7402.5萬元、5922萬元；2022年4月，上述股權(quán)價(jià)格再降至4145.4萬元，5月降至2901.78萬元，仍無人問津。對比2019年第一次競拍，上述股權(quán)價(jià)格已下降65.7%，最終售價(jià)僅為每股0.62元。

除上述股權(quán)外，仍有多家保險(xiǎn)公司股權(quán)折價(jià)后無人問津。如信泰人壽仍三筆股權(quán)分別折價(jià)20%、54.93%，及19.97%；天安財(cái)險(xiǎn)一筆股權(quán)折價(jià)20.73%；民生人壽一筆股權(quán)折價(jià)10%；華泰保險(xiǎn)一筆股權(quán)折價(jià)20%；復(fù)星聯(lián)合健康一筆股權(quán)折價(jià)20%；誠泰財(cái)險(xiǎn)一筆股權(quán)折價(jià)20%。

緣何頻頻遇冷？

從公開信息看，保險(xiǎn)股權(quán)在拍賣場上的出售困境和監(jiān)管層限制保險(xiǎn)股東準(zhǔn)入門檻、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，及保險(xiǎn)公司自身經(jīng)營狀況均有關(guān)聯(lián)。

2018年，原保監(jiān)會就曾發(fā)布《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》以提升股東入場門檻，將保險(xiǎn)公司股東分為財(cái)務(wù)Ⅰ類、財(cái)務(wù)Ⅱ類、戰(zhàn)略類，及控股類四類，需滿足資質(zhì)要求。

此后，監(jiān)管層對于保險(xiǎn)公司股東的審核持續(xù)加碼，陸續(xù)發(fā)布《保險(xiǎn)集團(tuán)公司監(jiān)督管理辦法》、《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大股東行為監(jiān)管辦法（試行）的通知》等文件，在鼓勵(lì)社會資本參與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)的同時(shí)，加強(qiáng)股東資質(zhì)和入股資金審查。

查詢拍賣信息可知，個(gè)別競拍者在場上雖購得保險(xiǎn)股權(quán)，但仍在事后審核中因自身資質(zhì)未達(dá)監(jiān)管層要求而遭遇撤銷。

如嘉宇實(shí)業(yè)所持9.15%財(cái)信吉祥人壽股份就曾因上述問題遭遇長達(dá)兩年的拍賣路。2014年，財(cái)信吉祥人壽的第五大股東嘉宇實(shí)業(yè)以財(cái)信吉祥人壽股權(quán)為質(zhì)押，因借款人未能如期還款，法院裁定準(zhǔn)許拍賣、變賣其所質(zhì)押的股權(quán)還債。

2019年9月，天津藝龍互聯(lián)網(wǎng)投資管理以4040.8萬元起拍價(jià)拍得這4000萬股股權(quán)，可最后因“買受人不具備法律、行政法規(guī)和司法解釋規(guī)定的競買資格”，直至2021年7月，這筆股權(quán)再度以3232.64萬元變賣價(jià)格拍賣，被藝龍網(wǎng)以唯一競買人的身份拍下。

保險(xiǎn)公司自身經(jīng)營狀況不佳，也是個(gè)別公司股權(quán)出售難的原因之一。公開信息顯示，多家股權(quán)遭遇拍賣的公司在營業(yè)收入、凈利潤、償付能力、風(fēng)險(xiǎn)評級等多項(xiàng)指標(biāo)上表現(xiàn)不佳，個(gè)別公司大量股權(quán)遭遇質(zhì)押，甚至存在股權(quán)代持問題。

以君康人壽為例，2022年2月，福州天策實(shí)業(yè)所持君康人壽3.2%股權(quán)遭遇拍賣，起拍價(jià)16360.19萬元，僅為評估價(jià)23371.7萬元的70%。無奈，七折出售的上述股權(quán)仍未尋得合適買家，以流拍告終。

目前，該股權(quán)處于被北京市第三中級人民法院凍結(jié)的狀態(tài)，而這并非君康人壽第一筆被凍結(jié)的股權(quán)。

公開信息顯示，君康人壽另有6筆股權(quán)處于被凍結(jié)狀態(tài)：其中，其控股股東寧波市鄞州鴻發(fā)實(shí)業(yè)有限公司所持股權(quán)已全數(shù)遭重慶市第一中級人民法院凍結(jié)，共分5筆，合計(jì)317，999.99萬人民幣股權(quán)數(shù)額，占總股本50.87%；其第二大股東寧波福燁貿(mào)易有限公司共有88760.14萬人民幣股權(quán)數(shù)額遭凍結(jié)，占總股本14.2%。上述6筆股權(quán)凍結(jié)期限均為2023年10月21日，總數(shù)占總股本64.98%，加之正在被拍賣的福州天策公司所持3.2%股權(quán)，君康人壽共有68.18%股權(quán)處于凍結(jié)狀態(tài)。

君康人壽已多次發(fā)布延后聲明，至今仍未披露2020年年報(bào)。2021年12月31日，君康人壽發(fā)布最新一次臨時(shí)信息披露報(bào)告，稱因公司實(shí)際情況，將延期披露《2020年度信息披露報(bào)告》，預(yù)計(jì)披露時(shí)間不晚于2022年12月31日。

（作者：鄭嘉意 ）