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跨業(yè)競爭格局正在形成。

在個(gè)人養(yǎng)老金制度推出僅兩個(gè)月后，首份配套規(guī)則也于近日出爐，公開征求意見。

6月24日，證監(jiān)會(huì)就《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》（下稱《暫行規(guī)定》）公開征求意見，就基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)開展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)做出相關(guān)規(guī)定。

《暫行規(guī)定》的發(fā)布，意味著離個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金的落地更進(jìn)一步。除了利好公募基金行業(yè)發(fā)展，銀行、保險(xiǎn)等參與個(gè)人養(yǎng)老金的金融機(jī)構(gòu)也迎來重大市場機(jī)遇。

有券商預(yù)測，在首份實(shí)施細(xì)則之后，針對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品和保險(xiǎn)產(chǎn)品的相關(guān)產(chǎn)品管理要求也將陸續(xù)發(fā)布，個(gè)人養(yǎng)老投資即將真正落地。第一財(cái)經(jīng)記者了解到，作為養(yǎng)老金融市場的重要參與者，目前已有多家銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)悄然在“個(gè)人養(yǎng)老金”領(lǐng)域展開布局。

銀行躍躍欲試

由于個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人賬戶制度，投資者購買個(gè)人養(yǎng)老金相關(guān)金融產(chǎn)品前需開立或者指定個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶。而銀行在賬戶、渠道等方面相對(duì)成熟，由此商業(yè)銀行在個(gè)人養(yǎng)老金制度建設(shè)中具備明顯競爭優(yōu)勢(shì)。

同時(shí)，作為基金的托管人、銷售機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行預(yù)計(jì)將大大受益。一位銀行業(yè)人士向記者分析稱，未來頭部商業(yè)銀行有望受益于客戶的衍生價(jià)值。雖然《暫行規(guī)定》要求免收銷售服務(wù)費(fèi)、申購費(fèi)等銷售費(fèi)用，但代銷機(jī)構(gòu)可以根據(jù)投資人申請(qǐng)?zhí)峁┫嚓P(guān)賬戶服務(wù)，有利于獨(dú)立完成個(gè)人養(yǎng)老金從開戶到產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)閉環(huán)；銀行渠道在賬戶開立以及銀行理財(cái)?shù)榷嘣a(chǎn)品銷售上更加受益于個(gè)人養(yǎng)老金政策；且養(yǎng)老金作為長期的投資品，客戶粘性更強(qiáng)，更利于擴(kuò)大品牌效應(yīng)。

另一方面，商業(yè)銀行在養(yǎng)老金融服務(wù)領(lǐng)域大有可為。中國（深圳）開發(fā)研究院金融與現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)研究所副所長余凌曲認(rèn)為，商業(yè)銀行及理財(cái)子公司可以加大開發(fā)養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、養(yǎng)老理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品，滿足長期限、低風(fēng)險(xiǎn)養(yǎng)老金融需求；此外，銀行還可以利用客戶渠道優(yōu)勢(shì)，為客戶提供定制化個(gè)人養(yǎng)老金投資的綜合解決方案，擴(kuò)大養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老基金等產(chǎn)品銷售。

從此次發(fā)布的《暫行規(guī)定》來看，有多項(xiàng)內(nèi)容與商業(yè)銀行相關(guān)。其中，開展個(gè)人養(yǎng)老金基金銷售相關(guān)業(yè)務(wù)的基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具備相關(guān)條件：經(jīng)營狀況良好，財(cái)務(wù)指標(biāo)穩(wěn)健，具備較強(qiáng)的公募基金銷售能力；最近四個(gè)季度末股票基金和混合基金保有規(guī)模不低于200億元，其中個(gè)人投資者持有的股票基金和混合基金規(guī)模不低于50億元；公司治理健全，內(nèi)部控制完善，具備較高的合規(guī)管理水平等。

第一財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前共有18家銀行機(jī)構(gòu)或滿足參與業(yè)務(wù)要求，包括招商銀行(600036)、工商銀行(601398)、建設(shè)銀行(601939)、中國銀行(601988)、交通銀行(601328)、農(nóng)業(yè)銀行(601288)、民生銀行(600016)、浦發(fā)銀行(600000)、興業(yè)銀行(601166)、中信銀行(601998)、平安銀行(000001)、郵儲(chǔ)銀行、光大銀行(601818)、寧波銀行(002142)、寧夏銀行、上海銀行(601229)、北京銀行(601169)、廣發(fā)銀行。

盡管目前對(duì)養(yǎng)老金賬戶體系建設(shè)尚沒有詳細(xì)的披露，但記者注意到，已有多家銀行在積極布局個(gè)人養(yǎng)老金賬戶相關(guān)業(yè)務(wù)。

“已有多家商業(yè)銀行陸續(xù)參與了人力資源和社會(huì)保障部組織的個(gè)人養(yǎng)老金信息管理服務(wù)平臺(tái)系統(tǒng)對(duì)接測試，也積極研究部署和啟動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶管理制度建設(shè)、系統(tǒng)建設(shè)等相關(guān)工作，為貫徹執(zhí)行個(gè)人養(yǎng)老金配套制度做好了準(zhǔn)備?！敝袊y行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長劉峰在中國財(cái)富管理50人論壇財(cái)富管理專委會(huì)近日舉辦的個(gè)人養(yǎng)老金三支柱發(fā)展策略研討會(huì)上表示。

工商銀行養(yǎng)老金業(yè)務(wù)部總經(jīng)理韓強(qiáng)也在會(huì)上透露：“工商銀行正加快搭建包括賬戶開立、資金繳存、產(chǎn)品投資、待遇領(lǐng)取等全生命周期服務(wù)的個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶體系，并與人社部的信息平臺(tái)、金融行業(yè)平臺(tái)積極開展對(duì)接?！?/P>

此外，中信銀行還宣布申請(qǐng)成為個(gè)人養(yǎng)老金賬戶試點(diǎn)銀行。不僅如此，該行推出了“幸福+”養(yǎng)老賬本，實(shí)現(xiàn)第一、二、三支柱養(yǎng)老資產(chǎn)的歸集展示。據(jù)了解，“幸福+”養(yǎng)老賬本功能已經(jīng)面向用戶開放，主要向用戶展示電子社保卡、企業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金、醫(yī)保電子憑證、養(yǎng)老規(guī)劃、養(yǎng)老社區(qū)等多個(gè)功能。其中，“十分精選”產(chǎn)品專區(qū)向用戶提供保險(xiǎn)、理財(cái)、基金產(chǎn)品的購買服務(wù)。

興業(yè)銀行同樣蓄勢(shì)待發(fā)，該行此前宣布個(gè)人養(yǎng)老金賬戶相關(guān)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備已基本完成。據(jù)介紹，政策落地后，客戶可通過興業(yè)銀行手機(jī)銀行、柜面等渠道開立個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶，持續(xù)轉(zhuǎn)入個(gè)人稅前收入的一部分，即可自主投資稅收遞延養(yǎng)老金融產(chǎn)品，獲取持續(xù)收益，達(dá)到退休年齡后就可以從賬戶一次性或分次領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金。

華夏銀行(600015)則推出了“華夏頤養(yǎng)”養(yǎng)老金融系列產(chǎn)品，集合了賬戶服務(wù)、現(xiàn)金結(jié)算、企業(yè)服務(wù)、資金保值增值等綜合金融服務(wù)。

值得一提的是，在個(gè)人養(yǎng)老金制度不斷建立的同時(shí)，專屬金融產(chǎn)品也得到了初步發(fā)展。

以已經(jīng)試點(diǎn)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品為例，第一財(cái)經(jīng)記者通過中國理財(cái)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，自今年3月1日起，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)機(jī)構(gòu)已擴(kuò)大至工銀理財(cái)、建信理財(cái)、交銀理財(cái)、中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)、光大理財(cái)、招銀理財(cái)、興銀理財(cái)和信銀理財(cái)10家理財(cái)公司。截至6月30日，自首批養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品開始募集以來，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品已累計(jì)發(fā)行27只，大多數(shù)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)在5.8%~8%左右，運(yùn)行穩(wěn)健。

而在養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品之后，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品也呼之欲出。今年3月，銀保監(jiān)會(huì)和人民銀行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)新市民金融服務(wù)工作的通知》，關(guān)于開展養(yǎng)老儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)試點(diǎn)的規(guī)劃也浮出水面。據(jù)悉，特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)初步擬由工行、農(nóng)行、中行、建行四家大型銀行在部分城市開展試點(diǎn)，單家銀行試點(diǎn)規(guī)模暫定100億元。

不過，在商業(yè)銀行加快建設(shè)養(yǎng)老金賬戶體系的過程中，也面臨著多方面的變數(shù)與挑戰(zhàn)。余凌曲認(rèn)為，商業(yè)銀行需要加強(qiáng)個(gè)人養(yǎng)老金投資方面的投研能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)資管產(chǎn)品投資增值理念，圍繞不同類型客戶養(yǎng)老需求提供定制化服務(wù)和穩(wěn)健的資產(chǎn)配置方案。

險(xiǎn)企摩拳擦掌

除了銀行，險(xiǎn)企也在加速布局“第三支柱”個(gè)人養(yǎng)老業(yè)務(wù)。

隨著第三支柱建設(shè)步入快車道，基金、銀行等各類金融機(jī)構(gòu)正在通過不同方式“分食”這塊大蛋糕，跨業(yè)競爭格局正在形成。然而，作為養(yǎng)老金融市場的較早涉足者，保險(xiǎn)業(yè)仍具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

蝸牛保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)CEO尚萌萌向第一財(cái)經(jīng)記者分析，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)立足風(fēng)險(xiǎn)管理，擅長投資和管理長期資金，保險(xiǎn)資金具有長期性和負(fù)債經(jīng)營的特征，同時(shí)關(guān)注長期收益與短期回報(bào)、兼顧相對(duì)收益與絕對(duì)收益，穩(wěn)健增值的特點(diǎn)更契合養(yǎng)老金的管理要求。

“另外，由于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)原本與健康養(yǎng)老領(lǐng)域關(guān)系緊密，可以整合健康養(yǎng)老上下游產(chǎn)業(yè)鏈形成成熟的體系，為百姓提供包括養(yǎng)老、護(hù)理、醫(yī)療、康復(fù)在內(nèi)的一攬子養(yǎng)老保障計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保障與服務(wù)供給并行，在養(yǎng)老投資之外全面滿足百姓對(duì)于養(yǎng)老保障的需求?！彼M(jìn)一步指出。

第一財(cái)經(jīng)記者了解到，目前已有多家險(xiǎn)企布局第三支柱賽道，在創(chuàng)新產(chǎn)品等方面已經(jīng)著手安排具體工作，并不斷向各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域邁進(jìn)。

一位養(yǎng)老險(xiǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴第一財(cái)經(jīng)記者，公司在不斷推動(dòng)構(gòu)建三支柱養(yǎng)老保障體系，同時(shí)也在持續(xù)豐富個(gè)人養(yǎng)老金領(lǐng)域的產(chǎn)品供給。一位壽險(xiǎn)公司工作人員向記者透露，針對(duì)不同群體不同養(yǎng)老保險(xiǎn)需求，公司已籌備了相關(guān)產(chǎn)品，具體細(xì)節(jié)需關(guān)注后續(xù)公司披露的信息。

另一方面，為了推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展，近年來關(guān)于助力養(yǎng)老保障的新模式也一直在不斷嘗試。

2018年4月，銀保監(jiān)會(huì)啟動(dòng)個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，標(biāo)志著我國開始探索運(yùn)用稅收優(yōu)惠引導(dǎo)個(gè)人開展養(yǎng)老金積累。截至2021年10月末，共有23家保險(xiǎn)公司參與試點(diǎn)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入近6億元，參保人數(shù)約5萬人。

此外，2021年5月，銀保監(jiān)會(huì)推動(dòng)專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品試點(diǎn)，主要服務(wù)新市民和新就業(yè)群體。到了今年3月，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)區(qū)域擴(kuò)大到全國范圍，截至今年5月末，專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)保單件數(shù)15.7萬件，保費(fèi)規(guī)模15.7億元，養(yǎng)老理財(cái)共發(fā)行22只產(chǎn)品，22.1萬投資者認(rèn)購金額544億元。

未來，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)依托自身優(yōu)勢(shì)，可以開發(fā)怎樣的產(chǎn)品？尚萌萌認(rèn)為，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以利用此前保險(xiǎn)產(chǎn)品附加服務(wù)的資源優(yōu)勢(shì)，將養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)涉及醫(yī)療康復(fù)、養(yǎng)老設(shè)備設(shè)施、養(yǎng)老社區(qū)等多方串聯(lián)起來；同時(shí)繼續(xù)發(fā)揮長期穩(wěn)健經(jīng)營的特點(diǎn)，提供收益保證型養(yǎng)老保險(xiǎn)，提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，保障個(gè)人的生活品質(zhì)。

然而，對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，在統(tǒng)一的政策規(guī)范下，養(yǎng)老金融市場的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。尚萌萌指出，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)需要提升自身運(yùn)營長期資金的能力和實(shí)力，特別在解決資產(chǎn)端和負(fù)債端匹配的基礎(chǔ)上提升投資能力。其次，要有風(fēng)險(xiǎn)底線，在一定收益的前提下，不能片面追求收益不顧風(fēng)險(xiǎn)，需要考慮長期穩(wěn)健的資金運(yùn)用。最后，險(xiǎn)企要有與其他行業(yè)主體（如部分基金、銀行）競爭的心態(tài)，通過市場化競爭達(dá)到不斷優(yōu)化自身的養(yǎng)老金融服務(wù)能力。