又有多家險(xiǎn)企股權(quán)迎來(lái)被拍賣(mài)的命運(yùn)。證券時(shí)報(bào)記者從阿里資產(chǎn)拍賣(mài)平臺(tái)看到，京東安聯(lián)財(cái)險(xiǎn)、亞太財(cái)險(xiǎn)、安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)和長(zhǎng)城人壽等公司的少數(shù)股權(quán)正在被拍賣(mài)或即將被拍賣(mài)，相關(guān)股東股權(quán)均處于被質(zhì)押或被凍結(jié)狀態(tài)。

近年不少險(xiǎn)企股權(quán)現(xiàn)身拍賣(mài)平臺(tái)，但競(jìng)買(mǎi)者寥寥。從估值看，拍賣(mài)的險(xiǎn)企股權(quán)折價(jià)情況明顯。

【資料圖】

拍賣(mài)熱

10月13日，阿里資產(chǎn)拍賣(mài)平臺(tái)上，上海市虹口區(qū)人民法院正在對(duì)上海映雪投資管理中心（有限合伙）持有的京東安聯(lián)財(cái)險(xiǎn)3.33%股權(quán)進(jìn)行司法拍賣(mài)，這部分股權(quán)“一拍”以5750萬(wàn)元起拍，與評(píng)估價(jià)相同。該筆拍賣(mài)將于10月14日10時(shí)結(jié)束。

京東安聯(lián)財(cái)險(xiǎn)有5家股東，其中安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)為第一大股東，持股比例50%，北京京東叁佰陸拾度電子商務(wù)有限公司持股30%，另有3家中小股東。上述司法拍賣(mài)涉及的上海映雪投資管理中心（有限合伙）持有的3.33%股權(quán)是其全部持股。據(jù)京東安聯(lián)財(cái)險(xiǎn)二季度償付能力報(bào)告，這部分持股處于被凍結(jié)狀態(tài)。

在阿里資產(chǎn)拍賣(mài)平臺(tái)上，還有3家險(xiǎn)企股權(quán)即將被司法拍賣(mài)。

其中，總部位于重慶的安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)的同一股東所持股權(quán)，被重慶市第一中級(jí)人民法院分成2筆，并分別拍賣(mài)。該安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)股東為重慶市公路工程（集團(tuán)）股份有限公司，持有安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)2.4億股股份，目前這些股份均已被凍結(jié)，其中有2.35億股處于質(zhì)押狀態(tài)。

這2.35億股股權(quán)將于11月1日10:00開(kāi)始拍賣(mài)。其中一筆為6000萬(wàn)股股權(quán)，起拍價(jià)為6720萬(wàn)元，低于9600萬(wàn)元的評(píng)估價(jià)；另一筆1.75億股股權(quán)，以1.96億元開(kāi)拍，起拍價(jià)同樣低于2.8億元的評(píng)估價(jià)。

另一家涉及部分股權(quán)被拍賣(mài)的是亞太財(cái)險(xiǎn)。廣東省深圳市中級(jí)人民法院對(duì)被執(zhí)行人重慶三峽果業(yè)集團(tuán)有限公司持有的亞太財(cái)險(xiǎn)1.68%股權(quán)進(jìn)行司法拍賣(mài)，這筆股權(quán)將于10月14日10:00開(kāi)始二拍，該筆股權(quán)評(píng)估價(jià)為8391.86萬(wàn)元，以5370.79萬(wàn)元起拍，拍賣(mài)價(jià)格低于評(píng)估價(jià)。

此外，也有一家壽險(xiǎn)公司股權(quán)將被上海金融法院拍賣(mài)，即中民投資本管理有限公司持有的2.69億股長(zhǎng)城人壽股權(quán)。該筆股權(quán)起拍價(jià)2.27億元，也低于其3.23億元的評(píng)估價(jià)，11月18日10:00開(kāi)拍，已有410多次圍觀，暫未有人報(bào)名和出價(jià)。

這4家險(xiǎn)企的5筆股權(quán)拍賣(mài)，是近年保險(xiǎn)公司股權(quán)頻上拍賣(mài)平臺(tái)的縮影。據(jù)公開(kāi)信息不完全統(tǒng)計(jì)，自2021年以來(lái)，已有十幾家保險(xiǎn)公司被強(qiáng)制進(jìn)行司法拍賣(mài)，拍賣(mài)標(biāo)的主要為中小型保險(xiǎn)公司股權(quán)。

安杰律師事務(wù)所合伙人詹昊律師向證券時(shí)報(bào)記者表示，保險(xiǎn)公司股權(quán)被拍賣(mài)的主要原因是保險(xiǎn)公司股東存在沒(méi)有被清償?shù)膫鶆?wù)。按照法律規(guī)定，如果保險(xiǎn)公司相關(guān)股東有資產(chǎn)，又沒(méi)有能夠清償債務(wù)，人民法院可以對(duì)股東（也就是債務(wù)人）的相應(yīng)資產(chǎn)進(jìn)行拍賣(mài)，其資產(chǎn)也包括對(duì)保險(xiǎn)公司的股權(quán)。

參與冷

上述4家險(xiǎn)企的5筆股權(quán)拍賣(mài)活動(dòng)中，圍觀次數(shù)不少，但實(shí)際參與者則寥寥。

如將于10月14日10:00結(jié)束的京東安聯(lián)財(cái)險(xiǎn)3.33%股權(quán)拍賣(mài)，截至10月13日14時(shí)，這一拍賣(mài)引發(fā)3100多次圍觀，僅有1人報(bào)名參與，但顯示“0次出價(jià)”。亞太財(cái)險(xiǎn)1.68%股權(quán)將于10月14日10:00開(kāi)始二拍，截至13日14時(shí)已有1800多次圍觀，暫時(shí)沒(méi)有人報(bào)名和出價(jià)。安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)的2筆股權(quán)將于11月1日10:00開(kāi)始拍賣(mài)，截至13日14時(shí)都引發(fā)500次左右圍觀，暫時(shí)無(wú)人報(bào)名參與。

詹昊律師表示，競(jìng)買(mǎi)保險(xiǎn)公司股權(quán)存在一定法律風(fēng)險(xiǎn)，主要在于買(mǎi)受人自身不滿足保險(xiǎn)公司股東資質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)。按照《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》，保險(xiǎn)公司的股東分為財(cái)務(wù)Ⅰ類股東、財(cái)務(wù)Ⅱ類股東、戰(zhàn)略類股東和控制類股東，每類股東有相應(yīng)的資質(zhì)要求。作為買(mǎi)受人，去競(jìng)買(mǎi)保險(xiǎn)公司股權(quán)，即使付出了相應(yīng)的競(jìng)買(mǎi)金額，也可能因資質(zhì)問(wèn)題而不能獲批成為保險(xiǎn)公司股東。

法院拍賣(mài)保險(xiǎn)公司股權(quán)相關(guān)公告也會(huì)規(guī)定競(jìng)買(mǎi)人條件，并明確表示，如因不符合條件導(dǎo)致無(wú)法辦理過(guò)戶手續(xù)，由買(mǎi)受人自行承擔(dān)責(zé)任。

估值打折

拍賣(mài)的一個(gè)關(guān)注點(diǎn)還在于賣(mài)價(jià)打折。一般而言，資產(chǎn)拍賣(mài)往往都會(huì)折價(jià)，而保險(xiǎn)公司股權(quán)拍賣(mài)對(duì)應(yīng)的估值也在走低。

從估值上看，上述被拍賣(mài)的5筆險(xiǎn)企股權(quán)中，僅京東安聯(lián)財(cái)險(xiǎn)3.33%股權(quán)起拍價(jià)未跌破其評(píng)估價(jià)，其余4筆股權(quán)拍賣(mài)價(jià)格都在評(píng)估價(jià)基礎(chǔ)上打了“七折”以上。其中，亞太財(cái)險(xiǎn)1.68%股權(quán)為“二拍”，起拍價(jià)僅相當(dāng)于評(píng)估價(jià)的64%。

一位保險(xiǎn)資管公司金融股研究員介紹，保險(xiǎn)公司股權(quán)價(jià)格與行業(yè)基本面、標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)前景以及股比對(duì)應(yīng)話語(yǔ)權(quán)等因素相關(guān)。在行業(yè)前景好的時(shí)候，看創(chuàng)新性，行業(yè)基本面差的時(shí)候更看其業(yè)績(jī)硬指標(biāo)。

近年來(lái)，不僅是拍賣(mài)平臺(tái)上的保險(xiǎn)公司股權(quán)估值下降，在上市險(xiǎn)企以及未上市保險(xiǎn)公司股權(quán)交易中，保險(xiǎn)公司估價(jià)都明顯走低。

對(duì)于保險(xiǎn)公司估值下降，普華永道中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾曾向證券時(shí)報(bào)記者分析，核心原因是保險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型改革進(jìn)入深水區(qū)，其發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)加大，增速放緩，股東回報(bào)水平以及預(yù)期有所下降。同時(shí)，保險(xiǎn)公司潛在投資人的出資能力下降，供需關(guān)系的變化也使得保險(xiǎn)股權(quán)估值水平下降。