一則監(jiān)管通報(bào)，再次揭開(kāi)“網(wǎng)紅”增額終身壽險(xiǎn)背后的風(fēng)險(xiǎn)面紗。

(資料圖)

11月中旬，銀保監(jiān)會(huì)人身險(xiǎn)部發(fā)布《關(guān)于近期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品問(wèn)題的通報(bào)》（以下簡(jiǎn)稱《通報(bào)》），重點(diǎn)關(guān)注增額終身壽險(xiǎn)，稱產(chǎn)品受到市場(chǎng)關(guān)注，個(gè)別公司激進(jìn)經(jīng)營(yíng)，行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象有所抬頭。

其中，弘康人壽、中華聯(lián)合人壽共2款增額終身壽險(xiǎn)定價(jià)假設(shè)的附加費(fèi)用率較實(shí)際銷售費(fèi)用顯著偏低，小康人壽2款增額終身壽險(xiǎn)利潤(rùn)測(cè)試的投資收益假設(shè)與經(jīng)營(yíng)實(shí)際情況存在較大偏差，相關(guān)產(chǎn)品已立即停止銷售，并進(jìn)行全面排查整改。

所謂的增額終身壽險(xiǎn)，簡(jiǎn)而言之，就是保額不斷增加的終身壽險(xiǎn)?！斑@類產(chǎn)品有逐年增加身家保障、給子女傳承財(cái)富的作用，一般中產(chǎn)以上的人投保比較多?！辟Y深保險(xiǎn)代理人王猛（化名）對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示。

近年來(lái)，長(zhǎng)期利率下行、資管新規(guī)落地、理財(cái)產(chǎn)品打破剛兌，增額終身壽險(xiǎn)在保值增值方面的優(yōu)勢(shì)逐漸被市場(chǎng)發(fā)掘，在眾多代理人、銀行理財(cái)經(jīng)理的推薦下，產(chǎn)品已成“網(wǎng)紅保險(xiǎn)”，但背后的風(fēng)險(xiǎn)仍不容小覷。

惡性競(jìng)爭(zhēng)抬頭多款增額終身壽險(xiǎn)“網(wǎng)紅”產(chǎn)品下架

增額終身壽險(xiǎn)有多火？根據(jù)中保協(xié)發(fā)布的《2021年銀行代理渠道業(yè)務(wù)發(fā)展報(bào)告》，在2021年人身險(xiǎn)公司銀保業(yè)務(wù)年度銷量排名中，期交產(chǎn)品年度銷量前10名中就有7款是增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品，且占據(jù)了前三席位，中保協(xié)指出，增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品具有的資金靈活度高、用途多樣的功能使其在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

但火爆的背后，增額終身壽險(xiǎn)惡性競(jìng)爭(zhēng)抬頭，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)頻出。

銀保監(jiān)會(huì)在《通報(bào)》中指出，增額終身壽險(xiǎn)存在定價(jià)假設(shè)的附加費(fèi)用率較實(shí)際銷售費(fèi)用顯著偏低，以及利潤(rùn)測(cè)試的投資收益假設(shè)與經(jīng)營(yíng)實(shí)際情況存在較大偏差等問(wèn)題。

這些問(wèn)題會(huì)給增額終身壽險(xiǎn)帶來(lái)哪些經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？北京聯(lián)合大學(xué)管理學(xué)院金融系教師楊澤云對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者解釋稱，根據(jù)增額終身壽險(xiǎn)的保險(xiǎn)責(zé)任，其一般身故或全殘的保險(xiǎn)金為被保險(xiǎn)人身故或全殘時(shí)的現(xiàn)金價(jià)值、被保險(xiǎn)人身故或全殘當(dāng)年的有效保險(xiǎn)金額和被保險(xiǎn)人身故或全殘時(shí)累計(jì)已交保險(xiǎn)費(fèi)乘以被保險(xiǎn)人身故或全殘時(shí)確定的對(duì)應(yīng)比例三者中的較高者。實(shí)際上，大多數(shù)情況下，增額終身壽險(xiǎn)合同的現(xiàn)金價(jià)值高于當(dāng)年的有效保額，因此，增額終身壽險(xiǎn)的保單利益會(huì)以保單的現(xiàn)金價(jià)值為主。

楊澤云進(jìn)一步表示，正是因?yàn)樵鲱~終身壽險(xiǎn)保單利益以保單現(xiàn)金價(jià)值為準(zhǔn)，對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，保額按3.5%的復(fù)利增長(zhǎng)并不受公司投資收益的影響，反倒是現(xiàn)金價(jià)值若按3.5%的復(fù)利增長(zhǎng)，但保險(xiǎn)公司實(shí)際投資收益又達(dá)不到這個(gè)水平，則會(huì)給保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)利差損。

值得一提的是，《通報(bào)》并非增額終身壽險(xiǎn)年內(nèi)首次被監(jiān)管點(diǎn)名。今年年初，監(jiān)管稱有11款增額終身壽險(xiǎn)增額利率超過(guò)3.5%，易與產(chǎn)品定價(jià)利率混淆，存在噱頭營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)。2022版人身保險(xiǎn)產(chǎn)品“負(fù)面清單”也明確指出：增額終身壽險(xiǎn)的保額遞增超過(guò)定價(jià)利率，存在嚴(yán)重誤導(dǎo)隱患，增額終身壽險(xiǎn)的減保比例設(shè)計(jì)不合理，加保設(shè)計(jì)存在變相突破定價(jià)利率風(fēng)險(xiǎn)。

目前，監(jiān)管要求保險(xiǎn)公司開(kāi)展增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)排查工作，排查重點(diǎn)包括但不限于：增額比例超過(guò)產(chǎn)品定價(jià)利率、利潤(rùn)測(cè)試的投資收益假設(shè)超過(guò)公司近5年平均投資收益率水平、產(chǎn)品定價(jià)的附加費(fèi)用率假設(shè)明顯低于實(shí)際銷售費(fèi)用等。按規(guī)定，保險(xiǎn)公司應(yīng)于2022年12月5日前，向銀保監(jiān)會(huì)報(bào)送增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)排查報(bào)告，報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)排查情況，以及采取的具體管理措施。

記者注意到，在監(jiān)管對(duì)增額終身壽險(xiǎn)管理趨嚴(yán)的背景下，今年以來(lái)，已有多款增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品下架，包括橫琴人壽的“傳世金彩”“傳世壹號(hào)”，百年人壽的“鑫越人生”以及弘康人壽的“金滿意足”臻享版增額終身壽險(xiǎn)（即弘運(yùn)增利）、 “利多多”增額終身壽險(xiǎn)等。

東吳證券研報(bào)認(rèn)為，綜合來(lái)看，案例通報(bào)可以總結(jié)為增額終身壽險(xiǎn)存在保障程度低、長(zhǎng)險(xiǎn)短做、變相理財(cái)?shù)蕊L(fēng)險(xiǎn)，而監(jiān)管意圖是增額終身壽險(xiǎn)重點(diǎn)服務(wù)于消費(fèi)者身故風(fēng)險(xiǎn)的保障規(guī)劃，并不斷提高產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)保障水平，并防范產(chǎn)品激進(jìn)定價(jià)導(dǎo)致的利差損風(fēng)險(xiǎn)。

“復(fù)利3.5%”增值話術(shù)層出不窮混淆保額增長(zhǎng)與投資收益概念

增額終身壽險(xiǎn)之所以銷售火爆，與保險(xiǎn)代理人在銷售中引導(dǎo)客戶將其視為“理財(cái)產(chǎn)品”不無(wú)關(guān)系。

記者體驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，代理人在與客戶溝通時(shí)，會(huì)直接采用增額終身壽險(xiǎn)幾年“回本”、寫進(jìn)合同的3.5%復(fù)利增值等話術(shù)，給客戶帶來(lái)產(chǎn)品可以穩(wěn)定增值，且收益較高的印象。

北京市民劉先生對(duì)記者表示：“最近我在銀行買了一款增額終身壽險(xiǎn)，總計(jì)保費(fèi)150萬(wàn)元，到第5個(gè)保單年度，現(xiàn)金價(jià)值就有154萬(wàn)元，已經(jīng)超過(guò)我交的保費(fèi)，而到第20個(gè)保單年度，現(xiàn)金價(jià)值約為257萬(wàn)元，是保費(fèi)的1.71倍，這期間什么時(shí)候退保資產(chǎn)都增值了，而且現(xiàn)金價(jià)值是寫在合同里的，我覺(jué)得還是比較靠譜。”

劉先生代表了不少增額終身壽險(xiǎn)客戶的想法，楊澤云認(rèn)為，從保險(xiǎn)現(xiàn)金價(jià)值看投保的投資收益思路總體是正確的，但細(xì)節(jié)上可能有些問(wèn)題，比如，若只關(guān)注現(xiàn)金價(jià)值是否高于所交保費(fèi)，其實(shí)沒(méi)有考慮機(jī)會(huì)成本和通貨膨脹的因素，從機(jī)會(huì)成本來(lái)看，如果現(xiàn)金價(jià)值超過(guò)所繳保費(fèi)部分低于同期的銀行存款利息，說(shuō)明投資收益低于銀行存款，顯然不合算，從通貨膨脹而言，如果現(xiàn)金價(jià)值超過(guò)所繳保費(fèi)部分無(wú)法抵御通貨膨脹，投資也不合算。“一般而言，增額終身壽險(xiǎn)的現(xiàn)金價(jià)值收益可能都高過(guò)同期的銀行存款利息，但要接近3.5%的復(fù)利，少則需要近30年，多則近50年，而同期長(zhǎng)期利率是否保持低位存在變數(shù)，通貨膨脹水平是否會(huì)一直低于3.5%，更難以預(yù)測(cè)?！?/p>

此外，楊澤云表示：“增額終身壽險(xiǎn)要通過(guò)減保領(lǐng)取獲得部分現(xiàn)金價(jià)值或者退保領(lǐng)取全部現(xiàn)金價(jià)值的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)投資收益，然而，不少增額終身壽險(xiǎn)規(guī)定每年最多減?，F(xiàn)金價(jià)值的20%，也就是說(shuō)，至少需要5年才能完全退保獲得收益，所以，通過(guò)增額終身壽險(xiǎn)的方式來(lái)投資理財(cái)，可能要承受流動(dòng)性受限的問(wèn)題?！?/p>

中國(guó)精算師協(xié)會(huì)今年9月份也發(fā)文提醒稱，“增額終身壽險(xiǎn)復(fù)利3.5%”是一些銷售宣傳中經(jīng)常出現(xiàn)的話語(yǔ)，但這里的3.5%并不是投資收益率，而是保額增長(zhǎng)率，終身壽險(xiǎn)的保額是指在被保險(xiǎn)人身故或者全殘時(shí)，受益人可以領(lǐng)取到的保險(xiǎn)金額，保額增長(zhǎng)和投資收益概念差別大，請(qǐng)予以警惕。

上述資深保險(xiǎn)代理人王猛也對(duì)記者表示：“根據(jù)我們的測(cè)算，5年的話，‘年金險(xiǎn)+萬(wàn)能賬戶’的收益與增額終身壽險(xiǎn)持平，長(zhǎng)期的話，年金險(xiǎn)的收益優(yōu)勢(shì)更高一些，特別是萬(wàn)能賬戶有2%~3%的保底收益，但是實(shí)際中，萬(wàn)能賬戶的長(zhǎng)期收益率會(huì)在復(fù)利4%以上，更適合客戶的投資目標(biāo)。但很多客戶會(huì)覺(jué)得收益寫在合同更靠譜，所以傾向于選擇增額終身壽險(xiǎn)?！?/p>

因此，楊澤云建議：“投保增額終身壽險(xiǎn)，應(yīng)該是為了財(cái)富傳承。建議客戶在投保意外、醫(yī)療健康等保障保險(xiǎn)、基金投資等各種投資之余，仍有閑置資金的基礎(chǔ)上，可以投保增額終身壽險(xiǎn)，作為財(cái)富傳承給后代，而非將其視為投資，通過(guò)與存款、國(guó)債等對(duì)比投資收益來(lái)誘導(dǎo)客戶?！?/p>

中國(guó)精算師協(xié)會(huì)也建議，增額終身壽險(xiǎn)的主要功能是提供身故或全殘保障，養(yǎng)老、儲(chǔ)蓄功能較少。如果保險(xiǎn)消費(fèi)者想要購(gòu)買保險(xiǎn)產(chǎn)品來(lái)滿足養(yǎng)老、儲(chǔ)蓄需求，還是應(yīng)當(dāng)選擇功能較為匹配，提供生存給付的年金保險(xiǎn)或兩全保險(xiǎn)產(chǎn)品。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 潘亦純 編輯 陳莉 校對(duì) 盧茜