12月9日，陽光保險(xiǎn)（06963.HK）正式在港掛牌上市，成為了中國(guó)235家保險(xiǎn)企業(yè)中的十家上市險(xiǎn)企及八家傳統(tǒng)直保上市公司之一。

梳理來看，陽光保險(xiǎn)在一眾險(xiǎn)企中是為數(shù)不多的已構(gòu)建較為豐富、成熟的保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈的險(xiǎn)企，其多元布局健康、醫(yī)養(yǎng)等領(lǐng)域，全新定義“保險(xiǎn)+”新概念，致力于做專業(yè)領(lǐng)先的家庭保險(xiǎn)保障服務(wù)提供商與值得信賴的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理伙伴。

打造康養(yǎng)生態(tài)圈對(duì)陽光保險(xiǎn)的發(fā)展意味著什么？能否為其上市后的表現(xiàn)帶來更多利好呢？

(資料圖片僅供參考)

多元布局，打造康養(yǎng)生態(tài)圈

從招股書來看，陽光保險(xiǎn)通過內(nèi)外部資源整合已構(gòu)建了豐富的保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈，以保險(xiǎn)產(chǎn)品為依托，重點(diǎn)圍繞醫(yī)療、健康、養(yǎng)老等場(chǎng)景提供產(chǎn)品與服務(wù)。

陽光人壽聯(lián)手醫(yī)療健康服務(wù)提供商，推出“三無憂”系列產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)全流程為客戶規(guī)劃各階段的健康管理服務(wù)，其中，“藥無憂”涵蓋在線問診、購(gòu)藥優(yōu)惠等服務(wù)，“醫(yī)無憂”涵蓋視頻問診、綠色通道掛號(hào)、?？漆t(yī)院二次診療等服務(wù)，“康無憂”涵蓋營(yíng)養(yǎng)、康復(fù)服務(wù)。

陽光保險(xiǎn)旗下陽光融和醫(yī)院是中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)投資設(shè)立的首家大型綜合醫(yī)院，基于自有醫(yī)院優(yōu)勢(shì)，陽光保險(xiǎn)的醫(yī)療服務(wù)豐富且多元。比如陽光融和醫(yī)院引進(jìn)了當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)尖端的醫(yī)學(xué)影像診斷設(shè)備PET-MR一體機(jī)，可以為客戶提供PET-MR高端體檢尊享優(yōu)惠服務(wù)，一次性完成全身檢查，并為客戶的后續(xù)疾病治療及康復(fù)提供指導(dǎo)。同時(shí)，陽光保險(xiǎn)與醫(yī)院之間建立“陽光融和直付”服務(wù)模式，幫助客戶實(shí)現(xiàn)“免申請(qǐng)、零等待”的一站式全流程醫(yī)療費(fèi)用理賠服務(wù)。

養(yǎng)老方面，陽光人壽打造保單+“陽光人家”養(yǎng)老社區(qū)的長(zhǎng)居合作模式，為客戶提供從入住前的健康、旅居、生活服務(wù)，到入住后的全面醫(yī)療照護(hù)、社交文娛、質(zhì)量生活起居服務(wù)，多方位滿足全齡段客戶健康養(yǎng)老需求。這一合作模式不僅為客戶帶去全方位養(yǎng)老關(guān)懷，同時(shí)也有利于促進(jìn)陽光保險(xiǎn)的人身險(xiǎn)主業(yè)增長(zhǎng)，形成具有商業(yè)可持續(xù)性的發(fā)展路徑。

而面對(duì)更為龐大的居家養(yǎng)老人群，陽光保險(xiǎn)也推出了“孝無憂”居家養(yǎng)老服務(wù)體系，通過整合多項(xiàng)適老化服務(wù)為居家父母提供涵蓋全年家庭醫(yī)生視頻問診、在線購(gòu)藥、生病門診、住院綠通、全年定期護(hù)士上門進(jìn)行基礎(chǔ)體檢、居家運(yùn)動(dòng)等多項(xiàng)增值服務(wù)。

業(yè)內(nèi)分析人士點(diǎn)評(píng)稱，陽光的康養(yǎng)生態(tài)圈較為完整、豐富，且層次清晰，可面向不同類型群體提供不同產(chǎn)品服務(wù)，這是陽光區(qū)分于其他險(xiǎn)企較為突出的優(yōu)勢(shì)。

康養(yǎng)生態(tài)圈利好陽光估值

當(dāng)前，我國(guó)人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)正在進(jìn)行整體性變革，不論是單純依靠代理人渠道進(jìn)行銷售，或是依賴單一的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)都難以再構(gòu)成絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這也為行業(yè)帶來新的難題，在宏大的變革圖景中，險(xiǎn)企如何找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)？

中信建投(601066)于今年的研報(bào)中對(duì)美國(guó)較為發(fā)達(dá)的人身險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)美國(guó)健康險(xiǎn)領(lǐng)域巨頭Humana公司持續(xù)堅(jiān)持醫(yī)療資源的整合，變單一的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為醫(yī)療資源的整合服務(wù)提供方，從“就保險(xiǎn)論保險(xiǎn)”的利潤(rùn)來源轉(zhuǎn)變?yōu)槎鄻踊麧?rùn)來源。正因如此，Humana在2020年疫情之下營(yíng)收增速、利潤(rùn)率依然堅(jiān)挺。

此案例對(duì)國(guó)內(nèi)險(xiǎn)企的參考啟示則是進(jìn)一步加大醫(yī)療康養(yǎng)服務(wù)的整合。“參考海外Humana在護(hù)理生態(tài)圈的整合及穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，養(yǎng)老及醫(yī)療的整合將提供保險(xiǎn)公司穿越周期的盈利能力，相比單一的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)而言，也將為公司帶來更高的估值溢價(jià)?！敝行沤ㄍ斗治鰩熑缡钦劦?。

業(yè)內(nèi)人士也表示，養(yǎng)老行業(yè)因其剛需、入住穩(wěn)定的性質(zhì)，能夠穿越經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)，與保險(xiǎn)負(fù)債端更為匹配，因而打造康養(yǎng)生態(tài)圈將賦予保險(xiǎn)公司更高估值溢價(jià)。

同時(shí)，反哺主業(yè)方面，康養(yǎng)生態(tài)圈建設(shè)有助于保險(xiǎn)資金穿越經(jīng)濟(jì)下行周期，“保險(xiǎn)+康養(yǎng)”模式對(duì)提升績(jī)優(yōu)營(yíng)銷隊(duì)伍的留存率具有積極作用，同時(shí)也有助于提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。數(shù)據(jù)顯示，養(yǎng)老服務(wù)、健康管理等服務(wù)場(chǎng)景能有力拉動(dòng)客戶從服務(wù)觸達(dá)保險(xiǎn)產(chǎn)品。

根據(jù)國(guó)泰君安(601211)證券的預(yù)測(cè)，在2022至2035年，保險(xiǎn)行業(yè)供給養(yǎng)老服務(wù)將帶來新保空間約0.38至1.14萬億元，貢獻(xiàn)行業(yè)NBV規(guī)模為952至2855億元，較2021年末NBV的增長(zhǎng)空間為0.62至1.86倍。也即是說，養(yǎng)老服務(wù)還將反向利好保險(xiǎn)主業(yè)發(fā)展，帶來潛在新?？臻g。

其實(shí)險(xiǎn)企布局康養(yǎng)生態(tài)圈也有深刻的社會(huì)經(jīng)濟(jì)變革背景。2021年末，我國(guó)65歲及以上人口突破2億、占比達(dá)14.2%，多地步入“中度老齡化社會(huì)”。據(jù)預(yù)測(cè)，全國(guó)60歲及以上老年人口將突破4億，養(yǎng)老需求和健康保障需求預(yù)期都將出現(xiàn)井噴。

目前只有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)（及少數(shù)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)）能夠提供保險(xiǎn)+醫(yī)療+養(yǎng)老的全生命周期服務(wù)，陽光保險(xiǎn)即是其中之一，這也讓陽光未來的增長(zhǎng)潛力不可小覷。

綜合來看，擁有強(qiáng)勁實(shí)力打造綜合醫(yī)養(yǎng)服務(wù)的陽光保險(xiǎn)，或?qū)⒃诒据嗈D(zhuǎn)型變革中凸顯優(yōu)勢(shì)，獲得市場(chǎng)更高估值溢價(jià)，這也是行業(yè)未來發(fā)展的新方向，不妨共同期待陽光保險(xiǎn)后續(xù)更多的突破與表現(xiàn)。