2022年12月23日，中國社會科學(xué)院社會保障論壇暨《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2022》發(fā)布式——“賬戶養(yǎng)老金與財富積累”通過線上方式舉行。泰康養(yǎng)老保險股份有限公司戰(zhàn)略企劃部副總經(jīng)理劉方濤在論壇上表示，養(yǎng)老金建設(shè)是一個系統(tǒng)工程，要尊重客觀規(guī)律，不是光靠某一款產(chǎn)品、靠某一個政策就能一下子把整個養(yǎng)老金市場推起來的。

(相關(guān)資料圖)

以下為劉方濤發(fā)言實錄：

謝謝徐總。感謝鄭老師跟社科院平臺，這是大家業(yè)內(nèi)的一個學(xué)習(xí)交流的好機會，客氣的話就不多說了，因為我最后一個發(fā)言，我知道前面估計是把一些關(guān)于政策、市場、產(chǎn)品各方面講得很多了，所以我在昨天準(zhǔn)備這個材料的時候就把我們團(tuán)隊今年研究的成果稍微梳理了一下，想講一些與眾不同的東西，給大家一個分享跟交流，同時也可以把我們的研究觀點跟大家闡述，不妥之處多多指正。

題目用的是國際經(jīng)驗視角下保險如何助力三支柱的建設(shè)。這個可能也是想既有國際的海外的探索，但同時也考慮到保險行業(yè)到底能出什么產(chǎn)品，最終我們能做什么，對這個判斷和預(yù)期到底是如何。

先說一下兩個背景，一個背景是經(jīng)濟(jì)形勢，另一個背景是對人口的趨勢判斷。做養(yǎng)老金市場，包括結(jié)合當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)，這個就是對未來的一個展望，相當(dāng)于展望2035年，其實中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入一個大L型的走勢，而且未來可能在五年規(guī)劃經(jīng)濟(jì)增長大概是5.5%，甚至4.5%，未來財政的收入情況、工資的增長情況大概也是這么一個大L型的走勢態(tài)勢，很多宏觀政策，包括對財政的預(yù)期方面，其實要有一個客觀和冷靜的預(yù)判，這就是經(jīng)濟(jì)大勢。無論是保險、個人養(yǎng)老金這些，未來都符合整個經(jīng)濟(jì)大勢的走態(tài)。

第二個介紹一下，我們做了一個人口方面的展望。其實無外乎，像養(yǎng)老金其實是對人的判斷，也是對人未來的收入、預(yù)期，實際上我們其實根據(jù)“七普”數(shù)據(jù)出來以后，其實很清晰地可以判斷出到2050年中國整個人口的結(jié)構(gòu)以及包括未來人口的總量。2022年不出意外的話應(yīng)該是人口建國以來的一個拐點的年份了，去年2021年的人口凈增還是48萬，但是今年大概率應(yīng)該是出現(xiàn)了負(fù)增長，這樣的話，2021年將是建國以來人口的峰值，2022年開始出現(xiàn)下滑，甚至一直到2050年，整個中國的人口走勢是一個下行的趨勢。這樣的一個大的背景情況下，我們判斷2050年中國的人口總量大概是在12.38-12.97億這么一個趨勢，這樣的話老齡人口占比，60歲以上占比會達(dá)到37-38%這么一個量級，雖然延遲退休這個政策估計已經(jīng)是勢在必行了，即使是延到65歲，以上人口占比大概也會超過30%以上，所以老齡化進(jìn)程中國是非常迅猛的態(tài)勢，而且未來的人口結(jié)構(gòu)會直接影響到養(yǎng)老的第一支柱的收支平衡問題，以及包括個人養(yǎng)老金的積累情況。

這個前面先講一下整個經(jīng)濟(jì)的大勢和人口的大勢。今年重點做了幾個英、美、日、德等幾個典型國家的養(yǎng)老金體系的概述。各國的三支柱情況，前面的專家學(xué)者們、老師們已經(jīng)有過分享了，其中大家也提到了英國第二支柱的自動加入機制，甚至包括德國的多層次跟多支柱等等，都是比較有特點的一些。在三支柱特點方面，像美國，實際上美國的養(yǎng)老金是最強大的，它的二三支柱占比超過了90%，甚至互通機制也很強，從401（K）到IRA，這個前面有一個負(fù)數(shù)，而且基金股票市場占比是大頭。而在英國實際上這種信托模式也比較有特點，而且二支柱的自動加入，其實二三支柱的市場也是相對有一定的優(yōu)勢的，而日本是相對保守的一個市場體系，存款占比高，而且日本的養(yǎng)老金政策，甚至包括人口政策，實際上是給我們很多負(fù)面的警示跟借鑒。德國是非常復(fù)雜的一個體系，包括像里斯特這些，這個就不多復(fù)述了。整個看起來對比英、美、日、德這些國家，他們的保險業(yè)是怎么做的？對我國的保險業(yè)有哪些借鑒點。

首先美國這種強資本市場，它的產(chǎn)品形態(tài)是非常豐富的，所以我們重點看到了美國的這種變革年金市場的接受度比較高，這樣取決于美國整個資本市場以及美國的消費者教育，包括美國的監(jiān)管等等。所以說整個變革年金會不會成為我國未來市場動態(tài)的方向。對我國的養(yǎng)老年金市場來說會有多大的借鑒，這也是我們作為一個保險公司來說，在產(chǎn)品研發(fā)或者下一步導(dǎo)向方面重點關(guān)注的。

英國的特點在于它的即期年金，它相當(dāng)于在退休的時候打通二三支柱，做整個60歲，甚至到95歲這么一個長期的終生領(lǐng)取的規(guī)劃。這個也是保險業(yè)服務(wù)的特點和優(yōu)勢所在，未來從繳費階段我們是三支柱繳費，但領(lǐng)取階段實際上其實是雙賬戶領(lǐng)取，第一個賬戶是國家的賬戶，而整個二三支柱打通，作為個人的養(yǎng)老金賬戶。而日本實際上這種特點就屬于是期限短、收益率比較低，甚至有一個負(fù)面的例子，我一會兒會接受。

德國是稅收體系非常復(fù)雜，包括呂魯普、里斯特這些，我們看完以后，想學(xué)德國，這個復(fù)雜程度太高。簡單地看起來，就是美國的整個變革年金市場、英國的即期年金，包括英國的這種二支柱企業(yè)年金的自動加入，這些都是可以借鑒的點，在二三支柱，助力我國養(yǎng)老金市場的做大的一些路徑。

我們總結(jié)一下整個這些英、美、日、德的經(jīng)驗，面上的東西就不說了，直接就說美國的變革年金市場，在整個401（K）跟IRA互補的過程當(dāng)中，它是多產(chǎn)品種類中的一種，而且這個在市場占比，美國的接受度還是很高的。但是其實我國也曾經(jīng)探索過變革的年金，但是這塊并沒有產(chǎn)生太大的效果，所以未來如果從消費者的意識各方面，未來整個變革年金是不是也會成為我國養(yǎng)老第三支柱方面的主力產(chǎn)品，這個還是有待觀察的。

而英國的優(yōu)勢就是領(lǐng)取期二三支柱的對接，形成終生的保障，這個其實是很符合我國的特點和現(xiàn)狀的，英國的整個即期年金領(lǐng)取期這一塊會做很多的規(guī)劃和保障。而日本實際上其實是一支柱為主，還是以國家政府為主，但是三支柱發(fā)展得晚，也小，而且日本的三支柱基本上是年金市場沒有做起來的，給我們一個負(fù)面的警示。而德國是通過產(chǎn)品制來做的，稅收、補貼很復(fù)雜的一套體系，包括里斯特、呂魯普這些，但是這些是屬于德國因地制宜的產(chǎn)出，它的復(fù)雜程度未必特別適合中國的國情，只能這么解釋。

我們借鑒下來，就是整個第一個借鑒的點，對保險公司，我們的一個關(guān)注點，就是變革年金，還有一個包括英國的即期年金，這個實際上在未來一段時間，其實也是想給監(jiān)管提一些政策方面的建議，是不是我們下一步可以探索的？甚至在產(chǎn)品保障、產(chǎn)品設(shè)計方面要提出一種有力的措施，這也是我們可以落腳的一些點。

作為保險公司來說，我們在三支柱建設(shè)當(dāng)中，我們也會經(jīng)過前期的研究和思考，其實很多前期的研究內(nèi)容，因為時間關(guān)系，我們就不再復(fù)述了，說幾條干貨就行了，一共五條，我重點說一下第一條、第三條和第五條。實際上其實前面有一些學(xué)者大家也提到了，參考英國的這種即期年金，做整個養(yǎng)老金領(lǐng)取的終生的財務(wù)規(guī)劃，實際上其實我們參考，美國報告當(dāng)中其實購買者年齡也是在60歲左右，而且其實我們現(xiàn)在從50-60歲群體是真正開始做養(yǎng)老的規(guī)劃，而且他們的財富也屬于積累的峰值，做養(yǎng)老規(guī)劃不光是做最后三五年到退休時產(chǎn)品就結(jié)束了，在退休領(lǐng)取的時候，在60歲，甚至65歲，做出你到90歲，甚至到105歲之間這么一個終生的領(lǐng)取規(guī)劃。而且同時考慮到養(yǎng)老的生活，甚至晚年以后面臨的醫(yī)療、護(hù)理等等其他的支出。而且很多國家是以即期年金，這個是我們可以著重地Get到的點。

第二條就是產(chǎn)品的保值增值，這個就不說了，但是第三條是給我們一個警示，從日本這邊可以看到，就是長期利差的風(fēng)險，保證可持續(xù)性，實際上其實日本給我們一個很殘酷的教訓(xùn)，之前日本從經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入低迷期以后，整個市場的收益還是一個大幅下降，我們判斷，在1997年到2000年之間屬于日本經(jīng)濟(jì)最慘的那幾年，當(dāng)時有大量的日本壽險公司相繼倒閉，都是被高額的收益所拖累的。所以其實我們也面臨一個點，因為我們總是講養(yǎng)老第三支柱，實際上拼的就是收益率，拼收益率的話，其實市場來說，哪一個爆款產(chǎn)品的收益率高就更有吸引力、更有競爭力，但是我們必須看到在整個未來經(jīng)濟(jì)大勢的走勢下，這種高收益的產(chǎn)品是否可以持續(xù)？包括現(xiàn)在有一些中小公司可能也面臨一些產(chǎn)品被高收益所拖累，在償付能力各方面都出現(xiàn)了問題。我們要客觀地看待，我們當(dāng)然希望有一款爆款的年金產(chǎn)品，但是在現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)形勢下，合理、穩(wěn)健的認(rèn)知其實也是很關(guān)鍵的，包括對消費者的教育各方面也是要有一個清晰合理的認(rèn)知。

第四條就是消費者的教育，包括長期的轉(zhuǎn)化，這個不多說了。

我想提的最后一個點，整個養(yǎng)老金建設(shè)是一個系統(tǒng)工程，要尊重一個客觀的規(guī)律，前面有專家學(xué)者講到了，不是光靠某一款產(chǎn)品、靠某一個政策就能一下子把整個養(yǎng)老金市場推起來的，我們也系統(tǒng)地分析了這些國家的發(fā)展歷程，實際上下面兩張圖挺有意思的，我們用的一個橫軸是時間軸，縱軸是老齡化的占比軸，我們可以看幾個關(guān)鍵因素，人口特征用的是老年人口撫養(yǎng)比，包括我們看到了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，這些過程當(dāng)時的人均GDP水平反映它的財富程度，更是體現(xiàn)了它的支付能力。我們國家剛剛?cè)司鵊DP超過了1.1，到1.2萬美元，過了中等收入國家陷阱，但是實際上這個1.2萬美元的水平跟這些國家比是差得很遠(yuǎn)的，我們是典型的未富先老的國家，同時我們的市場環(huán)境也可以看到，個人養(yǎng)老金占GDP的比重，這個積累程度，積累的比重也是非常薄的。

下面的圖可以看到，我們跟他們比起來的話，才相當(dāng)于英國的大概是，老齡化程度真的是相當(dāng)于人家七八十年代的水平，而且其實我們在對比政策的時候，發(fā)現(xiàn)我們現(xiàn)在也不可能學(xué)人家當(dāng)前的這種政策，或者人家比較成功的政策，而且我們更多的可能看到的是他們在七八十年代，在那個人口結(jié)構(gòu)情況下，以及當(dāng)前那個人均GDP水平下出臺了哪些政策，而且實際上其實養(yǎng)老金的發(fā)展也要尊重客觀規(guī)定，才能從這些國家在當(dāng)前的階段，在人家?guī)资昵暗碾A段所發(fā)展、經(jīng)歷的事情，其實很可能就是我們現(xiàn)在，或者我們未來5年所面對的一個現(xiàn)狀，這一點就是給大家提一個關(guān)注的方向、一個點，特別是學(xué)界的各位朋友們可以多多從這個角度開展相關(guān)的研究。

我就提這幾點建議，謝謝大家。