【資料圖】

截至目前，A股五大上市險(xiǎn)企去年保費(fèi)收入悉數(shù)披露完畢。

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)平安(601318)（SH601318，股價(jià)51.50元，市值9414億元）、中國(guó)人保(601319)（SH601319，股價(jià)5.23元，市值2312億元）、中國(guó)人壽(601628)（SH601628，股價(jià)36.10元，市值1.02萬(wàn)億元）、中國(guó)太保(601601)（SH601601，股價(jià)25.86元，市值2488億元）、新華保險(xiǎn)(601336)（SH601336，股價(jià)33.06元，市值1030億元）合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入25597.63億元，同比增長(zhǎng)2.9%。

具體而言，2022年，中國(guó)平安取得保費(fèi)收入7691.4億元，同比增長(zhǎng)1.16%；中國(guó)人保取得保費(fèi)收入6191.58億元，同比增長(zhǎng)6.56%；中國(guó)人壽取得保費(fèi)收入6152億元，同比下降0.78%；中國(guó)太保取得保費(fèi)收入3931.66億元，同比增長(zhǎng)8.4%；新華保險(xiǎn)取得保費(fèi)收入1630.99億元，同比下降0.23%。

壽險(xiǎn)同比“四降一升”

根據(jù)已披露保費(fèi)數(shù)據(jù)，2022年全年，中國(guó)平安、中國(guó)人保、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入25597.63億元，同比增長(zhǎng)2.9%。

其中，中國(guó)平安旗下平安人壽、平安財(cái)險(xiǎn)、平安養(yǎng)老險(xiǎn)和平安健康險(xiǎn)合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入7691.4億元，同比增長(zhǎng)1.2%；中國(guó)人保旗下人保財(cái)險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)和人保健康險(xiǎn)合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入6191.58億元，同比增長(zhǎng)6.6%；中國(guó)太保旗下太保壽險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3931.66億元，同比增長(zhǎng)8.4%。

太保壽險(xiǎn)保費(fèi)業(yè)務(wù)收入情況

資料來(lái)源：中國(guó)太保公告

從上市險(xiǎn)企去年的人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)而言，壽險(xiǎn)同比“四降一升”，僅中國(guó)太保旗下的太保壽險(xiǎn)取得保費(fèi)收入2223.42億元，同比增長(zhǎng)6.1%。有券商分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，去年四季度上市險(xiǎn)企保費(fèi)增長(zhǎng)分化，主要系各家開(kāi)門(mén)紅節(jié)奏存在差異。

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)人壽原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為6152億元，同比下降0.8%；新華保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為1630.99億元，同比下降0.2%。此外，中國(guó)平安旗下的平安人壽取得保費(fèi)4392.77億元，同比下降3.89%；中國(guó)人保旗下的人保壽險(xiǎn)取得保費(fèi)收入927.02億元，同比下降4.28%。

財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)亮眼

車(chē)險(xiǎn)綜改之下，財(cái)險(xiǎn)龍頭規(guī)模和盈利優(yōu)勢(shì)在2022年充分體現(xiàn)，上市財(cái)險(xiǎn)公司占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2022年，上市財(cái)險(xiǎn)公司整體保持較高景氣度，“老三家”保費(fèi)增長(zhǎng)亮眼。

具體而言，中國(guó)人保旗下的人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4854.34億元，同比增長(zhǎng)8.3%；中國(guó)平安旗下的平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2980.38億元，同比增長(zhǎng)10.37%；中國(guó)太保旗下的太保產(chǎn)險(xiǎn)取得保費(fèi)收入1708.24億元，同比增長(zhǎng)11.6%。

1月11日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從業(yè)內(nèi)獲悉，銀保監(jiān)會(huì)已于日前向各銀保監(jiān)局、各財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)、精算師協(xié)會(huì)、銀保信公司下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大商業(yè)車(chē)險(xiǎn)自主定價(jià)系數(shù)浮動(dòng)范圍等有關(guān)事項(xiàng)的通知》，將車(chē)險(xiǎn)自主定價(jià)系數(shù)范圍從[0.65-1.35]擴(kuò)大為[0.5-1.5]。

在國(guó)泰君安(601211)證券分析師劉欣琦看來(lái)，車(chē)險(xiǎn)綜合改革的核心目的是實(shí)現(xiàn)車(chē)險(xiǎn)定價(jià)的市場(chǎng)化，最終讓利消費(fèi)者。2022年車(chē)險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)車(chē)險(xiǎn)綜改后的首次承保盈利，為監(jiān)管進(jìn)一步放開(kāi)車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)化定價(jià)提供了有力基礎(chǔ)。長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)最終還是會(huì)回歸理性，頭部險(xiǎn)企將得益于精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力實(shí)現(xiàn)差異化客戶定價(jià)，從而具備更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

此外，上市財(cái)險(xiǎn)公司去年保費(fèi)高增長(zhǎng)離不開(kāi)非車(chē)業(yè)務(wù)的帶動(dòng)。以人保財(cái)險(xiǎn)為例，去年公司實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4854.34億元，其中，車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入2711.60億元，同比增長(zhǎng)6.2%，去年同期則同比下降3.9%。非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)中，意外傷害及健康險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)、信用保證險(xiǎn)保費(fèi)分別同比增長(zhǎng)10.3%、22.0%和86.4%。

平安財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2980.38億元，同比增長(zhǎng)10.4%。其中車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)為2012.98億元，同比增長(zhǎng)6.6%，非車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)24.7%，意外與健康保險(xiǎn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)4.7%。

保險(xiǎn)股近3月跑贏大盤(pán)

自2022年11月以來(lái)，長(zhǎng)期表現(xiàn)比較低迷的保險(xiǎn)行業(yè)，出現(xiàn)了明顯的反彈態(tài)勢(shì)。有業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，主要受益房地產(chǎn)預(yù)期改善，上市險(xiǎn)企資產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂減輕。從估值看，保險(xiǎn)板塊目前仍處于歷史低位。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自2022年11月初截至2023年1月18日盤(pán)中，保險(xiǎn)股悉數(shù)上漲，其中，中國(guó)平安約上漲27%，中國(guó)太保約上漲26%，新華保險(xiǎn)約上漲21%，中國(guó)人壽約上漲14%，均大幅跑贏同期大盤(pán)6.76%漲幅。

東吳證券在研報(bào)中分析認(rèn)為，長(zhǎng)端利率是本輪壽險(xiǎn)反彈的勝負(fù)手。隨著經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期升溫，疊加寬信用效果逐步顯現(xiàn)，長(zhǎng)端利率與權(quán)益市場(chǎng)有望迎來(lái)共振向上催化。壽險(xiǎn)股隱含疫情防控和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的正向期權(quán)屬性，極低的估值水平給予安全墊，邊際向好的內(nèi)外部環(huán)境賦予估值彈性。

東吳證券還指出，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境類(lèi)似2021年第四季度，綜合考慮長(zhǎng)端利率、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)和外部環(huán)境，板塊修復(fù)至2021年第四季度平均估值水平可期。若后續(xù)負(fù)債端復(fù)蘇超預(yù)期，將進(jìn)一步提升板塊估值。4Q21平安、國(guó)壽、太保和新華A股P/EV估值水平分別為0.70、0.70、0.54和0.48。當(dāng)前A股平安、國(guó)壽、太保和新華對(duì)應(yīng)2023年P(guān)/EV分別為0.59、0.75、0.42和0.35。