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2023年上市險企保費首月”開門未紅”，近日，A股5大上市險企相繼披露2023年1月保費數(shù)據(jù)，據(jù)統(tǒng)計，2023年1月5大上市險企合計攬入保費5651.9億元，同比縮水約1.18%。具體看來，壽險公司保費“四降一升”，在2023年春節(jié)較2022年提前、去年同期基數(shù)較高的背景下，僅平安壽險實現(xiàn)4.4%的同比增幅。財險端，在汽車銷售補貼政策退出等因素影響下，1月汽車產(chǎn)銷量下滑所致，導(dǎo)致車險保費增速放緩。

【資料圖】

壽險公司首月保費“四降一升”，平安壽險保費同比增約4.4%

2023年首月，5家壽險公司保費收入呈現(xiàn)“四降一升”的局面。2023年春節(jié)較2022年提前、2022年同期基數(shù)較高的影響下，加之不少代理人與客戶在12月至1月期間感染新冠病毒，導(dǎo)致難以展業(yè)，工作推進力度不及預(yù)期。不少業(yè)內(nèi)人士表示，上市險企表現(xiàn)與預(yù)期基本一致。

2023年1月，平安人壽保費同比增速達(dá)到4.4%，實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，攬入1029.41億元，平安健康險保費同比增約14.2%，平安養(yǎng)老則出現(xiàn)26.8%的同比跌幅。

信達(dá)證券提出，隨著平安渠道改革的深入推進，線下代理人招募和展業(yè)活動的正常化，消費者保障意識有望進一步被激發(fā)，人身險保費有望逐季向好，依托強大的代理人隊伍，平安2023年保費和NBV有望同比轉(zhuǎn)正。

中國人壽2023年1月保費同比下降2.5%，2023年春節(jié)較2022年提前或是主因之一，2022年前三季度中國人壽(601628)新業(yè)務(wù)價值同比下滑15.4%，華泰證券(601688)預(yù)測，2022年全年增速為-14.9%，結(jié)合中國人壽對于人力穩(wěn)定的表態(tài)以及人力降幅已過高峰，因此預(yù)計代理人流失有望在2023年收窄。加之2022年上半年開始在個險渠道實施“眾鑫計劃”，代理人的NBV產(chǎn)能預(yù)計在2023年繼續(xù)提升，有望抵消人力規(guī)模下降對NBV的影響。另外，壽險銷售環(huán)境正逐步改善，積壓的保障需求也有望逐步釋放，利好代理人展業(yè)。

“中國人壽較早開啟開門紅營銷活動且準(zhǔn)備較為充分，因此我們預(yù)計開門紅保費收入有望優(yōu)于同業(yè)”，信達(dá)證券研究員王舫朝提出，“考慮到國壽龐大的代理人隊伍和公司長期以來業(yè)務(wù)經(jīng)營的穩(wěn)定性，隨著線下展業(yè)活動的逐漸恢復(fù)，中國人壽有望保持行業(yè)領(lǐng)先的負(fù)債端表現(xiàn)”。

1月，新華保險(601336)保費同比下滑1.9%。在2022年12月啟動開門紅的新華保險，主推年金險“惠金享”和“鑫榮耀”增額終身壽險，海通證券(600837)預(yù)計，受其他類比資產(chǎn)收益率下降影響，保險儲蓄類產(chǎn)品相對吸引力提升；預(yù)計伴隨經(jīng)濟實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，長期保障型產(chǎn)品消費需求或?qū)⒅鸩綇?fù)蘇。

太保壽險今年首月保費實現(xiàn)526.85億元，同比下滑5.7%，對于太保壽險2023年價值增長的動能，東吳證券(601555)分析，一是來自于芯基本法牽引下，核心人力占比及其收入水平持續(xù)提升，二是隨著期交業(yè)務(wù)占比和保障儲蓄混合類業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)提升，NBV Margin有望重回歷史中樞，同時，新人產(chǎn)能和留存提升增長源動力。

2023年1月，人保壽險實現(xiàn)保費收入392億元，同比下滑15.8%，長險首年保費同比下滑26.9%，除春節(jié)假期提前導(dǎo)致展業(yè)時間縮短的原因外，2022年同期基數(shù)較高也為保費收縮的原因之一。同期，人保壽險1月躉交保費、期交首年保費分別同比下滑30.8%、18.9%。

人保健康2023年1月實現(xiàn)保費收入117億元，同比增長38.6個百分點。其中長險首年保費同比增長93.4%，躉交保費同比增長101.9%，期交首年保費同比增長23%。

汽車產(chǎn)銷量下滑拖慢車險保費增速，2023年綜合成本率改善幅度或集體放緩

財險端，人保財險2023年首月收入保費611.73億元，同比增約1.2%。其中車險業(yè)務(wù)與去年同期基本持平，僅微增0.2%，海通證券研究員孫婷分析稱，主要受汽車銷售補貼政策退出、年末廠家沖量以及春節(jié)提前等因素影響，1月汽車產(chǎn)銷量下滑所致。

“預(yù)計伴隨車輛銷量回升，人保財險車險保費增速將維持穩(wěn)健增長，同時新能源車單均保費較傳統(tǒng)燃油車更高，隨著其在新車結(jié)構(gòu)中的占比上升，亦將增強車險保費增長動力”，孫婷提出，同時，在綜合成本率方面，“2022年受疫情影響車輛減少出行、自然災(zāi)害水平同比較少等因素影響，綜合成本率表現(xiàn)較佳，2023年綜合成本率繼續(xù)改善存在一定難度，但預(yù)計在加強業(yè)務(wù)品質(zhì)管控下，仍將保持較好表現(xiàn)”。

同期，人保財險農(nóng)險與信用保證保險保費維持較快增速，分別增約14.5%、11.6%，貨運保險、責(zé)任險保費收入則分別下滑19.7%、16.4%。

太保財險2023年1月保費收入同比增約10.9%，攬入保費233.11億元；同期，平安產(chǎn)險保費同比縮水約2.15%后收入320.82億元，華泰證券分析指出，平安產(chǎn)險車險業(yè)務(wù)受益于2022年的車輛使用率下降，綜合成本率有望大幅改善，但非車險業(yè)務(wù)卻被信用險2022年的承保惡化拖累，所以整體綜合成本率改善幅度預(yù)計并不明顯，“進入2023 年后，我們認(rèn)為未決賠款準(zhǔn)備金的釋放有望平緩車險使用率上升導(dǎo)致的賠付率上行，宏觀經(jīng)濟修復(fù)有望改善信用險賠付情況，預(yù)計2023 年綜合成本率將會略微改善，為97.8%?！?/p>

2023年或現(xiàn)新業(yè)務(wù)價值回暖，行業(yè)看好上市險企后市表現(xiàn)

近年來，保險業(yè)負(fù)債端表現(xiàn)疲弱，資產(chǎn)端投資收益也表現(xiàn)不佳，PEV處于較低水平，2022年整體來看，在代理人轉(zhuǎn)型成效凸顯、新業(yè)務(wù)價值降幅逐步收窄的背景下，保險股已現(xiàn)回暖極限，整體跑贏大盤，中國人壽、中國人保(601319)也分別實現(xiàn)26%、14.6%的股價漲幅。

進入2023年以來，1月上半月，保險股紛紛走出上揚曲線，盡管在下半月出現(xiàn)震蕩下滑，但在2月后再度出現(xiàn)集體回調(diào)。從基本面情況來看，A股上市險企壽險公司轉(zhuǎn)型已有明顯成效，消極因素也在逐步釋放，盡管1月保費表現(xiàn)不佳，但主要是基于特殊時期的現(xiàn)象，整體符合市場預(yù)期。

基本面改善是主要驅(qū)動力，“目前經(jīng)濟活動逐步恢復(fù)正常，后續(xù)隨著各大險企2、3月份（后春節(jié)時段）營銷活動的深入開展，產(chǎn)品供給端也有望迎來更多增量，壽險月度保費有望從2月起迎來更多邊際改善”，信達(dá)證券在研報中分析，另外在2022年下半年相對較低同期基數(shù)和儲蓄型產(chǎn)品需求不斷提升的背景下，主要上市險企壽險NBV缺口也有望逐步改善。

“居民保本儲蓄意愿高漲，預(yù)計大部分上市險企在2023年一季度將實現(xiàn)價值正增長”，國君非銀分析師指出，從需求側(cè)看，疫情不確定、權(quán)益市場震蕩等因素影響下，居民的風(fēng)險偏好仍然維持低位，而年初恰逢居民財富管理需求最旺盛的時點，從而帶來保險儲蓄類產(chǎn)品的配置需求。從供給側(cè)看，由于2023年1月疫情及假期擾動隊伍展業(yè)，部分公司2月啟動二次開門紅，3月強化一季度沖刺，通過費用激勵的方式激發(fā)代理人的銷售潛力。階段性供需匹配疊加低基數(shù)影響，由此判斷大部分上市險企預(yù)計在2023年實現(xiàn)新業(yè)務(wù)價值轉(zhuǎn)正。