險(xiǎn)企密集“補(bǔ)血”進(jìn)行時(shí)。3月13日，北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自開(kāi)年愛(ài)心人壽、國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)增資獲批以來(lái)，又有包括太保財(cái)險(xiǎn)、中再產(chǎn)險(xiǎn)、利安人壽在內(nèi)的多家險(xiǎn)企通過(guò)增資、發(fā)債的方式“補(bǔ)血”。有數(shù)據(jù)顯示，近五年險(xiǎn)企平均每年增加注冊(cè)資本431.60億元，行業(yè)內(nèi)險(xiǎn)企注冊(cè)資本不斷增加、資本實(shí)力不斷增強(qiáng)。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著負(fù)債業(yè)務(wù)的增加、面對(duì)償付能力提升的壓力，險(xiǎn)企資本補(bǔ)充的需求仍然旺盛。不過(guò)，增資、發(fā)債雖然可以短期內(nèi)提升資本實(shí)力，長(zhǎng)期來(lái)看，險(xiǎn)企要推動(dòng)改善自身的盈利能力，尤其是對(duì)于中小險(xiǎn)企而言，還有待在自我“造血”能力上下功夫。

險(xiǎn)企開(kāi)年“補(bǔ)血”忙

(資料圖片)

今年以來(lái)，多家險(xiǎn)企已通過(guò)增資、發(fā)債的方式補(bǔ)充資本。

3月8日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于太保財(cái)險(xiǎn)變更注冊(cè)資本的批復(fù)公告稱，太保財(cái)險(xiǎn)增加注冊(cè)資本4.78億元獲批。本次增資后，太保財(cái)險(xiǎn)的注冊(cè)資本金由194.7億元變更為199.48億元。加之國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)年初獲批增加注冊(cè)資本90億元、愛(ài)心人壽注冊(cè)資本金由17億元增資至20.2億元獲批，開(kāi)年截至目前險(xiǎn)企增資金額達(dá)百億級(jí)。

2023年以來(lái)，還有利安人壽、中再產(chǎn)險(xiǎn)等險(xiǎn)企使用發(fā)債的方式補(bǔ)充資本。3月7日，利安人壽發(fā)布2023年資本補(bǔ)充債券（第一期） 募集說(shuō)明書(shū)顯示，公司2023年資本補(bǔ)充債券經(jīng)江蘇銀保監(jiān)局批準(zhǔn)，擬在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行。本期債券發(fā)行起始日為2023年3月10日，發(fā)行規(guī)模為10億元人民幣。

3月3日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布批復(fù)同意中再產(chǎn)險(xiǎn)在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行10年期可贖回資本補(bǔ)充債券，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)40億元人民幣。除了有增資動(dòng)作外，1月9日，太保財(cái)險(xiǎn)發(fā)行不超過(guò)100億元規(guī)模10年期可贖回資本補(bǔ)充債券獲銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)。

整體而言，現(xiàn)有股東增資、引進(jìn)新股東、發(fā)行資本補(bǔ)充債券、發(fā)行永續(xù)債等方式均為險(xiǎn)企進(jìn)行資本補(bǔ)充的主要方式?！耙环矫妫U(xiǎn)企可以通過(guò)自身的業(yè)務(wù)發(fā)展來(lái)增強(qiáng)資本金和自身實(shí)力，另外一方面可以借助外力，比如股權(quán)融資、債券融資?！睂?duì)于不同渠道“補(bǔ)血”的區(qū)別，資深精算師徐昱琛表示，由于股東回報(bào)等因素，股權(quán)融資相對(duì)而言成本高，不過(guò)其好處在于不需要償還。從債券融資來(lái)看，包括永續(xù)債、發(fā)債都會(huì)有利息成本，也有一定的償還期限。

從增資這一“補(bǔ)血”渠道來(lái)看，除了增加了險(xiǎn)企資本實(shí)力外，還可以達(dá)到滿足償付能力監(jiān)管要求，甚至影響盈利能力。中華聯(lián)合保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司研究所所長(zhǎng)郝聯(lián)峰在2023年1月撰文指出，2018-2022年，險(xiǎn)企平均每年增加注冊(cè)資本431.60億元，隨著注冊(cè)資本增加和資本實(shí)力增強(qiáng)，險(xiǎn)企承保能力不斷增強(qiáng)，業(yè)務(wù)規(guī)模越來(lái)越大，一定程度上避免了承保能力不足而被動(dòng)分保、被動(dòng)限制業(yè)務(wù)發(fā)展等情形。

“補(bǔ)血”需求依舊旺盛

在資本市場(chǎng)表現(xiàn)不佳的情況下，保險(xiǎn)公司難以通過(guò)創(chuàng)利提升資本實(shí)力來(lái)匹配業(yè)務(wù)發(fā)展需要，便有了增資的旺盛需求。除業(yè)務(wù)擴(kuò)張需要，“補(bǔ)血”還來(lái)源于“償二代”二期新規(guī)落地對(duì)險(xiǎn)企償付能力造成的壓力。

“隨著一家險(xiǎn)企業(yè)務(wù)發(fā)展，包括提升自身償付能力的需要，險(xiǎn)企會(huì)通過(guò)增資的方式來(lái)增強(qiáng)償付能力?！睂?duì)于2023年險(xiǎn)企的“補(bǔ)血”需求，在徐昱琛看來(lái)，還是需要結(jié)合險(xiǎn)企的業(yè)務(wù)發(fā)展來(lái)看，在一年5萬(wàn)億元保費(fèi)規(guī)模的大趨勢(shì)下，整體而言，市場(chǎng)可能需要幾百億元甚至上千億的資金規(guī)模。徐昱琛認(rèn)為，從增資規(guī)模來(lái)看，2023年維持在幾百億元的規(guī)?？赡苄暂^大。

徐昱琛進(jìn)一步表示，當(dāng)前有多家公司正在實(shí)施或計(jì)劃增發(fā)債券進(jìn)行募資，隨著時(shí)間的推移，可能會(huì)有更多的險(xiǎn)企增發(fā)債券。

不過(guò)，從市場(chǎng)上來(lái)看，險(xiǎn)企資本補(bǔ)充工具品種并不多，還有待進(jìn)一步擴(kuò)寬渠道。2022年發(fā)布的《關(guān)于保險(xiǎn)公司發(fā)行無(wú)固定期限資本債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）在業(yè)內(nèi)看來(lái)或?qū)⒕徑怆U(xiǎn)企“補(bǔ)血”焦慮。《通知》旨在推動(dòng)險(xiǎn)企發(fā)行無(wú)固定期限資本債券，進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充渠道，徐昱琛此前對(duì)記者表示，《通知》開(kāi)放了保險(xiǎn)公司永續(xù)債的發(fā)行，在今年，保險(xiǎn)公司發(fā)行永續(xù)債有望破冰。

雖然險(xiǎn)企的資本補(bǔ)充需求旺盛，但就目前來(lái)看，中小險(xiǎn)企的增資和發(fā)債仍具有一定的難度。中國(guó)保險(xiǎn)保障基金有限責(zé)任公司發(fā)布的《中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告2022》提到，當(dāng)前，保險(xiǎn)業(yè)對(duì)資本的需求持續(xù)增加。但從供給端看，社會(huì)資本進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)的意愿降低，外部資本供給減少。

徐昱琛表示，相對(duì)而言，大型險(xiǎn)企更受市場(chǎng)青睞，不過(guò)，對(duì)于中小險(xiǎn)企，如果通過(guò)發(fā)債的方式，買方有可能會(huì)擔(dān)心其未來(lái)發(fā)展或后續(xù)的償付能力狀況。所以相對(duì)于大型險(xiǎn)企而言，中小險(xiǎn)企會(huì)出現(xiàn)“補(bǔ)血”遇冷的情況，這可能意味著中小險(xiǎn)企更需要股東的支持。

此外，在依靠外源性資本工具補(bǔ)充資本需求的同時(shí)，改善自身盈利能力不可或缺。有業(yè)內(nèi)人士指出，提升自身“造血”能力雖然不易，但這是一家險(xiǎn)企良性循環(huán)發(fā)展的最理想狀況。保險(xiǎn)公司提升自身的造血功能主要是一方面調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，調(diào)減資本消耗大的業(yè)務(wù)，發(fā)展資本消耗小的業(yè)務(wù)；另一方面需要增強(qiáng)自身盈利能力來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)資本的補(bǔ)充。