經(jīng)濟觀(guān)察網(wǎng) 記者 姜鑫“2022年極不平凡?！边@是在3月30日舉行的業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上，中國人壽(601628)（601628.SH/2628.HK）董事長(cháng)白濤介紹業(yè)績(jì)時(shí)開(kāi)場(chǎng)的第一句話(huà)。

誠然，國內經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升，人身險業(yè)仍處于深度調整和轉型期，保險行業(yè)保費收入增速進(jìn)一步放緩。作為壽險行業(yè)的頭部企業(yè)，中國人壽對此似乎有著(zhù)更深入的“感觸”。

數據顯示，2022年，中國人壽實(shí)現歸屬于母公司股東的凈利潤為320.82億元，同比下降36.8%；實(shí)現保費收入6151.90億元，同比下滑5%，但規模居行業(yè)首位；一年新業(yè)務(wù)價(jià)值360億元，同比下滑19.6%。

(資料圖)

面對復雜環(huán)境下的成績(jì)單，白濤用“四穩一進(jìn)”來(lái)概括中國人壽2022年的經(jīng)營(yíng)情況，即貢獻穩、發(fā)展穩、地位穩、安全穩以及改革進(jìn)。數據顯示，2022年，中國人壽新單保費為1847.67億元，同比上升5.1%；公司總資產(chǎn)、投資資產(chǎn)雙雙突破5萬(wàn)億元，其中總資產(chǎn)達5.25萬(wàn)億元，投資資產(chǎn)達5.06萬(wàn)億元。

中國人壽的管理層在業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上對未來(lái)的發(fā)展充滿(mǎn)信心，在白濤看來(lái)，行業(yè)復蘇加快進(jìn)行，社會(huì )生產(chǎn)活動(dòng)恢復正常狀態(tài)，消除了行業(yè)發(fā)展的不確定性。

在券商分析師的研究報告中，多數研報都對中國人壽給出了買(mǎi)入和增持評級，這或許意味著(zhù)保險行業(yè)發(fā)展或將迎來(lái)新的變化，而自去年四季度以來(lái)，保險指數已經(jīng)累計上漲了40%。

“我職業(yè)生涯中較為艱難的一年”

“2022年很難，在我的（整個(gè)）職業(yè)生涯中都是比較難的一年”，談及2022年的發(fā)展，白濤如是感慨，“以前年份是負債端困難的時(shí)候，資產(chǎn)端還可以，資產(chǎn)端難的時(shí)候負債端恰恰又上升。去年不然，去年是兩端承壓，這種情況在歷史上是很罕見(jiàn)的”。

在白濤看來(lái)，2022年的艱難主要體現在幾個(gè)方面：首先，行業(yè)保費的增長(cháng)速度處在歷史上的低位。1980年到現在40多年來(lái)，行業(yè)保費絕大部分年份保持了兩位數的增長(cháng)，去年增速是2.8%，處在較低的水平；其次，行業(yè)新單價(jià)值率處在低位。不管是價(jià)值的規模，還是價(jià)值率從最近三年來(lái)的上市險企披露的數據來(lái)看都處于下降的趨勢。第三，投資收益情況（不樂(lè )觀(guān)）。去年十年國債期的收益率2.8%，處在歷史低位，基于此，行業(yè)的投資收益率也是處在較低水平，行業(yè)平均投資收益僅為3.76%。

數據顯示，2022年中國人壽壽險公司實(shí)現壽險業(yè)務(wù)總保費4856.42億元，同比增長(cháng)0.9%，其中首年業(yè)務(wù)1052.9億元，同比下滑21.2%；續期業(yè)務(wù)3803.5億元，同比下滑3.6%；健康險業(yè)務(wù)總保費為1153.29億元，同比下滑4.4%；意外險業(yè)務(wù)總保費為142.19億元，同比下滑13.3%。2022年，人身險業(yè)深度調整仍在持續，發(fā)展整體承壓。

分渠道來(lái)看，中國人壽個(gè)險板塊總保費為4924.39 億元，同比下降3.3% ，其中，續期保費為3928.49億元，同比下降3.7%。首年期交保費為815.08億元，同比保持穩定，十年期及以上首年期交保費為417.96億元，同比增長(cháng)0.5%。2022年，個(gè)險板塊一年新業(yè)務(wù)價(jià)值為333.33億元，同比下降22.4%，首年年化保費口徑新業(yè)務(wù)價(jià)值率為33.0%，同比下降9.2個(gè)百分點(diǎn)。截至2022年底，中國人壽個(gè)險銷(xiāo)售人力為66.8萬(wàn)人，其中，營(yíng)銷(xiāo)隊伍規模為43.0萬(wàn)人，收展隊伍規模為23.8萬(wàn)人。

個(gè)險負增長(cháng)的同時(shí)，銀保渠道保費帶動(dòng)了中國人壽業(yè)績(jì)的增長(cháng)。報告期內，中國人壽銀保渠道總保費達634.15億元，同比增長(cháng)28.6%。首年期交保費為148.79億元，同比下降7.6%；躉交保費119.4億元，而去年同期僅為1300萬(wàn)元。

祭出“八大工程”

自去年四季度以來(lái)，保險指數已經(jīng)累計上漲40%以上，這或許意味著(zhù)保險行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢將發(fā)生改變。其實(shí)，就在今年前三個(gè)月，行業(yè)復蘇已經(jīng)開(kāi)始出現。

白濤表示，社會(huì )生產(chǎn)活動(dòng)恢復正常狀態(tài)，消除了行業(yè)發(fā)展的不確定性。這些年，保險行業(yè)轉型加快，保險公司加快以客戶(hù)為中心建設，例如在保險+健康管理、保險+養老服務(wù)的管理方面延伸速度很快；行業(yè)數字化轉型速度也在加快，疫情倒逼數字化的轉型加快。此外，銷(xiāo)售隊伍職業(yè)化、專(zhuān)業(yè)化轉型效果明顯，雖然銷(xiāo)售隊伍總量減少，但銷(xiāo)售隊伍中的核心骨干和基本人均產(chǎn)能穩定，為行業(yè)的回升奠定了基礎。此外，銀保渠道貢獻度在提高。

也正因為此，白濤直呼，“我對未來(lái)人身險市場(chǎng)充滿(mǎn)信心，對2023年中國經(jīng)濟發(fā)展充滿(mǎn)信心，也對2023年及以后中國人壽的業(yè)績(jì)增長(cháng)充滿(mǎn)信心，根據經(jīng)濟發(fā)展規律來(lái)看，未來(lái)保險需求會(huì )有較大上升，尤其是對于壽險的需求，而保險需求需要保險公司來(lái)提供?！?/p>

展望2023年，白濤表示，公司高質(zhì)量發(fā)展面臨三大重要機遇期：一是，宏觀(guān)經(jīng)濟長(cháng)期向好的重要戰略機遇期；二是，壽險業(yè)結構性增長(cháng)的加速期；三是，中國人壽綜合優(yōu)勢加速轉化的紅利期。

中國人壽總裁趙鵬則在業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上詳細介紹了公司近兩年的重點(diǎn)工作。他表示，公司2023年確定了18字經(jīng)營(yíng)策略——穩增長(cháng)、重價(jià)值、優(yōu)結構、強隊伍、推改革、防護性?！拔覀兊膬炔窟壿嬤€是非常清晰的，一是通過(guò)新單業(yè)務(wù)增長(cháng)來(lái)實(shí)現總保費的穩定增長(cháng)，再就是加強資產(chǎn)負債管理。從目前看來(lái)執行效果是比較好的?！?/p>

如何通過(guò)改革提升發(fā)展動(dòng)力，拓寬發(fā)展空間，尋找新的增長(cháng)點(diǎn)，趙鵬表示，中國人壽提出了八大工程，八大工程與鼎新工程是一脈相承的，2019年的“鼎新工程”重點(diǎn)是在于組織架構的調整、經(jīng)營(yíng)模式的變革，通過(guò)三年多時(shí)間的改革，“鼎新工程”改革取得了非常突出的成效，在未來(lái)我們要搶抓新的發(fā)展機遇，推動(dòng)公司實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展，通過(guò)“八大工程”，加大在重點(diǎn)領(lǐng)域的改革和推進(jìn)。

據了解，八大工程以“黨建引領(lǐng)筑基工程”為統領(lǐng)，以“人才建設固本工程”為支撐，以“銷(xiāo)售渠道強體工程”“綜合營(yíng)銷(xiāo)聚力工程”“客戶(hù)經(jīng)營(yíng)金山工程”“政企合作民心工程”“健康養老生態(tài)工程”為主體，以“金融科技數字化工程”為基礎，深入實(shí)施基礎再造和難點(diǎn)攻關(guān)，積極瞄準新客群、新模式、新能力，全面升級公司發(fā)展動(dòng)能，加快質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革。

在談及“健康養老生態(tài)工程”中的養老領(lǐng)域業(yè)務(wù)計劃時(shí)，趙鵬表示，今年將親自?huà)鞄?，推進(jìn)健康養老生態(tài)工程建設。通過(guò)大健康大養老，更好地吸引和服務(wù)客戶(hù)?！肮厩捌谡{研發(fā)現，客戶(hù)特別是高凈值客戶(hù)，對健康和服務(wù)的需求非常巨大?！?/p>

未來(lái)在養老方面的布局，中國人壽將以城市中心區域的養老公寓或者機構養老為主，以此前已布局的郊區機構養老（包括天津、蘇州、三亞等地已經(jīng)布局的養老機構）、居家養老和社區養老為輔，形成“一主多輔”的大養老服務(wù)供給體系。希望通過(guò)一兩年的時(shí)間，在20-30個(gè)中心城市形成養老服務(wù)供給能力。

權益方面重點(diǎn)做“三維組合”

2022年，中國人壽實(shí)現總投資收益1877.51億元，總投資收益率為3.94%?？紤]當期計入其他綜合收益的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)凈額后，綜合投資收益率為1.92%，這一成績(jì)單優(yōu)于行業(yè)平均水平。

年報顯示，截至2022年12月31日，中國人壽壽險公司投資資產(chǎn)達50649.8億元，較2021年底增長(cháng)7.4%。主要投資品種中債券配置比例由2021年底的48.20%提升至48.54%，定期存款配置比例由2021年底的11.23%變化至9.59%，債權型金融產(chǎn)品配置比例由2021年底的9.41%變化至8.98%，股票和基金（不包含貨幣市場(chǎng)基金）配置比例由2021年底的8.75%提升至11.34%。

談及2022年投資業(yè)績(jì)以及2023年展望，中國人壽副總裁劉暉表示，我們今年開(kāi)局的優(yōu)勢在于，在2022年市場(chǎng)下跌的低位開(kāi)展了中長(cháng)期布局，為今年的中長(cháng)期收益做好了儲備。

展望2023年，劉暉認為當前中國經(jīng)濟整體呈現出復蘇的態(tài)勢，企業(yè)盈利和融資需求在逐漸改善，市場(chǎng)的風(fēng)險偏好在回升。在中國當前擴內需、穩增長(cháng)的宏觀(guān)政策推動(dòng)下，預計利率中樞會(huì )小幅上行，股市也存在結構性機會(huì )。2023年依然會(huì )堅持資產(chǎn)負債匹配的基礎上，根據長(cháng)期投資者的定位做好長(cháng)期投資、穩健投資，同時(shí)實(shí)現長(cháng)期穩定的投資收益。

對于2023年具體的品種配置，劉暉表示，會(huì )進(jìn)一步根據市場(chǎng)情況做好相關(guān)的配置，首先是在固收方面，將做強固收底倉，重點(diǎn)是提升票息收益和資產(chǎn)久期。如果利率中樞會(huì )小幅上行，將把握利率高位，對于長(cháng)久期、低風(fēng)險的利率債會(huì )應配盡配，同時(shí)競爭性地去配置信用類(lèi)品種，持續鞏固基礎配置。

第二，在權益投資方面將做穩權益投資，統籌好收益增強和波動(dòng)管理。今年重點(diǎn)是控制總體風(fēng)險敞口，更加注重中長(cháng)期的配置，同時(shí)發(fā)揮好投資管理人的差異化布局，在權益內部會(huì )設置均衡化的配置。今年比較大的一個(gè)特點(diǎn)是會(huì )在權益方面重點(diǎn)做“三維組合”：一是交易盤(pán)股票；二是偏股型基金；三是高股息股票。通過(guò)“三維組合”，特別是將加配高股息股票，提升整個(gè)收益的同時(shí)最重要的是降低波動(dòng)性，增加安全墊。

第三，關(guān)于另類(lèi)投資方面。將做優(yōu)另類(lèi)投資品種，增加多元化、分散化的配置，特別是會(huì )加大期間有穩定現金流的另類(lèi)投資品種的配置，通過(guò)這樣的配置能夠讓組合更有韌性。

劉暉稱(chēng)，“當前，國家也非常鼓勵另類(lèi)投資，特別是公募REITs的推出，所以2023年我們也會(huì )繼續創(chuàng )新Pre-REITs產(chǎn)品以及‘固收+’產(chǎn)品，通過(guò)這樣一些產(chǎn)品布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和優(yōu)勢賽道，特別是增加相關(guān)性比較低，能夠抵御波動(dòng)、穿越周期的實(shí)物資產(chǎn)。在劉暉看來(lái)，這些實(shí)物資產(chǎn)生逢其時(shí)，趕上今年公募REITs一直在擴募、擴品種，當前消費類(lèi)的基礎設施也列入了公募REITs的范圍?！?/p>

劉暉還談及了港股的投資。在她看來(lái)，經(jīng)過(guò)連續兩年的大幅下跌，目前港股估值偏低。在中國經(jīng)濟復蘇支撐下，企業(yè)的基本面向好，隨著(zhù)市場(chǎng)信心的恢復，港股吸引力提升，將持續通過(guò)港股通等手段來(lái)豐富港股配置，特別是一些高股息股票的配置。