每經(jīng)記者 涂穎浩 每經(jīng)編輯 廖丹
2022年,債券收益率處于歷史低位,A股市場(chǎng)一度深度調整,在負債端承壓的保險機構在資產(chǎn)端也難逃沖擊。
(資料圖)
《每日經(jīng)濟新聞》記者統計顯示,最近出爐的上市險企財報顯示,去年中國人壽(601628)、中國平安(601318)、中國太保(601601)、中國人保(601319)和新華保險(601336)五大A股上市險企合計實(shí)現投資收益4565.43億元,同比下降18.36%。
投資收益表現不濟對去年保險機構凈利潤直接形成拖累。五大上市險企2022年合計實(shí)現歸母凈利潤為1746.93億元,同比下降19.05%?!?022年保險業(yè)發(fā)展較為艱難,資產(chǎn)和負債兩端承壓,行業(yè)保費增速、新單價(jià)值率、投資收益率均處于較低水平?!敝袊藟鄱麻L(cháng)白濤在近期的業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上表示,以往要么是資產(chǎn)端承壓、要么是負債端承壓,去年的情況是兩端承壓,這種情況在歷史上是罕見(jiàn)的。
隨著(zhù)經(jīng)濟的復蘇,作為最重要的機構投資者的險資將如何布局值得關(guān)注。
五大險企投資收益合計下降18.36%
去年A股五大上市險企凈利潤增速呈“一升四降”。具體來(lái)看,中國平安實(shí)現歸母凈利潤837.74億元,同比下降17.6%;中國人壽取得歸母凈利潤320.82億元,同比下降36.8%;中國太保取得歸母凈利潤246.09億元,同比下降8.3%;新華保險取得歸母凈利潤98.22億元,同比下降34.3%。僅中國人保同比增長(cháng)12.8%,實(shí)現歸母凈利潤244.06億元。
保險公司的利潤由承保和投資兩端共同影響。根據險企財報,中國人保利潤增長(cháng)主要得益于財險承保盈利,而在資本市場(chǎng)波動(dòng)和負債端轉型的共同影響下,去年四家上市險企凈利潤同比均為下滑。
多家公司在年報中強調了投資收益減少的影響。如新華保險對于凈利潤下滑的原因,解釋稱(chēng),“在上年同期高基數的情況下,本期受資本市場(chǎng)影響,投資收益減少導致歸母凈利潤同比變動(dòng)較大?!?/p>
《每日經(jīng)濟新聞》記者統計顯示,五大A股上市險企去年合計實(shí)現投資收益4565.43億元,同比下降18.36%。
上市險企總投資收益率全面下降。2022年,中國人??偼顿Y收益率4.6%,同比下降1.2個(gè)百分點(diǎn);新華保險總投資收益率4.3%,同比下降1.6個(gè)百分點(diǎn);中國太??偼顿Y收益率4.2%,同比下降1.5個(gè)百分點(diǎn);中國人壽總投資收益率為3.94%,同比下降1.04個(gè)百分點(diǎn);中國平安總投資收益率2.5%,同比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。
受市場(chǎng)利率下行影響,中國人壽凈投資收益率為4.00%,同比下降0.38個(gè)百分點(diǎn);中國太保凈投資收益率4.3%,同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn);新華保險凈投資收益率4.6%,同比上升0.3個(gè)百分點(diǎn);中國平安凈投資收益率4.7%,同比上升0.1個(gè)百分點(diǎn);中國人保凈投資收益率5.1%,同比增長(cháng)0.3個(gè)百分點(diǎn);
加大利率債配置,股市存在結構性機會(huì )
2022年,五大上市險企投資資產(chǎn)穩步增長(cháng)。中國人壽投資資產(chǎn)50649.8億元,較2021年底增長(cháng)7.4%;中國平安投資資產(chǎn)43684億元,增長(cháng)11.5%;中國太保投資資產(chǎn)20262.83億元,增長(cháng)11.8%;中國人保投資資產(chǎn)規模12927.97億元,同比增長(cháng)8%;新華保險投資資產(chǎn)12030.08億元,增長(cháng)11.1%。
多家上市險企管理層在近期的業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上認為,隨著(zhù)經(jīng)濟的復蘇,投資端的機會(huì )也在逐步顯現。中國人壽副總裁劉暉表示,當前中國經(jīng)濟呈現復蘇態(tài)勢,在擴內需政策推動(dòng)下,預計利率中樞會(huì )小幅上行,股市也存在結構性機會(huì )?!皵U內需政策持續支持下,經(jīng)濟會(huì )逐步修復,走向復蘇?!碧YY產(chǎn)總經(jīng)理余榮權認為。中國平安首席投資執行官鄧斌認為,隨著(zhù)經(jīng)濟好轉,整體經(jīng)濟進(jìn)入上行和擴張期間,全年利率曲線(xiàn)是一個(gè)向上微升的狀態(tài)。
對于2023年公司的資產(chǎn)配置,余榮權表示:一是匹配長(cháng)久期的保險資金屬性,把握好長(cháng)久期利率債配置的時(shí)機和節奏,利用今年利率波動(dòng),逐步加大利率債的配置;二是權益資產(chǎn)方面,重點(diǎn)考慮波動(dòng)性和長(cháng)期收益性的平衡,布局符合經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展戰略方向的成長(cháng)型優(yōu)質(zhì)公司,包括消費服務(wù)、醫療健康,以及綠色經(jīng)濟、數字經(jīng)濟、專(zhuān)精特新、能源安全和產(chǎn)業(yè)鏈安全等;三是逐步拓展投資范圍,逐步增加一些新型的基礎設施項目、資產(chǎn)證券化和REITs等另類(lèi)投資配置,作為長(cháng)久性資產(chǎn)的有效補充。
鄧斌在談及今年的資產(chǎn)配置時(shí)表示,第一是積極主動(dòng)配置長(cháng)久期利率產(chǎn)品,如國家規劃發(fā)行的專(zhuān)項債;第二固收方面看好具有穩定現金流的不動(dòng)產(chǎn)投資,如商辦、長(cháng)租公寓、園區類(lèi)的投資;第三,今年是股票市場(chǎng)會(huì )有結構性機會(huì )的一年,平安在保持戰略資產(chǎn)配置牽引下加強戰術(shù)配置,包括板塊的輪動(dòng)、時(shí)點(diǎn)的選擇、節奏的把控。此外,會(huì )通過(guò)在市場(chǎng)上尋找最優(yōu)秀的投資經(jīng)理,通過(guò)MOM、FOF等投資渠道創(chuàng )造超額收益。
劉暉表示,在固收方面,中國人壽將把握利率高位,在固收投資方面做強固收底倉,重點(diǎn)提升票息收益、資產(chǎn)久期,對于長(cháng)久期、低風(fēng)險的利率債“應配盡配”;在權益投資方面做穩權益投資,統籌好收益增強和波動(dòng)管理;在另類(lèi)投資方面做優(yōu)另類(lèi)投資品種,特別是加大對于有穩定現金流的另類(lèi)投資品種的配置,讓組合更有韌性。今年公司也會(huì )繼續創(chuàng )新pre-REITs產(chǎn)品和“固收+”產(chǎn)品。
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