保觀(guān) |?聚焦保險創(chuàng )新

【資料圖】

近日，英國研究機構Insuramore公布了2022年全球15強保險經(jīng)紀公司，知名的經(jīng)紀公司威達信、怡安、韋萊韜悅這老三家依然霸榜，榜單上的其他機構也比較穩定。

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全球保險中介15強：

老三家依然霸榜，經(jīng)紀收入份額占比47.2%

根據Insuramore的數據，2022年全球所有經(jīng)紀公司的總經(jīng)紀業(yè)務(wù)達到1513.93億美元，其中前300名經(jīng)紀公司占全球經(jīng)紀總收入的83.2%。

全球15強保險經(jīng)紀公司共攬得714.46億美元，占2022年所有經(jīng)紀公司總經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入的份額達到47.2%，接近一半。所有其他不在榜單上的經(jīng)紀公司總經(jīng)紀收入達到799.48億美元，份額為52.81%。

從經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入的規模來(lái)看，全球規模最大的經(jīng)紀公司依然為威達信，該公司在2022年的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入為163.38億美元，占總收入的比重為78.9%，在全球的市場(chǎng)份額達到10.79%。

怡安以115.57億美元的經(jīng)紀收入規模，位列第二，這一收入占總收入的比重達到了92.6%，該公司在全球的市場(chǎng)份額為7.63%，略遜于威達信。這兩家公司的經(jīng)紀收入均在百億級別以上，是榜單上唯二兩家收入過(guò)百億美元的公司。

韋萊韜悅的2022年經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入為77.81億美元，占總收入的比重為87.8%，在全球的市場(chǎng)份額僅微5.14%，約為第一名威達信的一半。

加拉格爾作為發(fā)展勢頭強勁的公司，經(jīng)紀收入僅次于韋萊韜悅，達到了73.55億美元，在全球的市場(chǎng)份額為4.86%。

榜單上的其他公司中，經(jīng)紀收入在30億美元以上的公司有Acrisure、HUB以及Lockton，分別為38.23億美元、34.9億美元以及32.05億美元。經(jīng)紀收入在20億至30億美元之間的有Alliant、Truist Insurance Holdings、AssuredPartners、USI Holdings以及Brown &Brown，經(jīng)紀收入分別為29.54億美元、25.09億美元、23.63億美元、23.43億美元以及23.22億美元。

從2020至2022年的復合增長(cháng)率來(lái)看，基本上保險經(jīng)紀公司的增長(cháng)相當可觀(guān)，均實(shí)現了正增長(cháng)。其中，最高的復合年增長(cháng)率由Howden Group Holdings貢獻，達到55.2%，也將該公司從之前的靠后位置提升到13名。另外一家增長(cháng)率相當可觀(guān)的公司為Acrisure，復合年增長(cháng)率為40.5%，但考慮到其經(jīng)濟收入規模與前一名的差距，預計在一兩年內，估計不會(huì )對位次排名有影響。除了幾家頭部公司，剩余公司的復合年增長(cháng)率均位于10%至25%之間，凸顯了經(jīng)紀市場(chǎng)的告訴發(fā)展。

而對于幾家頭部公司，威達信和怡安的復合年增長(cháng)率分別為8.2%和6.3%，考慮到其業(yè)務(wù)規模，這樣的增長(cháng)是正常、且代表公司業(yè)務(wù)健康發(fā)展的。但需要指出的是，韋萊韜悅是榜單上唯一一家復合年增長(cháng)率為負的公司，估計這一點(diǎn)和該公司在前兩年要與怡安合并后出售業(yè)務(wù)有比較大的關(guān)系。

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保險經(jīng)紀公司：核心能力在哪？

從以下的圖中可以看出，基本上，保險經(jīng)紀公司的業(yè)務(wù)基本圍繞風(fēng)險管理、福利、退休、再保險等，本質(zhì)上是參與了保險的風(fēng)控、產(chǎn)品設計等更深入的業(yè)務(wù)環(huán)節，通過(guò)自身的專(zhuān)業(yè)知識積累，為保險公司提供附加值。

以下是一些公司的詳細業(yè)務(wù)情況。

加拉格爾：風(fēng)險管理、咨詢(xún)

雖然不太為人所熟知，但加拉格爾是規模僅次于前三家的保險經(jīng)紀公司，近年來(lái)，該公司的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入也迅速增長(cháng)，大有超過(guò)韋萊韜悅的勢頭。

加拉格爾服務(wù)于多個(gè)行業(yè)，包括航空航天、建筑、能源、海運、高等教育、房地產(chǎn)、宗教、養老社區等。

在保險業(yè)，其提供的一些解決方案包括另類(lèi)風(fēng)險與自保、傷亡、理賠、商業(yè)擔保債券、建筑債券、信用和政治風(fēng)險、危機復原力保險與咨詢(xún)、網(wǎng)絡(luò )、數據和分析、勞動(dòng)者報酬等等。

以另類(lèi)風(fēng)險解決方案和自保解決方案為例，加拉格爾通過(guò)全資子公司ARTEX 提供，在保險和自保管理、項目和設施管理以及保險相關(guān)證券(ILS)和結構化交易管理等領(lǐng)域為全球客戶(hù)提供幫助。具體的一些服務(wù)安排包括：

團體專(zhuān)屬保險：集團自保為多家無(wú)關(guān)公司的風(fēng)險提供保險，每家公司都擁有保險公司的一小部分。

核心專(zhuān)屬保險：作為專(zhuān)屬市場(chǎng)中的一個(gè)不斷增長(cháng)的領(lǐng)域，核心專(zhuān)屬保險允許母公司將風(fēng)險隔離到不同的賬戶(hù)中。

自保租賃：這類(lèi)安排允許企業(yè)靈活地加入已建立或贊助的專(zhuān)屬計劃，與其他公司分享利潤，但不必預先投入那么多資金。

醫療止損：為中型公司提供大型雇主定價(jià)和風(fēng)險管理服務(wù)的自費計劃。

Alliant：風(fēng)險管理、員工福利以及再保險

Alliant是美國前5大商業(yè)零售保險經(jīng)紀公司之一。該公司的業(yè)務(wù)包括風(fēng)險管理、員工福利以及再保險。風(fēng)險管理上，其業(yè)務(wù)涵蓋農業(yè)、航天、建筑、網(wǎng)絡(luò )、能源與海運等多個(gè)行業(yè)，提供的一些風(fēng)險解決方案包括理賠、安全與損失控制、貿易信貸等。

而在員工福利上，提供福利策略、健康與生產(chǎn)力、全球人力咨詢(xún)、雇主技術(shù)咨詢(xún)、止損等各類(lèi)解決方案。

03

國內市場(chǎng)：亂象之下，保險中介也在力求向前

和國外相比，國內保險中介市場(chǎng)的發(fā)展卻并不順利。

一直以來(lái)，由于經(jīng)營(yíng)主圖數量眾多、且發(fā)展不一，保險中介領(lǐng)域長(cháng)期存在“多散亂”發(fā)展問(wèn)題。也因此，傳統機構的倒閉和清退一直存在。

據北京商報網(wǎng)的數據，截止今年1月， 各地銀保監局注銷(xiāo)或擬注銷(xiāo)1870家保險中介機構《保險兼業(yè)代理業(yè)務(wù)許可證》，其中有1816家保險中介機構許可證被注銷(xiāo)，43家保險專(zhuān)業(yè)機構、保險公司相互代理機構許可證被注銷(xiāo)；汽車(chē)領(lǐng)域保險中介機構仍占大頭。

但值得注意的是，隨著(zhù)新參與者的入局，國內整體的中介市場(chǎng)也在向好。雖然從營(yíng)收規模上來(lái)看，目前并沒(méi)有公司進(jìn)入全球前15名，但隨著(zhù)新模式、技術(shù)的加持和應用，整體中介的力量也在加強。

具體來(lái)看，上市的泛華、水滴、慧擇的一季度業(yè)績(jì)都表現良好。一季度，泛華控股營(yíng)業(yè)收入8.3億，同比增長(cháng)21%；經(jīng)營(yíng)利潤6035.5萬(wàn)元，同比增長(cháng)193%。從保費收入來(lái)看，泛華控股實(shí)現總保費44.4億元，同比增長(cháng)29%，遠超行業(yè)8.9%的平均增速。其中，新單保費規模8.5億元，同比增長(cháng)51.4%，續期保費35.9億元，同比增長(cháng)24.6%。

同樣，一季度，水滴公司各業(yè)務(wù)模塊凈營(yíng)業(yè)收入為6.06億元，凈利潤4973萬(wàn)元。保險相關(guān)業(yè)務(wù)上，水滴保在一季度完成首年保費16.92億元，較上一個(gè)季度增長(cháng)6.3%。截至2023年3月31日，水滴公司為客戶(hù)提供的保險產(chǎn)品達到876款。

再看慧擇，2023年一季度，慧擇保費、營(yíng)收和盈利較上一季度均實(shí)現雙位數增長(cháng)。其中，慧擇平臺促成總保費19.3億元，環(huán)比增長(cháng)33.4%；總營(yíng)收3億元，環(huán)比增長(cháng)15.7%；實(shí)現凈利潤1841.4萬(wàn)元，環(huán)比增長(cháng)30.3%。

保險中介新勢力穩中有進(jìn)的同時(shí)，頭部保險中介明亞、大童等公司近年來(lái)進(jìn)步也很快。數據上，明亞2022年實(shí)現規模保費147億元，其中新單保費74.24億元；泛華2022年全年實(shí)現總保費127.8億元，同比增長(cháng)10.4%。

這些數據與增長(cháng)表明，國內保險中介市場(chǎng)也在打破原有的亂象，通過(guò)商業(yè)模式調整與重構、引入新勢力、加入新技術(shù)，朝著(zhù)有序、正向的方向發(fā)展，鑒于此，我們也期待國內保險中介能夠發(fā)展得更好。

04

經(jīng)紀公司發(fā)展之路：并購與專(zhuān)業(yè)化成業(yè)務(wù)護城河

縱觀(guān)全球保險經(jīng)紀公司前15榜單，可以看出，基本上國外經(jīng)紀公司的發(fā)展呈現出兩個(gè)特點(diǎn)：并購與專(zhuān)業(yè)化。在一定程度上，這兩個(gè)趨勢相互影響，相輔相成，幫助各家經(jīng)紀公司構建起了業(yè)務(wù)的護城河。

保險經(jīng)紀公司的并購已經(jīng)成了業(yè)內常態(tài)。

芝加哥投資銀行和金融咨詢(xún)公司Optis Partners LLC發(fā)布的數據顯示，2023年第一季度，保險代理和經(jīng)紀公司之間發(fā)生了158起并購，同比下降17%，為2019年以來(lái)的最低水平，比五年平均交易量低7%。

并購交易量走低的原因包括利率上升以及經(jīng)濟狀況不明朗對交易的限制，導致一些比較活躍的買(mǎi)家放緩并購交易。但是需要指出的是，并購交易一直在進(jìn)行。

來(lái)源：Optis Partners LLC

Optis Partners LLC的數據支出，第一季度最活躍的買(mǎi)家是BroadStreet Partners Inc.，該公司進(jìn)行了14筆并購，其次是Inszone Insurance Services LLC和Hub International Ltd.，各有10筆交易；World Insurance Associates LLC，進(jìn)行了9筆交易，而Risk Strategies Co.進(jìn)行了8筆交易。

其中，最活躍的上市經(jīng)紀公司是Arthur J. Gallagher & Co.，雖然Optis Partners LLC指出該公司在一季度共宣布了7筆交易，但從該公司的官網(wǎng)，可以看到，并購交易達到了10 筆，詳細情況如下。

可以看出，這些并購標的一個(gè)特點(diǎn)是在一些比較小眾、冷門(mén)的保險和風(fēng)險管理領(lǐng)域深耕多年。例如，Anderson Benson是一家零售保險經(jīng)紀人和風(fēng)險管理公司，擁有娛樂(lè )利基專(zhuān)業(yè)知識以及全美酒店、建筑、交通和私人客戶(hù)的專(zhuān)業(yè)知識；AT Squared Holdings Limited是一家專(zhuān)注于英國教育領(lǐng)域的保險經(jīng)紀人，除了為獨立學(xué)校和大學(xué)提供服務(wù)外，還特別關(guān)注繼續教育。

通過(guò)這些并購，經(jīng)紀公司本身能夠迅速拓展到不同的領(lǐng)域，且通過(guò)收購標的的專(zhuān)業(yè)技能，在某個(gè)領(lǐng)域迅速站穩腳跟，這是并購的根本意義。當然，在另一個(gè)層面上，并購也能迅速擴展經(jīng)紀公司的業(yè)務(wù)版圖，拓展其覆蓋的地理范圍。

而所謂專(zhuān)業(yè)化，則是經(jīng)紀公司在風(fēng)險管理、咨詢(xún)服務(wù)等方面，通過(guò)自身的專(zhuān)業(yè)知識積累、技術(shù)賦能，為企業(yè)、個(gè)人以及各類(lèi)機構提供解決他們業(yè)務(wù)難點(diǎn)和痛點(diǎn)的解決方案。

縱觀(guān)榜單，雖然一些大型的保險經(jīng)紀公司往往在全球多個(gè)市場(chǎng)開(kāi)展業(yè)務(wù)，形成當下的體量，但同樣也有一些公司僅在美國部分市場(chǎng)上深耕，得以發(fā)展成為全球Top保險經(jīng)紀公司。因此，保險經(jīng)紀公司勢必朝向專(zhuān)業(yè)化、多元化的方向發(fā)展，不僅要具備某個(gè)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)風(fēng)險管理、風(fēng)險預防能力，同時(shí)也需要在多個(gè)領(lǐng)域深耕，形成自身的核心競爭力。而對于國內而言，坐臥全球第二大的保險市場(chǎng)，我們也期待國內能夠出現一家世界級的保險中介公司，為國內中介正名，為市場(chǎng)發(fā)展引領(lǐng)前路。

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