日前，江蘇宏德特種部件股份有限公司(下稱“宏德股份”)公布第三輪審核問詢函的回復(fù)意見，其闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板到了關(guān)鍵時刻。

宏德股份主要從事高端裝備關(guān)鍵鑄件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，此次IPO擬發(fā)行2040萬股，預(yù)計募資3.98億元，其中1.3億元用于補充流動資金，其余資金將用于大型高端裝備關(guān)鍵部件生產(chǎn)及智能化加工技術(shù)升級改造項目和海上風(fēng)電關(guān)鍵部件精密機械加工及組裝項目的建設(shè)。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，今年上半年宏德股份營收凈利連續(xù)增長的好勢頭不再，出現(xiàn)增收不增利的局面。此前宏德股份業(yè)績高度依賴稅費返還、政府補助等，不過2020年補貼金額占利潤比例由2018年的45.6%降至17.79%。

此外，宏德股份還存在供應(yīng)商身兼大客戶，應(yīng)收賬款和存貨雙雙一路走高等問題。

今年上半年增收不增利

公開資料顯示，宏德股份成立于2002年，主要從事高端裝備關(guān)鍵鑄件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司主要產(chǎn)品包括鑄鐵件和鑄鋁件，是下游高端裝備配套的特種部件，其中鑄鐵件主要應(yīng)用于風(fēng)電設(shè)備、注塑機、泵閥等領(lǐng)域，鑄鋁件主要應(yīng)用于醫(yī)療器械、電力設(shè)備等領(lǐng)域。

近年來，宏德股份的業(yè)績持續(xù)增長。2018-2020年度(報告期)，宏德股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.90億元、6.10億元和6.72億元，實現(xiàn)凈利潤分別為3756.73萬元、4796.90萬元和7495.02萬元。

不過，這一良好勢頭在今年上半年戛然而止，變成了增收不增利。

招股書數(shù)據(jù)顯示，宏德股份2021年1-6月營業(yè)收入為3.57億元，同比增長18.05%。但同期歸屬于母公司股東的凈利潤為3436.46萬元，同比減少8.63%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為3269.42萬元，同比減少9.95%，公司解釋經(jīng)營業(yè)績的下降，主要是由于主營業(yè)務(wù)毛利率的下降以及期間費用的增長所致。

值得一提的是，報告期內(nèi)，宏德股份收到的政府稅費返還992.33萬元、1601.90萬元和683.97萬元，享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠金額分別為228.13萬元、244.79萬元和471.56萬元。計入當期損益的政府補助金額分別為723.92萬元、202.98萬元和322.78萬元。

綜上，報告期內(nèi)宏德股份累計收到政府稅費返還、補助等方面的補貼金額分別為1953.38萬元、2049.67萬元、1652.68萬元，占同期利潤的比例分別為45.6%、36.71%和17.79%，占比雖然一路減少，但相對仍然較高。

客戶集中供應(yīng)商身兼大客戶

宏德股份的客戶比較集中而且有供應(yīng)商身兼大客戶。

招股書披露，報告期內(nèi)，宏德股份向前五名客戶的銷售收入分別為3.37億元、4.49億元和5.17億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為68.88%、73.62%和76.88%，宏德股份的客戶較為集中。

值得一提的是，前五大客戶之一的小泉集團不僅是宏德股份的大客戶之一，還身兼宏德股份子公司的供應(yīng)商。

小泉集團包括株式會社小泉以及南通小泉，與宏德股份有著歷史淵源。招股書披露，2007年7月，宏德股份與株式會社小泉合資設(shè)立南通小泉，設(shè)立時株式會社小泉持股75%，宏德股份持股25%。其后由于宏德股份與株式會社小泉關(guān)于南通小泉的經(jīng)營策略發(fā)生了分歧，宏德股份于2014年和2017年將所持有的25%股份轉(zhuǎn)讓給了株式會社小泉。

不過，這并未影響到宏德股份與小泉集團深度合作，報告期內(nèi)，宏德股份向小泉集團銷售的金額分別為6413.08萬元、5839.49萬元、4726.62萬元，占銷售總額的比例分別為13.09%、9.57%和7.03%。此外，小泉集團同時還是宏德股份子公司的供應(yīng)商。招股書披露，南通小泉主要向宏德股份供應(yīng)加工服務(wù)以及鑄鋁件。報告期內(nèi)，宏德股份向南通小泉的采購金額分別為833.08萬元、836.91萬元和761.18萬元。

對供應(yīng)商以及大客戶重疊一事，宏德股份表示，由于機加工產(chǎn)能不足，南通小泉具備機加工業(yè)務(wù)，雙方距離較近，交通便利，因此公司向南通小泉采購加工服務(wù);此外，公司子公司宏德國際主要從事對外貿(mào)易業(yè)務(wù)，報告期內(nèi)存在向南通小泉采購鑄鋁件后對外銷售的情況。

宏德股份與南通小泉的交易引起了證監(jiān)會的關(guān)注，證監(jiān)會要求宏德股份說明報告期內(nèi)與株式會社小泉關(guān)聯(lián)關(guān)系的形成原因、關(guān)聯(lián)交易的主要內(nèi)容，向其銷售收入占比對生產(chǎn)經(jīng)營的影響程度等，說明與其關(guān)聯(lián)交易的必要性;以及與南通小泉、久明熱噴涂關(guān)聯(lián)交易定價的公允性，是否存在公司與關(guān)聯(lián)方之間利益輸送的情形。

應(yīng)收賬款和存貨雙高

長江商報記者還注意到，宏德股份應(yīng)收賬款和存貨雙雙高企。

報告期各期末，宏德股份應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)賬面價值分別為1.57億元、1.73億元和1.95億元，占營業(yè)收入的比例分別為34.38%、30.45%和31.25%，占期末流動資產(chǎn)比例分別為41.32%、37.39%和39.93%，占比均較高，賬齡主要在一年以內(nèi)。同期，公司壞賬準備金額分別為1113.93萬元、1266.11萬元和902.58萬元。

公司稱，雖然報告期各期末對應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)均合理計提了壞賬準備，但未來若主要客戶的經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化，導(dǎo)致應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)不能按期收回或無法收回，發(fā)行人仍然存在應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)發(fā)生壞賬或壞賬準備計提不足的風(fēng)險。

宏德股份存貨也是不斷走高。報告期內(nèi)，宏德股份存貨賬面價值分別為1.001億元、1.11億元和1.12億元，占期末資產(chǎn)總額的比例分別為15.56%、15.29%和14.62%。

宏德股份表示，存貨中的委托加工物資，主要是送往委外廠商進行加工的半成品。2018-2020年，宏德股份的存貨跌價準備余額分別為346.39萬元、328.58萬元和193.64萬元。

值得一提的是，宏德股份產(chǎn)品主要為定制產(chǎn)品，不存在普遍適用性，因此訂單的執(zhí)行和取消直接影響公司存貨價值的變現(xiàn)。