動(dòng)力電池供應(yīng)商國(guó)軒高科(002074.SZ)密集動(dòng)作，加緊實(shí)施產(chǎn)業(yè)布局。

今年7月26日晚間，國(guó)軒高科發(fā)布投資公告，公司全資子公司合肥國(guó)軒高科動(dòng)力能源有限公司(簡(jiǎn)稱“合肥國(guó)軒”)擬在廬江投建年產(chǎn)20萬(wàn)噸高端正極材料項(xiàng)目。

這是國(guó)軒高科本月內(nèi)推出的第二個(gè)投資項(xiàng)目。今年7月13日，國(guó)軒高科披露，擬與大眾集團(tuán)攜手，共同打造從電池材料、電池產(chǎn)品到電池回收利用的全生命周期產(chǎn)業(yè)鏈。

國(guó)軒高科與大眾集團(tuán)之間的捆綁越來(lái)越緊密。去年5月底，國(guó)軒高科披露大眾集團(tuán)擬通過(guò)受讓股權(quán)、參與定增方式，合計(jì)出資不低于75億元獲得國(guó)軒高科第一大股東之位。不過(guò)，公司實(shí)際控制人不變，仍然為李縝。

或?yàn)榱擞M(jìn)大眾集團(tuán)這一重量級(jí)戰(zhàn)略投資者，近期，國(guó)軒高科6名董事先后辭職。

二級(jí)市場(chǎng)上，國(guó)軒高科股價(jià)表現(xiàn)較好，至今年7月29日，股價(jià)為53.87元/股，較上年同期的24.77元/股翻了一倍多。

布局電池材料到電池回收產(chǎn)業(yè)鏈

國(guó)軒高科密集布局，以建立從電池材料到電池回收的全生命周期的產(chǎn)業(yè)鏈。

國(guó)軒高科的前身是東源電器，主營(yíng)輸配電設(shè)備。2006年，公司登陸A股市場(chǎng)。

因主營(yíng)業(yè)務(wù)較為單一，國(guó)軒高科雖然實(shí)現(xiàn)了持續(xù)盈利，但經(jīng)營(yíng)一直未能有效突破，2006年至2014年間，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))維持在0.30億元左右。

2015年，是國(guó)軒高科的轉(zhuǎn)折之年。這一年，公司通過(guò)發(fā)行股份向珠海國(guó)軒貿(mào)易有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱珠海國(guó)軒)等股東收購(gòu)合肥國(guó)軒99.26%股權(quán)，交易作價(jià)33.26億元。交易完成后，公司控股股東由孫益源變更為國(guó)軒控股，主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為動(dòng)力鋰電池與輸配電設(shè)備雙主營(yíng)業(yè)務(wù)。

實(shí)際上，本次重組，是國(guó)軒高科通過(guò)合肥國(guó)軒完成借殼上市，李縝成為公司實(shí)際控制人，公司也由東源電器更名為國(guó)軒高科。

借殼上市后的國(guó)軒高科，動(dòng)力鋰電池是收入的主要來(lái)源，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

根據(jù)年報(bào)披露，國(guó)軒高科是國(guó)內(nèi)最早從事新能源汽車動(dòng)力鋰電池自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)之一，主要產(chǎn)品為磷酸鐵鋰材料及電芯、三元材料及電芯、動(dòng)力電池組、電池管理系統(tǒng)及儲(chǔ)能型電池組等。

公司與國(guó)內(nèi)多家主要新能源整車企業(yè)建立了長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于純電動(dòng)商用車、乘用車、專用車以及混合動(dòng)力汽車，同時(shí)公司積極與國(guó)內(nèi)主要通信設(shè)備企業(yè)及國(guó)家電網(wǎng)等開(kāi)展合作，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于通訊基站、儲(chǔ)能電站、船舶動(dòng)力電池、風(fēng)光互補(bǔ)、移動(dòng)電源以及兩輪電動(dòng)車等新能源領(lǐng)域。

近年來(lái)，動(dòng)力鋰電池行業(yè)龍頭企業(yè)如比亞迪、寧德時(shí)代等，紛紛進(jìn)行產(chǎn)業(yè)橫向、縱向布局，無(wú)限延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。

國(guó)軒高科也在積極布局，延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。

今年7月26日晚間，國(guó)軒高科發(fā)布公告稱，全資子公司合肥國(guó)軒已與安徽合肥廬江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽署《年產(chǎn)20萬(wàn)噸高端正極材料項(xiàng)目投資協(xié)議》，合肥國(guó)軒擬在廬江縣投建年產(chǎn)20萬(wàn)噸高端正極材料項(xiàng)目。項(xiàng)目用地面積約268畝，總建筑面積約12萬(wàn)平方米，計(jì)劃于2021年10月底前開(kāi)工建設(shè)，2025年正式投產(chǎn)，建成后預(yù)計(jì)年產(chǎn)值將達(dá)100億元。

國(guó)軒高科稱，本項(xiàng)目主要是基于公司戰(zhàn)略布局需要，公司擬在廬江縣打造公司的材料基地，通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，一方面可以滿足公司未來(lái)動(dòng)力電池產(chǎn)能擴(kuò)張對(duì)原材料的需求，另一方面可以進(jìn)一步提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。同時(shí)，支持廬江縣做大做強(qiáng)新能源電池產(chǎn)業(yè)。

向上游延伸是國(guó)軒高科產(chǎn)業(yè)鏈布局的一部分。今年7月13日，國(guó)軒高科披露，公司通過(guò)網(wǎng)絡(luò)云簽約方式與大眾汽車集團(tuán)簽署《關(guān)于電池戰(zhàn)略合作關(guān)系的諒解備忘錄》。

國(guó)軒高科公告稱，雙方將共同打造從電池材料、電池產(chǎn)品到電池回收利用的全生命周期產(chǎn)業(yè)鏈。其中，大眾汽車集團(tuán)將在滿足條件的情況下選擇國(guó)軒高科作為其標(biāo)準(zhǔn)電芯的戰(zhàn)略供應(yīng)商。雙方將在新能源汽車基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，電池梯次利用和電池回收，JTM、CTP、CTC等先進(jìn)技術(shù)的研發(fā)等領(lǐng)域開(kāi)展合作。

大眾將不少于75億戰(zhàn)略入主

在動(dòng)力電池企業(yè)紛紛跑馬圈地式布局之時(shí)，被資金所困的國(guó)軒高科選擇深度捆綁大眾汽車集團(tuán)。

2015年，國(guó)軒高科借殼上市后，公司也過(guò)了兩年好日子。2015年、2016年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為27.45億元、47.58億元，同比增長(zhǎng)170.67%、73.30%。同期凈利潤(rùn)為5.85億元、10.30億元，同樣為高速增長(zhǎng)。

但是，隨著汽車市場(chǎng)逐步進(jìn)行調(diào)整，公司存貨跌價(jià)損失、壞賬損失大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)接連下滑。2017年至2019年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為48.38億元、51.27億元、49.59億元，變動(dòng)幅度不大。

與之對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為8.38億元、5.80億元、0.51億元，同比降幅分別達(dá)18.71%、30.75%、91.17%。扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))分別為5.29億元、1.91億元、-3.45億元，同比下降44.52%、63.87%、280.27%。

2020年，新能源汽車市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，國(guó)軒高科的經(jīng)營(yíng)也向好。當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.24億元，同比增長(zhǎng)35.60%，凈利潤(rùn)1.50億元，同比增長(zhǎng)192.02%。不過(guò)，扣非凈利潤(rùn)為-2.36億元，仍然處于虧損狀態(tài)。

今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為12.92億元，同比增長(zhǎng)77.09%。凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為0.48億元、0.04億元，同比增長(zhǎng)42.49%、106.07%。

從目前的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，國(guó)軒高科的盈利能力并不強(qiáng)。行業(yè)地位方面，2020年，公司動(dòng)力電池裝機(jī)量約為3.27GWh，國(guó)內(nèi)市占率約為5.2%，行業(yè)排名全國(guó)第五，其中磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量約為2.9GWh，約占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)磷酸鐵鋰電池裝機(jī)總量的12.06%，排名全國(guó)第三。市場(chǎng)地位與業(yè)績(jī)并不匹配。

此外，在比亞迪、寧德時(shí)代等動(dòng)力電池龍頭動(dòng)作不斷之際，受資金短缺所困，國(guó)軒高科大動(dòng)作不多。

截至今年一季度末，國(guó)軒高科賬面貨幣資金為37.39億元，長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為80.04億元。

基于此，公司與大眾汽車集團(tuán)深度捆綁。

2020年5月28日晚間，國(guó)軒高科披露，大眾中國(guó)擬從珠海國(guó)軒及李縝處合計(jì)受讓國(guó)軒高科5646.76萬(wàn)股股份，按照停牌前一個(gè)交易日當(dāng)年5月19日收盤價(jià)27.18元/股計(jì)算，交易價(jià)格約為15.35億元。

與此同時(shí)，國(guó)軒高科擬向大眾中國(guó)定向發(fā)行股份數(shù)量約為3.39億股，募資不低于60億元。

高軒高科也在加速迎接大眾集團(tuán)戰(zhàn)略入主。本月初以來(lái)，公司已有6名董事辭職。公司公告稱，此舉系引進(jìn)戰(zhàn)略投資者需要。

目前，公司正在推進(jìn)向大眾中國(guó)定向發(fā)行股份事項(xiàng)。

可以預(yù)見(jiàn)，引進(jìn)大眾汽車集團(tuán)后，如果雙方合作愉快，無(wú)論是資金實(shí)力還是資源合作，都將利于國(guó)軒高科業(yè)務(wù)布局及發(fā)展。