央行日前發(fā)布《2021年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》(以下簡稱報告)，對當(dāng)前的宏觀形勢進(jìn)行了分析，并對下一階段貨幣政策進(jìn)行了展望。
報告稱，總體來看，疫情發(fā)生以來我國堅持實(shí)施正常的貨幣政策，今年上半年貨幣政策力度已基本回到疫情前的常態(tài)，在全球宏觀政策中保持領(lǐng)先態(tài)勢。
下一階段，央行將統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，保持貨幣政策穩(wěn)定性，增強(qiáng)前瞻性、有效性，以適度的貨幣增長支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
CPI漲幅溫和
報告對通脹問題十分關(guān)注，全球通脹已經(jīng)引起央行注意。報告指出，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體超寬松貨幣政策溢出效應(yīng)更加凸顯，通脹明顯走高，若其貨幣政策轉(zhuǎn)向步伐加快可能引起全球跨境資本流動和匯率波動加大、金融市場估值大幅調(diào)整等問題。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固，出口受高基數(shù)影響增速可能放緩，部分領(lǐng)域投資增長偏弱，餐飲旅游等接觸型消費(fèi)尚未完全修復(fù)，經(jīng)濟(jì)增長動能的可持續(xù)性面臨一定挑戰(zhàn)。大宗商品價格大幅上漲抬升企業(yè)成本，一些中小微企業(yè)困難較大。不良資產(chǎn)、影子銀行反彈壓力仍需關(guān)注，經(jīng)濟(jì)潛在增速下行、人口老齡化加快、綠色轉(zhuǎn)型等中長期挑戰(zhàn)也不容忽視。
二季度，CPI(居民消費(fèi)價格)漲幅溫和，PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格)階段性走高，對通脹的擔(dān)憂始終存在。對此，報告指出，一方面，這是去年低基數(shù)上的高讀數(shù);另一方面，PPI本身波動相對較大，在數(shù)月內(nèi)階段性下探或沖高的現(xiàn)象也并不少見。今年二季度，居民旅游出行恢復(fù)、汽柴油價格上漲和豬肉價格下降等因素共同作用，CPI漲幅處于1%左右的低位，預(yù)計下半年仍將在合理區(qū)間內(nèi)平穩(wěn)運(yùn)行。與此同時，受大宗商品價格上漲和低基數(shù)等因素影響，PPI漲幅有所擴(kuò)大，對此宜客觀、理性看待。總體看，我國PPI走高大概率是階段性的，短期內(nèi)可能維持相對高位，隨著基數(shù)效應(yīng)消退和全球生產(chǎn)供給恢復(fù)，未來PPI有望趨于回落。中長期看，勞動生產(chǎn)率增速下降、人口老齡化會抑制通脹，碳排放成本顯性化會一定程度推升物價，相互對沖，整體上有利于穩(wěn)定物價。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好，去年疫情以來堅持實(shí)施正常貨幣政策，國內(nèi)總供給總需求基本穩(wěn)定，有利于物價走勢未來保持穩(wěn)定，不存在長期通脹或通縮的基礎(chǔ)。
優(yōu)化金融服務(wù)
今年以來，央行繼續(xù)深化利率市場化改革，持續(xù)釋放改革促進(jìn)降低貸款利率的潛力，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，推動實(shí)際貸款利率進(jìn)一步降低。今年前6個月，貸款加權(quán)平均利率為5.07%，較去年同期下降0.07個百分點(diǎn)，較去年全年下降0.08個百分點(diǎn)。其中，企業(yè)貸款利率降幅更大，前6個月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.63%，較去年同期下降0.16個百分點(diǎn)，較去年全年下降0.09個百分點(diǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。
在深入推進(jìn)金融支持穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)方面，上半年央行印發(fā)《關(guān)于深入開展中小微企業(yè)金融服務(wù)能力提升工程的通知》，對提升中小微企業(yè)金融服務(wù)能力提出具體要求，強(qiáng)化“敢貸、愿貸、能貸、會貸”長效機(jī)制建設(shè)。開展“貸動小生意、服務(wù)大民生”金融支持個體工商戶發(fā)展專項活動，持續(xù)提升金融服務(wù)水平。截至6月末，普惠小微貸款余額17.7萬億元，同比增長31%;支持小微經(jīng)營主體3830萬戶，同比增長29.2%。
在加大對科技創(chuàng)新、制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持方面，央行加強(qiáng)和改進(jìn)科技創(chuàng)新金融服務(wù)，保障關(guān)鍵技術(shù)核心攻關(guān)企業(yè)有效融資需求，提升科技型中小企業(yè)融資可得性。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大制造業(yè)中長期貸款投放力度，助力制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。截至6月末，制造業(yè)中長期貸款余額同比增長41.6%，增速連續(xù)4個月超過40%;其中，高技術(shù)制造業(yè)中長期貸款余額同比增長46.3%。
報告稱，下一步，央行將健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，完善央行政策利率體系，持續(xù)釋放LPR(貸款市場報價利率)改革潛力，暢通貸款利率傳導(dǎo)渠道，優(yōu)化金融資源配置結(jié)構(gòu)，鞏固好前期貸款利率下行成果。同時，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，保持銀行負(fù)債端成本基本穩(wěn)定，并督促銀行將政策紅利傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動實(shí)際貸款利率進(jìn)一步降低，確保小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。
此外，報告還指出，嚴(yán)格控制高耗能高排放項目信貸規(guī)模，推動“兩高”項目綠色轉(zhuǎn)型升級。牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度。
政策穩(wěn)字當(dāng)頭
報告強(qiáng)調(diào)，目前我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)增長，發(fā)展動力進(jìn)一步增強(qiáng)。但也要看到，全球疫情仍在持續(xù)演變，外部環(huán)境更趨嚴(yán)峻復(fù)雜，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍然不穩(wěn)固、不均衡，對此既要堅定信心，又要正視困難，集中精力辦好自己的事，努力實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
下一階段，央行將堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，推動高質(zhì)量發(fā)展。統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，保持貨幣政策穩(wěn)定性，增強(qiáng)前瞻性、有效性，既有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，又堅決不搞“大水漫灌”，以適度的貨幣增長支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，助力中小企業(yè)和困難行業(yè)持續(xù)恢復(fù)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。
報告還闡釋了下一階段貨幣政策的主要思路。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，穩(wěn)字當(dāng)頭，堅持實(shí)施正常的貨幣政策，搞好跨周期政策設(shè)計，增強(qiáng)宏觀政策自主性，根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢和物價走勢把握好政策力度和節(jié)奏，處理好經(jīng)濟(jì)發(fā)展和防范風(fēng)險的關(guān)系，維護(hù)經(jīng)濟(jì)大局總體平穩(wěn)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性。
要保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，健全中央銀行調(diào)節(jié)銀行貨幣創(chuàng)造的流動性、資本和利率約束的長效機(jī)制，管好貨幣總閘門，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。
要繼續(xù)落實(shí)和發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的牽引帶動作用，運(yùn)用好碳減排支持工具推動綠色低碳發(fā)展。保持再貸款、再貼現(xiàn)政策穩(wěn)定性，實(shí)施好兩項直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具的延期工作，繼續(xù)對涉農(nóng)、小微企業(yè)、民營企業(yè)提供普惠性、持續(xù)性的資金支持，保持對小微企業(yè)的金融支持力度不減，更好發(fā)揮它們在穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)中的重要作用。
此外，還要構(gòu)建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制。統(tǒng)籌推進(jìn)普惠金融、綠色金融、科創(chuàng)金融、供應(yīng)鏈金融等融合發(fā)展，完善金融支持科技創(chuàng)新體系，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)金融與科技、產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)。
