智通財經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報告表示，銀行股核心邏輯是宏觀(guān)經(jīng)濟，堅持確定性增長(cháng)和修復邏輯兩條主線(xiàn)。銀行股的核心邏輯是宏觀(guān)經(jīng)濟，之前要看政策預期，如今政策預期落地后，下階段就要看經(jīng)濟的持續性。第一條選股主線(xiàn)是確定性增長(cháng)邏輯：收入端增長(cháng)確定性最強的仍是優(yōu)質(zhì)區域城商行板塊，看好寧波(002142.SZ)、蘇州(002966.SZ)、江蘇(600919.SH)、南京(601009.SH)、成都(601838.SH)。第二條選股主線(xiàn)是修復邏輯：地產(chǎn)回暖+消費復蘇，看好招行(600036.SH)、寧波、平安(000001.SZ)、郵儲(601658.SH)。

中泰證券判斷，海外銀行的風(fēng)險傳染短期是可控的，中長(cháng)期要配合宏觀(guān)政策和宏觀(guān)經(jīng)濟。短期看，流動(dòng)性風(fēng)險是政策可控的，金融傳染性是監管可控的；中長(cháng)期看，美國的貨幣政策需要在如何維持壓降通脹和金融穩定尋找平衡點(diǎn)，歐洲則取決于宏觀(guān)經(jīng)濟的改善。同時(shí)，對國內銀行體系影響很小。

中泰證券的主要觀(guān)點(diǎn)如下：

(資料圖片僅供參考)

近期海外銀行暴雷后，具體監管和救助措施。

1、暴雷的核心原因：硅谷銀行在存款結構單一、以及資產(chǎn)端配置的“脆弱性”，被加息放大，最后導致“擠兌”。瑞士信貸風(fēng)控意識淡薄，自身經(jīng)營(yíng)長(cháng)期不善，歐洲經(jīng)濟疲態(tài)加快風(fēng)險暴露。

2、對硅谷銀行救助措施主要包括三個(gè)層面，整體向市場(chǎng)傳遞了監管保護儲戶(hù)利益的決心和態(tài)度：直接賠付支持、流動(dòng)性支持及額外措施支持；且第一共和銀行獲多家美國銀行共300億美金注資。

3、對瑞信的救助模式：在股價(jià)大跌當晚，即得到了瑞士國家銀行的流動(dòng)性聲明支持。

美國銀行業(yè)救助和監管的模式：市場(chǎng)化為主。

1、首先區分出系統性重要銀行，如果是系統性重要銀行，財政部和有序清算基金參與其中；如果不是，則市場(chǎng)化退出。

2、美國中小銀行退出市場(chǎng)是常態(tài)化事件，存款保險公司（FDIC）承擔了主要責任，采用三種方式處理問(wèn)題銀行：市場(chǎng)化收購承接、政府經(jīng)營(yíng)救助、破產(chǎn)清算。其中收購承接占比達到90%。

3、美國能夠實(shí)現中小銀行常態(tài)化退出市場(chǎng)的基礎是其“核心-外圍”式的層級結構，從而降低風(fēng)險在銀行間的傳染，能夠實(shí)現中小問(wèn)題銀行的市場(chǎng)化的退出。

歐洲銀行業(yè)救助和監管模式：體系化監管和救助。

1、08年危機之后，歐洲銀行業(yè)搭建了三支柱的監管體系，采取分層監管與“自救優(yōu)先“的救助原則。對于系統重要性的大型銀行，歐洲央行負責宏觀(guān)與微觀(guān)審慎監管，對中小型銀行則采取統一監管的模式。歐洲的救助政策的原則：銀行必須先自救（自救比例須達到總體問(wèn)題債務(wù)比例8%）。

2、歐洲問(wèn)題銀行的救助模式：區分是否引起系統性風(fēng)險，成立清算基金。對于有系統性風(fēng)險的銀行救助方面，歐盟成立清算基金，保證清算工作得以迅速開(kāi)展；對于無(wú)系統性風(fēng)險的銀行，采取有序退出的方式：進(jìn)行資產(chǎn)轉讓或者資產(chǎn)剝離，或部分資產(chǎn)或者業(yè)務(wù)轉讓給過(guò)橋銀行或者出售等。

3、化解歐洲銀行業(yè)的基礎性風(fēng)險是良好救助的前提，核心是加強銀行資本管理。

從救助和監管角度看海外銀行的風(fēng)險傳染：短期是可控的，中長(cháng)期要配合宏觀(guān)政策和宏觀(guān)經(jīng)濟。

1、對硅谷銀行風(fēng)險擴散的判斷：短期看，流動(dòng)性風(fēng)險是政策可控的，金融體系的系統性風(fēng)險不高。中長(cháng)期看，貨幣政策需要在如何維持壓降通脹和維護金融穩定尋找平衡點(diǎn)。

2、對瑞信風(fēng)險擴散的判斷：短期看，高資本充足率、有效金融監管，疊加政府積極的援助表態(tài)，引發(fā)系統風(fēng)險的概率較小。中長(cháng)期看，取決于歐洲的宏觀(guān)經(jīng)濟改善以及銀行自身經(jīng)營(yíng)的轉型。

對國內銀行體系風(fēng)險傳染：基本沒(méi)影響。

1、政策的底線(xiàn)思維。國內貨幣、財政政策穩定，為銀行創(chuàng )造了穩健的發(fā)展環(huán)境；同時(shí)政策強調金融系統性風(fēng)險的防范和化解。

2、對浦發(fā)硅谷銀行影響小。浦發(fā)硅谷銀行絕大多數客戶(hù)為境內經(jīng)濟較發(fā)達地區客戶(hù)，資本充足，資產(chǎn)負債結構較好，與SVB關(guān)聯(lián)交易較少。同時(shí)浦發(fā)硅谷銀行對浦發(fā)銀行的貢獻和影響均很小。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟下滑超預期。國內外疫情反復超預期。金融監管超預期。