4月25日，海爾生物（688139.SH）披露2023年一季報，再次交出不俗成績單。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.87億元，同比增長21.87%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.38億元，同比增長21.15%，扣非凈利潤1.25億元，同比增長23.1%，展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的發(fā)展韌性。

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一季度以來，海爾生物扎實推進(jìn)場景生態(tài)戰(zhàn)略，新產(chǎn)品方案布局加快，市場體系進(jìn)一步完善，運營能力不斷提升，支撐公司業(yè)績實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。未來隨著海爾生物自主研發(fā)、外部并購及合作持續(xù)發(fā)力，構(gòu)建可持續(xù)增長能力，產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈或?qū)⒂瓉硇碌脑鲩L極，有望快速打開公司成長新賽道。

盈利能力持續(xù)向好，經(jīng)營規(guī)模效應(yīng)凸顯

一季度以來，盡管受益于醫(yī)療新基建、醫(yī)療資源下沉以及國產(chǎn)化等政策持續(xù)發(fā)力，我國醫(yī)療板塊表現(xiàn)良好，但從當(dāng)前披露業(yè)績表現(xiàn)來看，疫后復(fù)蘇勢頭還較為緩慢。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至4月23日，醫(yī)療器械ETF標(biāo)的指數(shù)有16家上市公司披露數(shù)據(jù)，其中7家營收、歸母凈利潤增速同時保持在20%以上，占比不足一半。

面對依然復(fù)雜多變的行業(yè)態(tài)勢，海爾生物扎實推進(jìn)戰(zhàn)略規(guī)劃落地，聚焦“設(shè)備+平臺+服務(wù)”模式升級，立足技術(shù)引領(lǐng)戰(zhàn)略、場景生態(tài)戰(zhàn)略、數(shù)字化戰(zhàn)略，憑借著物聯(lián)網(wǎng)場景生態(tài)的先發(fā)優(yōu)勢以及經(jīng)驗積累，邁向可持續(xù)健康發(fā)展階段。

數(shù)據(jù)顯示，一季度，公司營業(yè)收入同比增長21.87%，歸母凈利潤同比增長21.15%，扣非凈利潤同比增長23.1%。同時，以快速增長著稱的海爾生物，在追求著經(jīng)營規(guī)模持續(xù)新高的同時，核心財務(wù)指標(biāo)亦表現(xiàn)強(qiáng)勁，展現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利能力和規(guī)模效應(yīng)。

隨著數(shù)字化與產(chǎn)業(yè)鏈的深度融合，支持研發(fā)、采購、制造、市場、物流等全流程價值鏈優(yōu)化，海爾生物內(nèi)部經(jīng)營管理提效顯著，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。公司一季度毛利率提升至51.02%，比去年同期提高了0.49個百分點，同期凈利率也由20.22%提升至20.32%。全流程數(shù)字化管理也帶來了營運效率的逐步提升，海爾生物期間費用率持續(xù)優(yōu)化，降本增效成果顯著?；诮?jīng)營活動的活力迸發(fā)，海爾生物實現(xiàn)經(jīng)營利潤的增加以及運營效率提升，由此也為其帶來了較為充沛的經(jīng)營性現(xiàn)金流。一季度，海爾生物經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為1.06億元，較去年同期增長8.78%。

經(jīng)營現(xiàn)金流對于企業(yè)而言就是發(fā)展的血液，基于現(xiàn)金流管理水平向好，內(nèi)生造血能力持續(xù)強(qiáng)化，可以為海爾生物未來“內(nèi)生+外延”雙輪發(fā)展提供資金支持，未來成長性十足。

技術(shù)持續(xù)性引領(lǐng)，激發(fā)內(nèi)生增長動能

對于海爾生物而言，技術(shù)創(chuàng)新是其勇立潮頭的重要因素。海爾生物堅持技術(shù)引領(lǐng)戰(zhàn)略，布局創(chuàng)新技術(shù)，搭建了面向生命科學(xué)和醫(yī)療創(chuàng)新兩大板塊的中長期技術(shù)體系，實現(xiàn)產(chǎn)品和場景方案的自我革新和突破，內(nèi)生性增長動力充沛。

從創(chuàng)新研發(fā)投入也可一觀技術(shù)創(chuàng)新在公司發(fā)展戰(zhàn)略中所處的核心地位。2022年，海爾生物研發(fā)投入2.92億元，同比增長23.77%，累計擁有研發(fā)人員897人，同比增長59%。今年一季度，海爾生物研發(fā)投入保持增長態(tài)勢，同比增長17.62%。

依托持續(xù)性的研發(fā)投入，海爾生物不僅持續(xù)夯實低溫領(lǐng)域領(lǐng)先的技術(shù)壁壘，更是在非低溫存儲領(lǐng)域持續(xù)取得技術(shù)突破，已逐步構(gòu)筑起低溫、自動化、分離、耗材、試劑等七大技術(shù)平臺，朝著“設(shè)備+平臺+服務(wù)”業(yè)務(wù)模式邁進(jìn)，為場景拓展提供支撐。

伴隨著向內(nèi)技術(shù)的沉淀，海爾生物新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，非存儲類產(chǎn)品不斷細(xì)分豐富。公司持續(xù)突破精準(zhǔn)控溫、凍干、多參數(shù)耦合精準(zhǔn)控制等關(guān)鍵技術(shù)，推出程序降溫儀、凍干機(jī)、離心機(jī)等醫(yī)療設(shè)備，探索在細(xì)胞培養(yǎng)、輔助生殖、生物制品研發(fā)等生物制藥產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用。同時重點培育耗材、試劑、生物工藝等技術(shù)平臺，布局實驗室一次性塑料耗材業(yè)務(wù)，推進(jìn)微生物培養(yǎng)基等產(chǎn)品的研發(fā)，打開持續(xù)服務(wù)新空間。

與此同時，技術(shù)壁壘高筑也為海爾生物場景方案升級提供源動力，在方案升級和場景延伸上繼續(xù)發(fā)力。一季度以來，為滿足用戶需求創(chuàng)新迭代，海爾生物基于AI、自動化技術(shù)研發(fā)，首創(chuàng)AI自動化疫苗工作站，持續(xù)深化數(shù)智疫苗全場景生態(tài)。基于基層社區(qū)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)老年人健康需求，海爾生物打造數(shù)字化公共衛(wèi)生體檢方案，通過將數(shù)智技術(shù)與老年人體檢的不同場景相融合，布局基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)公衛(wèi)體檢工作站、數(shù)字化常規(guī)移動體檢車、家庭醫(yī)生簽約隨訪工作站等。

截至2022年底，海爾生物累計擁有專利795項；牽頭或參與起草32項國際、國家、行業(yè)、團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)及技術(shù)規(guī)范；獲得省級以上科技獎勵24項，并有28項技術(shù)成果被鑒定為國際領(lǐng)先水平。聚焦在研項目上，據(jù)2022年報披露，海爾生物預(yù)計總投資規(guī)模超7.5億元，涵蓋實驗室智能化管理平臺、試劑耗材系列、生物工藝系列、血液成分制備、航空轉(zhuǎn)運平臺等研發(fā)，未來有望沉淀更多研發(fā)創(chuàng)新成果。

正是憑借不斷推陳出新，不斷擴(kuò)充產(chǎn)品服務(wù)的應(yīng)用場景，不斷進(jìn)軍新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，筑起了企業(yè)長期的競爭護(hù)城河，才使得海爾生物能夠沉淀出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過程中的韌性致遠(yuǎn)，并獲得更為廣闊的市場空間。

產(chǎn)業(yè)裂變式外延，驅(qū)動企業(yè)價值提升

行業(yè)保持高景氣，科研經(jīng)費穩(wěn)健增長，醫(yī)療新基建配套資金持續(xù)加碼，疊加下游客戶需求迭代，數(shù)字化轉(zhuǎn)型、國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)，為海爾生物長期高增長提供了有利環(huán)境。在此背景下，處于發(fā)展迅猛期的海爾生物，正加速借助資本手段，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)裂變式外延，加速其在生命科學(xué)和醫(yī)療創(chuàng)新數(shù)字場景領(lǐng)域的生態(tài)構(gòu)建。

今年一季度，海爾生物宣布收購厚宏智能科技70%股權(quán)，進(jìn)一步完善用藥自動化方案矩陣。本次并購?fù)瓿珊?，雙方將合力打造全球領(lǐng)先的智慧藥房品牌，并向病區(qū)、檢驗科、手術(shù)室、臨床科室等場景延伸，實現(xiàn)數(shù)字醫(yī)院全場景方案。

而在此之前，2022年末，海爾生物已先后完成對康盛生物、金衛(wèi)信的收購。前者標(biāo)志著公司進(jìn)入廣闊的實驗室耗材市場，并依托康盛生物成熟的技術(shù)開發(fā)平臺及制造工藝優(yōu)勢，向凍存、細(xì)胞培養(yǎng)、微生物應(yīng)用領(lǐng)域快速拓展；后者強(qiáng)化疫苗場景競爭優(yōu)勢，助力公司由疫苗場景向公衛(wèi)場景戰(zhàn)略演進(jìn)，升級接種預(yù)約系統(tǒng)和計劃免疫系統(tǒng)，并將應(yīng)用場景向婦幼保健延伸。

從歷次產(chǎn)業(yè)并購的邏輯來看，海爾生物圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)縱橫推進(jìn)，合力塑造技術(shù)、產(chǎn)品、渠道、品牌等競爭新優(yōu)勢，釋放積極的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，完善產(chǎn)品體系及場景方案，持續(xù)打破應(yīng)用場景邊界。據(jù)東吳證券研報，海爾生物未來仍有儲備收并購標(biāo)的，進(jìn)一步鞏固其長期發(fā)展動能。

而在沿著生命科學(xué)和醫(yī)療創(chuàng)新兩大方向不斷拓展業(yè)務(wù)邊界的同時，海爾生物還在整合外部優(yōu)勢資源，鏈接全球優(yōu)質(zhì)生態(tài)方，加強(qiáng)場景生態(tài)融合，塑造競爭新優(yōu)勢。

國內(nèi)市場方面，海爾生物牽手天能集團(tuán)，共創(chuàng)醫(yī)療設(shè)備綠色場景方案；與樂純生物達(dá)成戰(zhàn)略合作，布局可控凍融系統(tǒng)；與煙臺毓璜頂醫(yī)院共創(chuàng)首個醫(yī)學(xué)科研智慧實驗室創(chuàng)新中心；推出智能自動化細(xì)胞全景方案落地全國首個智能細(xì)胞自動化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心。在海外市場，公司產(chǎn)品已入駐默克生物儲備有限公司，援非盟非洲疾控中心項目也順利完成。

通過生態(tài)共創(chuàng)的方式，基于市場和方案的雙向升級，不斷創(chuàng)新迭代生命科學(xué)與醫(yī)療創(chuàng)新數(shù)字場景解決方案，海爾生物有望憑借優(yōu)異行業(yè)的解決方案提供能力進(jìn)一步擴(kuò)大市場占有率，實現(xiàn)盈利能力和估值的雙重增長。