ST龐大 視覺中國 資料圖

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“汽車經(jīng)銷商第一股”*ST龐大提前鎖定面值退市。

5月15日，龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司（601258，*ST龐大）股票收盤價為0.56元/股，連續(xù)13個交易日收盤價低于人民幣1元。

值得注意的是，根據(jù)股票上市規(guī)則，如果公司股票連續(xù)20個交易日的每日股票收盤價均低于人民幣1元，公司股票將被終止上市。主板ST股票每日漲跌幅限制為5%，即使后續(xù)7個交易日連續(xù)漲停，*ST龐大也將因股價連續(xù)20個交易日低于1元而觸及交易類退市指標(biāo)。

這意味著，*ST龐大提前鎖定面值退市。

從4月22日到5月15日，*ST龐大已經(jīng)發(fā)布5次《關(guān)于股票可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告》。龐大集團(tuán)在《關(guān)于股票可能被終止上市的第五次風(fēng)險(xiǎn)提示公告》中強(qiáng)調(diào)，若公司股票觸及交易類強(qiáng)制退市情形，上交所將在15個交易日內(nèi)對公司股票做出是否終止上市決定，交易類強(qiáng)制退市公司股票不能進(jìn)入退市整理期交易。

去年凈虧損14.41億

身為“汽車經(jīng)銷商第一股”的龐大集團(tuán)，去年的業(yè)績表現(xiàn)同樣不容樂觀。

財(cái)報(bào)介紹，龐大集團(tuán)成立于2003年，是一家集汽車銷售及售后服務(wù)為主營業(yè)務(wù)的全國性汽車經(jīng)銷商集團(tuán)，屬于汽車經(jīng)銷行業(yè)。其代理銷售包括奔馳、奧迪、大眾、豐田、本田等主流乘用車品牌，哪吒、廣汽埃安等新能源車及商用車品牌。

龐大集團(tuán)在4月29日發(fā)布的2022年財(cái)報(bào)顯示，龐大集團(tuán)2022年實(shí)現(xiàn)營收260.21億元，同比下降9.12%；凈利潤-14.41億元，同比減少259.76%；銷售毛利率為5.21%；截止報(bào)告期末公司凈資產(chǎn)為104.17億元，與去年同期相比下降11.80%，資產(chǎn)負(fù)債率為53.11%。

龐大集團(tuán)在財(cái)報(bào)中稱，本期整車銷售數(shù)量的減少、售后業(yè)務(wù)量減少導(dǎo)致收入較上年同期減少。

汽車經(jīng)銷業(yè)務(wù)是一個大量消耗資金的行業(yè)，庫存量對于經(jīng)銷商而言至關(guān)重要。在銷量下滑的同時，龐大集團(tuán)的庫存量卻在增加。財(cái)報(bào)顯示，2022年*ST庫存量為1.45萬輛，同比增加了11.75%。

龐大集團(tuán)曾經(jīng)是全國規(guī)模最大的汽車經(jīng)銷商集團(tuán)，擁有超千家汽車4S店，但如今其經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)和銷量均雙雙下滑。2012年，也就是龐大上市的第二年，其網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量達(dá)到巔峰的1429家，2017年，其年度銷量一度達(dá)到了近50萬輛。

然而由于負(fù)債經(jīng)營，杠桿率高企，不能清償?shù)狡趥鶆?wù)等原因，龐大集團(tuán)在2019年5月宣告破產(chǎn)重整，當(dāng)年12月完成破產(chǎn)重整。截至2022年年底，*ST龐大的經(jīng)銷商門店僅剩267家，全年銷量不足13萬輛。

重整三年無起色

將龐大推上神壇的巨大業(yè)務(wù)體量，也是拖垮龐大的包袱。

2006年，龐大集團(tuán)拉攏紅極一時的斯巴魯汽車成立合資公司斯巴魯中國，斯巴魯和龐大集團(tuán)的持股比例分別為60%和40%，斯巴魯也成為了龐大集團(tuán)最有力的助推器。2022年斯巴魯以2.65億元人民幣價格收購龐大集團(tuán)所持有的斯巴魯中國40%股權(quán)，雙方正式宣告分手。

此外，作為經(jīng)銷商的龐大集團(tuán)卻一直有個“造車夢”，2011年前后龐大集團(tuán)試圖收購瑞典薩博項(xiàng)目來“曲線造車”，但多次嘗試后以失敗告終。

數(shù)十年間，龐大集團(tuán)的攤子越鋪越大，甚至大量涉足房地產(chǎn)、金融等。2017年4月，從證監(jiān)會的一紙《調(diào)查通知書》開始，龐大集團(tuán)走上了下坡路。

被證監(jiān)會立案調(diào)查讓龐大集團(tuán)的聲譽(yù)受到重大影響，創(chuàng)始人龐慶華等涉嫌未如實(shí)披露權(quán)益變動情況等被司法機(jī)關(guān)調(diào)查等違法事實(shí)，被證監(jiān)會給予了警告。銀行抽貸、融資成本陡增，在去杠桿的大背景下，龐大集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)急劇攀升。此后，公司又相繼曝出資金鏈緊張、裁員、變賣資產(chǎn)等消息。

2018年，中國車市進(jìn)入寒冬，車企經(jīng)濟(jì)狀況下行，作為車企“蓄水池”的經(jīng)銷商破產(chǎn)、退網(wǎng)也已經(jīng)成為行業(yè)常態(tài)。龍頭企業(yè)龐大集團(tuán)也開始了急劇下滑。2018年，龐大集團(tuán)新車銷量僅為25.19萬輛，同比下降47.7%；營業(yè)收入為420.34億元，較2017年下降40.4%。

2019年5月，債權(quán)人冀東豐公司“以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且有明顯喪失清償能力可能”為由，向法院提出對龐大集團(tuán)進(jìn)行重整申請。隨后龐大集團(tuán)提交破產(chǎn)重組申請。

據(jù)龐大集團(tuán)2019年12月發(fā)布的《龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司重整計(jì)劃》，龐大集團(tuán)的重整投資人為深圳市深商控股集團(tuán)股份有限公司、深圳市元維資產(chǎn)管理有限公司、深圳市國民運(yùn)力科技集團(tuán)有限公司。

重整投資人承諾，龐大2020年、2021年、2022年的凈利潤分別不低于7億元、11億元、17億元，或2020年、2021年、2022年的凈利潤合計(jì)達(dá)到35億元。若最終實(shí)現(xiàn)的凈利潤未達(dá)到前述標(biāo)準(zhǔn)，由重整投資人在2022年會計(jì)年度審計(jì)報(bào)告公布后三個月內(nèi)向龐大集團(tuán)以現(xiàn)金方式予以補(bǔ)足。

年報(bào)顯示，2020年至2022年，公司凈利潤分別為5.8億元、8.98億元、-14.41億元，這意味著重整投資人需要以現(xiàn)金方式補(bǔ)足35億元。不過目前龐大尚未就該事項(xiàng)進(jìn)行披露。

經(jīng)銷商普遍面臨困境

不僅是龐大集團(tuán)，近年來汽車經(jīng)銷商的日子都不太好過。

以經(jīng)銷商巨頭之一廣匯汽車（600297）為例，財(cái)報(bào)顯示，2022年，廣匯汽車營業(yè)收入為1335.44億元，同比降低15.7%；凈利潤-26.69億元，同比下降了265.92%；新車銷量為58.94萬輛，同比下降15.4%。

再以另一家知名汽車經(jīng)銷商集團(tuán)永達(dá)汽車（03669.HK）為例，財(cái)報(bào)顯示，2022年，永達(dá)汽車營收為720.2億元，同比下降7.6%；凈利潤14.25億元，同比下降42.5%；新車銷量為18.73萬輛，同比下滑12.4%。

存量市場的競爭日益加劇，價格下行、庫存高企，與此同時，隨著越來越多用戶的購車決策行為開始從線下轉(zhuǎn)移到線上、車企日漸青睞“沒有中間商”的直營模式，都成了擺在經(jīng)銷商集團(tuán)面前的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

中國汽車流通協(xié)會3月份發(fā)布的《2022年全國汽車經(jīng)銷商生存狀況調(diào)查報(bào)告》顯示，2022年汽車經(jīng)銷商對主機(jī)廠滿意度、年度銷量目標(biāo)完成率、盈利情況等方面均有下降，客流量下滑、資金壓力大、集客成本增加、庫存壓力大仍是經(jīng)銷商行業(yè)的主旋律。

報(bào)告顯示，2022年僅19.4%的經(jīng)銷商完成年度銷量目標(biāo)，僅42.2%的經(jīng)銷商年度銷量目標(biāo)完成80%以上。與此同時，2022年經(jīng)銷商虧損比例高達(dá)45.2%，未實(shí)現(xiàn)盈利的經(jīng)銷商占比達(dá)到70%以上，實(shí)現(xiàn)盈利的經(jīng)銷商不足三成。

一家4S店的面積往往動輒數(shù)千平方米，員工上百人，場地租金、建店費(fèi)用、員工工資等都是一筆不小的開支。長久以來，支撐4S店的不僅僅是新車銷量，還有可觀的售后服務(wù)，包括零配件銷售、維修、保養(yǎng)等等。

然而新能源汽車相較于傳統(tǒng)汽車結(jié)構(gòu)更為簡單，沒有了發(fā)動機(jī)、變速箱等，保養(yǎng)費(fèi)用相比之下幾乎可以忽略不計(jì)，這也讓不少經(jīng)銷商失去了一大塊利潤來源。更讓經(jīng)銷商們擔(dān)憂的是，隨著新能源汽車渠道變革的深入，直營模式取代經(jīng)銷模式成為了越來越多車企的選擇，也成了廣大經(jīng)銷商集團(tuán)不得不面對的生存挑戰(zhàn)。

不過乘聯(lián)會秘書長崔東樹認(rèn)為，經(jīng)銷商模式依舊有著巨大的生命力，他表示，價格是市場最重要的競爭驅(qū)動力，直營模式核心的特征就是打弱價格的驅(qū)動力，希望廠家用統(tǒng)一的價格獲得最大的利潤，同時又保證自己的銷量，這是一個不可能完成的三角形。而經(jīng)銷模式的相對優(yōu)勢則是價格調(diào)整相對比較靈活，更加符合中國這個競爭極其充分的市場。