2019年，世界主要經(jīng)濟體呈現(xiàn)高負(fù)債、低利率、低通脹和低增長的特點。2020年，各國經(jīng)濟又受到貿(mào)易保護主義和全球疫情的沖擊。世界銀行預(yù)計，美國經(jīng)濟預(yù)計下降3.6%，歐元區(qū)各國經(jīng)濟整體縮減7.4%，日本經(jīng)濟下降5.3%。2021年，疫情仍在持續(xù)，全球經(jīng)濟增長的不確定性和下行壓力加大。過去的一年，黨中央、國務(wù)院保持戰(zhàn)略定力，準(zhǔn)確判斷形勢，精心謀劃部署，果斷決策，采取了一系列卓有成效的措施，取得國內(nèi)生產(chǎn)總值首度突破100萬億元，同比增長2.3%的成績，中國成為世界主要經(jīng)濟體中唯一實現(xiàn)正增長的國家。

2020年經(jīng)濟先下行后恢復(fù)景氣

面對2020年元月開始的疫情對中國的沖擊，是“先集中精力控制疫情，再逐步復(fù)產(chǎn)恢復(fù)經(jīng)濟”還是“以群體自動免疫保經(jīng)濟平穩(wěn)運行”，不同思路的選擇中，黨中央和國務(wù)院選擇了前一種公共管理和宏觀調(diào)控的模式，加之在疫情對服務(wù)業(yè)損害最大的沖擊下，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中制造業(yè)和農(nóng)業(yè)增加值占GDP45.47%的高比率優(yōu)勢，避免了經(jīng)濟增長過深的下行。疫情防控工作取得重大戰(zhàn)略成果，經(jīng)濟社會發(fā)展主要的目標(biāo)任務(wù)已經(jīng)完成，并且完成的情況是好于預(yù)期的。“十三五”規(guī)劃圓滿收官。

綜合國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)看，2020年一季度 GDP同比增速為-6.8%;但二季度以后，經(jīng)濟進入V型快速恢復(fù)期，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，二、三、四季度同比增速分別為3.2%、4.9%和6.5%。從全年的數(shù)據(jù)分析，由于第三產(chǎn)業(yè)累計同比貢獻(xiàn)率較上年同期下降，致使第二產(chǎn)業(yè)GDP累計同比貢獻(xiàn)率上升10.9個百分點，并重新成為經(jīng)濟增長的最大動力。

從行業(yè)角度來看，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)，住宿和餐飲業(yè)，租賃和商業(yè)服務(wù)業(yè)比其他服務(wù)業(yè)受疫情影響較大，GDP累計同比增速較上年同期大幅下行。受疫情影響較小的工業(yè)，金融業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)前三季度GDP累計同比貢獻(xiàn)率分別較上年同期提高7.26、85.24、15.24 和79.67 個百分點，成為拉動全年GDP增長的重要動力。

物價水平方面，年初小幅回落，隨后價格水平緩慢回升，但年度CPI上漲2.5%， PPI下降1.8%。全年來看，居民消費價格指數(shù)(CPI)、核心CPI、商品零售價格指數(shù)(RPI)、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)和工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)(PPIRM)分別較上年同期下降了0.4、0.8、0.59、1.5和1.6個百分點。

貨幣供給方面，較為寬松的貨幣政策頻頻出臺，緩解了實體經(jīng)濟流動性短缺問題。12月末M2余額218.68萬億元，全年同比增長10.1%。社會融資規(guī)模12月末累積為34.86萬億元，比上年多增9.19萬億元。

經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)得益于疫情的正確防控

疫情屬于市場失靈性的社會問題，無法由市場調(diào)節(jié)來自動解決，需要政府管理來進行防控。中國在“先集中精力控制疫情、后復(fù)產(chǎn)恢復(fù)經(jīng)濟”科學(xué)思路和正確的公共管理和宏觀調(diào)控下，在極為困難的一年，國民經(jīng)濟實現(xiàn)了快速復(fù)蘇。

得益于疫情被控制，工業(yè)快速復(fù)產(chǎn)。2020年2月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)工業(yè)增加值同比深度負(fù)增長25.9%，但4月開始轉(zhuǎn)正且增速不斷提高，顯示出工業(yè)企業(yè)逐漸擺脫疫情沖擊后企穩(wěn)。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值同比增速均于第二季度迅速脫離負(fù)增長態(tài)勢，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)和電氣機械及器材制造業(yè)增加值同比增速呈穩(wěn)步上漲趨勢，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性上漲態(tài)勢明顯。

固定資產(chǎn)投資增速的恢復(fù)有賴于“新老基建”的共同發(fā)力。去年1-10月，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資累計同比增速為3.01%。其中電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比增速為18.2%，較上年同期更是提高了17.8個百分點。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速為9.7%，醫(yī)藥制造業(yè)、計算機及辦公設(shè)備制造業(yè)投資更是分別增長22.8%和14.8%。

外需逐漸走出2020年年初新冠肺炎疫情負(fù)向沖擊陰影，進口和出口降幅均不斷收窄，實現(xiàn)超預(yù)期恢復(fù)。WTO預(yù)計，2020年全球貿(mào)易規(guī)模將下降9.2%，而中國以美元計的出口額同比增長了3.6%。去年1-5月我國防疫醫(yī)療用品出口增速大大提高，有效提振出口;5月以后國際主要經(jīng)濟體疫情防控催生了居家辦公等需求，帶動了家具、燈具等出口增速的上行，帶動出口增速的穩(wěn)定回升。疫情防控創(chuàng)造各方面的環(huán)境，外向制造業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，是出口回升的有利條件。

2021年中國宏觀經(jīng)濟展望

2021年是實施“十四五”規(guī)劃，落實新發(fā)展理念，促進高質(zhì)量發(fā)展的開局之年。由于開年疫情還在持續(xù)，課題組利用國際最前沿的宏觀經(jīng)濟預(yù)測方法——即時預(yù)報(Nowcasting)預(yù)測，分一季度緩解和延續(xù)到二季度不同情景，扣除價格上漲因素，2021年全年增長8.08%或者6.60%。根據(jù)中國2011年7月-2020年12月的24個主要宏觀經(jīng)濟指標(biāo)月度和季度混頻數(shù)據(jù)，得到GDP季度增速和其他宏觀經(jīng)濟指標(biāo)的月度增速預(yù)測顯示，由于2020年一季度的低基數(shù)，2021年一季度的名義GDP同比增速達(dá)到19.21%，但隨后的二季度-四季度的名義GDP同比增速逐漸回落至8%左右，分別為8.61%、7.73%、7.95%，全年同比增速為10.55%?？鄢齼r格因素的影響，我國2021年四個季度的實際GDP 同比增速分別為：16.71%、6.11%、5.53%和5.45%。如果疫情延續(xù)2020年二季度及其后的形勢，我國2021年四個季度的實際GDP同比增速可能分別為：13.71%、5.01%、4.43%和4.35%。

2020年完成了RCEP的簽署，如果協(xié)議內(nèi)容盡快和全面落實到位，如同2001年加入WTO在2002年的增長效應(yīng)加速一樣，中國在前面預(yù)測的基礎(chǔ)上，實際GDP還可能會實現(xiàn)1個百分點新的增速，很可能實現(xiàn)9%左右的經(jīng)濟增長。課題組采用全球動態(tài)可計算一般均衡模型，在考慮全球疫情背景的基礎(chǔ)上，根據(jù)協(xié)議內(nèi)容量化模擬和分析了RCEP對世界主要經(jīng)濟體尤其是對中國宏觀經(jīng)濟及產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的影響。主要通過模擬RCEP成員國之間的關(guān)稅削減和貿(mào)易便利性的提升，來刻畫RCEP對各國經(jīng)濟貿(mào)易的積極影響。模擬結(jié)果顯示，受益于關(guān)稅度削減和貿(mào)易便利化的提升，RCEP成員國均從協(xié)議的達(dá)成中獲益。東盟各國為最大贏家，中日韓受益顯著。

RCEP促進中國的宏觀經(jīng)濟發(fā)展，一定程度上會彌補疫情帶來的損失。模擬情景是，中國進出口貿(mào)易和就業(yè)率顯著增長，其中2021年出口可能會提高7.7%，并保持年均7%-8%的增長，進口方面的增幅達(dá)到8.42%;勞動力市場上，2021年的就業(yè)率會增長接近2%，并在后續(xù)年份保持穩(wěn)步上漲的態(tài)勢。產(chǎn)業(yè)層面，傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)包括電子設(shè)備、運輸設(shè)備、其他制造業(yè)(主要是輕工業(yè))大幅受益;但受貿(mào)易擠出效應(yīng)的影響，2021年中國的礦產(chǎn)品、紡織品、有色金屬、機械設(shè)備的國內(nèi)生產(chǎn)也受到?jīng)_擊，這部分產(chǎn)出可能會下降3%-8%。

面臨的不確定性及其應(yīng)對建議

課題組分析認(rèn)為，2021年疫情變化仍存在高度不確定性，全球經(jīng)濟恢復(fù)和政策轉(zhuǎn)向節(jié)奏仍不明朗，如何防控疫情反彈二次影響經(jīng)濟增長，如何穩(wěn)定就業(yè)崗位、保持居民收入流連續(xù)、減少家庭儲蓄深度消耗和連接消費與供給的良好循環(huán)，如何權(quán)衡穩(wěn)杠桿與防風(fēng)險，如何有效應(yīng)對全球流動性泛濫的溢出效應(yīng)，是中國面臨的主要風(fēng)險與挑戰(zhàn)。

經(jīng)濟增長可能的不穩(wěn)定性。課題組采用全球動態(tài)可計算一般均衡模型(CGE)對疫情的不同發(fā)展形勢進行情景分析和量化模擬。分樂觀和悲觀兩種結(jié)果：我國2021年GDP預(yù)計將增長8.08%或2.32%。其中悲觀情景為：考慮到新冠變種病毒擴散，以及疫苗難以在全球范圍內(nèi)全面鋪開且發(fā)揮效用，各主要經(jīng)濟體2021年經(jīng)濟活動仍受到較大程度影響。當(dāng)然，從固有的人口變動原因看，少子化、經(jīng)濟主力人口收縮和老齡化，也是經(jīng)濟下行壓力的一個來源。

就業(yè)與社會穩(wěn)定方面存著的挑戰(zhàn)。2021年高校畢業(yè)生，加上前期因疫情延誤需要在2021年轉(zhuǎn)移就業(yè)和因國外疫情回國需要就業(yè)的高校畢業(yè)生，總計規(guī)模將達(dá)歷史最高點的1100萬人。世界銀行警告，若疫苗接種不力將對世界經(jīng)濟帶來打擊，甚至可能導(dǎo)致另一次全球經(jīng)濟收縮。疫情變化和外部環(huán)境變化帶來的外部供給中斷、需求下降以及全球價值鏈波動，會直接影響到我國供應(yīng)鏈穩(wěn)定和產(chǎn)業(yè)鏈安全。波及就業(yè)方面，結(jié)果可能在當(dāng)年還會失去500萬個左右的工作機會。

債務(wù)和貨幣穩(wěn)定方面的風(fēng)險。全球流動性泛濫的溢出效應(yīng)可能引起消費物價上漲、資產(chǎn)價格泡沫及制約實體經(jīng)濟恢復(fù)，應(yīng)值得警惕。截至2020 年末，美歐日三大央行資產(chǎn)負(fù)債表較年初擴張7.6萬億美元，其中美聯(lián)儲擴張3.2萬億美元。據(jù)IMF 估計，2020 年全球貨幣與財政政策釋放的流動性規(guī)模占全球GDP的比重超過20%。因抗擊疫情和刺激經(jīng)濟的需要，2020年末中國宏觀杠桿率也達(dá)到了285%左右，M2/GDP比例上升到215.23%。因此經(jīng)濟穩(wěn)定方面，有全球流動性泛濫下的輸入性通脹，農(nóng)產(chǎn)品和大宗商品價格動蕩，或者是資產(chǎn)價格暴漲暴跌，或者是人民幣匯率因國內(nèi)存貸款利率高和疫情避險先升高再暴跌，或者是以債務(wù)大規(guī)模違約破產(chǎn)、減記等清算出清等等不確定性。當(dāng)然，也存在著人口較快老齡化造成的養(yǎng)老金需求快速上漲壓力。

據(jù)以上分析和預(yù)測，國內(nèi)其他分析和預(yù)測團隊提出的我們贊同的政策建議這里不再贅述。

課題組對2021年宏觀調(diào)控和深化改革的建議：

首先，堅持防控不松懈，并處理好政府防控疫情與市場調(diào)節(jié)經(jīng)濟的關(guān)系;防控應(yīng)當(dāng)精細(xì)化設(shè)計和實施，既要防控住疫情，又要盡最大可能使消費和生產(chǎn)服務(wù)正常運行。

其次，深化土地要素市場化改革，盤活城鄉(xiāng)閑置和低利用土地要素與需要就業(yè)的勞動力要素相組合，更大力度放開人口、勞動力、土地、住房宅院、資金、技術(shù)等等的城鄉(xiāng)雙向流動，穩(wěn)定并鼓勵資本有機構(gòu)成低、容納就業(yè)量大的個體和中小微企業(yè)發(fā)展，保持和穩(wěn)定居民收入、支出、消費和生產(chǎn)間的流動和循環(huán)。

再次，考慮全球經(jīng)濟模式轉(zhuǎn)向高債務(wù)化趨勢，加快建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的土地市場，推進生產(chǎn)和生活資料性土地的資產(chǎn)化改革，以夯實債務(wù)資產(chǎn)信用保證的基礎(chǔ)和人民幣幣值穩(wěn)定土地資產(chǎn)之錨。

最后，在有雄厚不動產(chǎn)資產(chǎn)保證安全的同時，實行寬松的財政政策，特別是擴大中央政府赤字，債務(wù)投放傾斜于能夠增加土地資產(chǎn)的南水北調(diào)、擴大可利用土地這樣的建設(shè)項目;保持貨幣政策連續(xù)性，擴大貸款投放，特別是投向有土地資產(chǎn)信用抵押的項目，適當(dāng)降低利率，穩(wěn)定并謀求更快速一些的經(jīng)濟增長。