6月CPI“破9”后，美國高企的通脹有所回落。北京時(shí)間8月10日晚，美國勞工部公布的數據顯示，美國7月消費者價(jià)格指數(CPI)同比增長(cháng)8.5%，前值為9.1%。不少人認為，這表示美國通脹已經(jīng)見(jiàn)頂，美聯(lián)儲鷹轉鴿的呼聲也愈加高漲。

通脹回落已有征兆

當月，剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，核心CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲5.9%。報告顯示，7月份能源指數環(huán)比下降4.6%，與12個(gè)月前相比同比增長(cháng)32.9%。

不過(guò)，食品指數繼續上升，于7月當月環(huán)比上漲1.1%，這是該數據連續第七個(gè)月增長(cháng)至少0.9%。食品價(jià)格指數同比上漲10.9%，成為自1979年5月以來(lái)最大的12個(gè)月漲幅。

事實(shí)上，美國7月通脹數據回落早有征兆。作為美國本輪通脹的最大推動(dòng)力，全球能源和糧食價(jià)格7月以來(lái)均明顯下跌。美國7月整體汽油價(jià)格較6月峰值至少下跌約20%。美國汽車(chē)協(xié)會(huì )數據顯示，周二全國無(wú)鉛汽油平均價(jià)格已下探每加侖4.033美元。此前路透社預計，由于汽油成本大幅下降，7月份美國消費者價(jià)格的上漲速度要慢得多。

而糧食方面，烏克蘭和俄羅斯上月已達成了糧食運輸協(xié)議，黑海糧食通道已開(kāi)始重啟。此外，作為全球第二大小麥出口國，美國有望在未來(lái)幾周迎來(lái)春小麥大豐收。隨著(zhù)供應前景改善，近一個(gè)月來(lái)美國小麥期貨價(jià)格下跌超過(guò)10%。聯(lián)合國糧農組織的FAO食品價(jià)格指數環(huán)比下降8.6%，連續四個(gè)月走低。

薩摩耶云科技集團首席經(jīng)濟學(xué)家鄭磊對北京商報記者表示，一方面，美國7月CPI下降與季節因素和石油價(jià)格回落有關(guān)。另一方面，美國經(jīng)濟已經(jīng)陷入技術(shù)性衰退，需求可能在減弱，都會(huì )導致這個(gè)結果。

通脹壓力暫時(shí)緩解后，市場(chǎng)情緒得到明顯提振。當天美股全線(xiàn)高開(kāi)，道指漲約450點(diǎn)，納指漲2.4%，標普500指數漲1.7%。

價(jià)格壓力依然很大

在CPI數據發(fā)布之前，素有“鷹王”之稱(chēng)的圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德就曾預判，美國7月CPI數據將有所緩解，不過(guò)他同時(shí)強調，現在就斷言通脹已經(jīng)見(jiàn)頂還為時(shí)過(guò)早。

美聯(lián)社也報道稱(chēng)，盡管通脹率放緩，但很多商品和服務(wù)的價(jià)格都在飆升，讓大多數美國人的生活變得更糟。平均工資的增長(cháng)速度跟不上食品、租金、汽車(chē)和醫療服務(wù)等日益增長(cháng)的成本。

富國銀行認為，雖然通貨膨脹有望在第三季度開(kāi)始放緩，但需要很長(cháng)時(shí)間才能完全恢復到可持續的水平，因此經(jīng)濟未來(lái)的道路看起來(lái)很坎坷。

有分析師警告稱(chēng)，由于住房租金仍在上升，并且工資上漲開(kāi)始滲透到服務(wù)業(yè)通脹中，7月CPI數據回落只是暫時(shí)的，未來(lái)7個(gè)月，核心CPI可能會(huì )接近7%。

巴克萊銀行通脹市場(chǎng)主管Michael Pond表示：“這對美聯(lián)儲來(lái)說(shuō)是必要的，但還不夠，我們需要看到更多。”

價(jià)格壓力依然很大，部分原因是勞動(dòng)力市場(chǎng)異?；馃?。上周公布的數據顯示，美國7月新增52.8萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，就業(yè)人數略高于新冠疫情前水平，失業(yè)率降至3.5%，為50多年來(lái)的低點(diǎn)。不過(guò)，有跡象表明，美國就業(yè)市場(chǎng)正在降溫，6月份招聘信息降至9個(gè)月來(lái)的最低水平。

與此同時(shí)，通脹數據也關(guān)系著(zhù)美國總統拜登的中期選舉。美國共和黨人強調，居高不下的通貨膨脹率是國會(huì )中期選舉的首要議題。有民調顯示，物價(jià)上漲導致拜登的支持率大幅下降。

美聯(lián)儲政策會(huì )轉向嗎

為了應對通脹，今年3月以來(lái)，美聯(lián)儲已經(jīng)累計加息225個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng )下上世紀80年代以來(lái)最快緊縮力度。如今，在對通脹數據的討論聲中，美聯(lián)儲是否會(huì )創(chuàng )造歷史，在9月議息會(huì )議上連續第三次大規模加息75個(gè)基點(diǎn)，是投資者、企業(yè)和消費者關(guān)注的焦點(diǎn)。

CPI數據發(fā)布后，互換市場(chǎng)對美聯(lián)儲9月加息幅度的預期降至58個(gè)基點(diǎn)。美銀分析師Sara Senatore團隊在一份報告中預計，美聯(lián)儲將在2023年第三季度開(kāi)始降息，而眼下表現不佳的非必需品消費行業(yè)將迎來(lái)命運的反轉。“如果美聯(lián)儲成功控制通脹，隨著(zhù)美聯(lián)儲停止加息并開(kāi)始降息、經(jīng)濟從衰退轉向復蘇，市場(chǎng)的貼現機制預計將開(kāi)始一個(gè)更正常的上升周期。”

然而，美聯(lián)儲多位官員于近日表示，將繼續加息直到看見(jiàn)強有力的長(cháng)期證據，通脹回到2%的既定目標。

舊金山聯(lián)儲主席Mary Daly表示，美聯(lián)儲對抗通脹之路“遠未結束”，將堅定致力于維持物價(jià)穩定。芝加哥聯(lián)儲主席Charles Evans表示，加息幅度取決于通脹是否有所好轉，他更青睞讓利率更接近對經(jīng)濟略有限制性的水平后放慢節奏，避免美聯(lián)儲落入因加息更快、隨后不得不降息的地步。

美聯(lián)儲主席鮑威爾近期透露的信號是，貨幣當局對經(jīng)濟放緩的容忍度提升，仍將持續加息直至通脹回到目標水平附近。此前，鮑威爾曾表示，9月貨幣政策例會(huì )上可能還將進(jìn)行一次大幅加息。

美國經(jīng)濟學(xué)家Blerina Uruci表示：“即使由于能源價(jià)格疲軟導致整體通脹放緩，但核心通脹仍居高不下，美聯(lián)儲可能會(huì )保持其緊縮傾向。”

對于美聯(lián)儲貨幣政策，鄭磊認為，市場(chǎng)已經(jīng)提前預期到7月CPI數據可能下降，但目前還無(wú)法判斷通脹見(jiàn)頂，而且和美聯(lián)儲設定的通脹目標相差很遠。美聯(lián)儲9月議息會(huì )參考7-8月通脹情況做出判斷，如果沒(méi)有出現通脹連續兩個(gè)月明顯下降，9月仍可能加息50個(gè)基點(diǎn)以上。目前預測9月加息幅度為時(shí)過(guò)早。(記者 陶鳳 趙天舒)