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CMA知識點之投資期（初始期）現(xiàn)金流

1、為投資提供資金并啟動項目的現(xiàn)金流出

2、凈營運資本（即屬于非現(xiàn)金項目的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債）的承付款；

3、替換資產(chǎn)時的現(xiàn)金流入或流出初始投入量包括：購置新設(shè)備的成本、與新設(shè)備相關(guān)的資本化費用、凈營運資本的變化、舊設(shè)備處置的凈現(xiàn)金流。

投資期現(xiàn)金流的計算

- 新購設(shè)備的成本

- 資本化費用（運輸、運輸途中保險費、安裝和調(diào)試）

-或+ 凈營運資本的增加或減少

+ 舊設(shè)備處置的凈流入=市價-（市價-帳面價值）*稅率

= 投資期現(xiàn)金流（通常表現(xiàn)為負(fù)值，即現(xiàn)金流出）

經(jīng)典例題：AGC公司正在考慮一項設(shè)備升級投資。AGC公司采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)(DCF)分析來評估資本投資項目，該公司的有效稅率為40%。AGC公司在分析中確立的部分?jǐn)?shù)據(jù)如下所示。

現(xiàn)有設(shè)備 新設(shè)備

原始成本 $50000 $95000

累計折舊 $45000

現(xiàn)行市場價值 $3000 $95000

應(yīng)收賬款 $6000 $8000

應(yīng)付賬款 $2100 $2500

解析：

初始投資=設(shè)備的原始成本+應(yīng)收賬款的增加額一應(yīng)付賬款的增加額-從出售現(xiàn)有設(shè)備中獲得的收入+處置現(xiàn)有設(shè)備的稅收效應(yīng)

應(yīng)收賬款的增加額=$8,000-$6,000=$2,000

應(yīng)付賬款的增加額=$2,500-$2,100=$400

從出售現(xiàn)有設(shè)備中獲得的收入=$3,000（題中給定）

凈賬面價值=原始成本一累計折舊=$50,000-$45,000=$5,000

處置現(xiàn)有設(shè)備的稅收效應(yīng)=稅率×（出售設(shè)備的收入-凈賬面價值）=0.4×($3000-$5000)=-$800(即稅負(fù)減少$800)

初始投資=$95,000+$2,000-$400-（$3,000+$800）=$92,800