2022年CMA的備考已經(jīng)開始了，所謂只要功夫深，鐵杵磨成針，會計網(wǎng)為大家準(zhǔn)備了終結(jié)期現(xiàn)金流的知識點。

CMA備考知識之終結(jié)期現(xiàn)金流

1、任何出售或處置資產(chǎn)的殘值；

2、與資產(chǎn)處置有關(guān)的凈納稅效應(yīng)（增加或節(jié)約稅金）；

3、凈營運資本的任何變化；注意區(qū)分“最后一年現(xiàn)金流”與“終結(jié)期現(xiàn)金流”。

Kell公司在分析一項新產(chǎn)品的投資，預(yù)期在未來5年該產(chǎn)品年銷售量為100,000件，然后停止生產(chǎn)，新設(shè)備的購買費用為$1,200,000，安裝費用為$300,000。新機器采用直線折舊法，出于財務(wù)報告目的其折舊年限為5年，而出于稅負(fù)目的其折舊年限為3年。在第5年年末，設(shè)備的拆除費用為$100,000，出售價格為$300,000。為了該新產(chǎn)品，必須要追加$400,000營運資本。該產(chǎn)品的售價為$80，而其直接人工和直接材料的成本為每單位$65。年度間接付現(xiàn)成本將增加$500,000。kell的有效稅率為40%。

要求：計算kell公司初始投資及該項目之后1-5年的增量現(xiàn)金流。

第0年 第1-3年 第4年 第5年

初始投資 1500

營運資本 400

營業(yè)凈現(xiàn)金流 800 600 600

邊際貢獻額 （80-65）*100=1500 （80-65）*100=1500 （80-65）*100=1500

固定成本 500 500 500

折舊 1500/3=500 0 0

稅前利潤 500 1000 1000

稅 200 400 400

稅后利潤 300 600 600

折舊 500 0 0

處置設(shè)備流入 300-100=200

稅收效應(yīng) -80

營運資本收回 400

凈流量 -1900 800 600 1120

?1-3年折舊=1500/3=500

?NCF0=1200+300+400=1900

?NCF1-3=[100×(80-65)-500-500]×(1-40%)+500=800

?NCF1-3=[100×(80-65)-500]×0.6+500×0.4=800

?NCF4=[100×(80-65)-500]×0.6=600

?NCF5=600+400+(300-100)×0.6=1120

總結(jié)：

增量現(xiàn)金流數(shù)據(jù)提供了必要的相關(guān)信息，從而可以判斷項目在財務(wù)上的吸引力。管理人員有必要評價項目會對組織的資源產(chǎn)生任何影響，并且應(yīng)將該項目與其他備選方案進行比較。然后，企業(yè)需要進一步利用各種方法來審查資本投資項目的預(yù)期現(xiàn)金流入和流出。如：現(xiàn)金流折現(xiàn)（DCF）分析；回收期法。DCF法通過考慮貨幣時間價值來對現(xiàn)金流進行調(diào)整（折現(xiàn)）。為此，該方案被廣泛用于評價長期投資決策。現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析中的一個關(guān)鍵元素是確定將予采用的預(yù)設(shè)回報率，也稱作最低回報率，用于評估資本預(yù)算項目。