近期，A股27家豬肉概念股企業(yè)完成披露2022年成績(jì)單，過(guò)半營(yíng)收超過(guò)百億元。凈利方面，牧原股份憑借百億以上盈利一騎絕塵，與其他豬企拉開(kāi)斷層差距。正邦科技虧損超百億，陷入重整境地，也因此變?yōu)椤?ST正邦”。

(相關(guān)資料圖)

伴隨生豬產(chǎn)能恢復，2022年，相關(guān)企業(yè)的目光也不再停留于產(chǎn)能增長(cháng)，更多向下游屠宰和食品領(lǐng)域拓展。業(yè)內認為，全產(chǎn)業(yè)鏈布局有助于企業(yè)增強抵御生豬市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險，增加新盈利點(diǎn)，但拓展步伐應量力而行，產(chǎn)業(yè)鏈延長(cháng)過(guò)程中需注意資金風(fēng)險。

牧原股份穩坐盈利榜首

據新京報記者不完全統計，A股豬肉概念股企業(yè)披露的2022年年報中，27家企業(yè)主要業(yè)務(wù)包含豬業(yè)養殖。其中，14家企業(yè)營(yíng)收超過(guò)百億元，8家企業(yè)凈利超過(guò)5億元，8家企業(yè)出現虧損。

A股27家豬肉概念股公司2022年業(yè)績(jì)（按凈利潤排序）。 制圖/新京報記者 王思煬

營(yíng)收前五名分別是新希望（1415.08億元）、牧原股份（1248.26億元）、海大集團（1047.15億元）、溫氏股份（837.08億元）、禾豐股份（328.12億元）。增速最快的是新五豐，同比增長(cháng)101.78%。京基智農（86.12%）、牧原股份（58.23%）、羅牛山（53.99%）3家同比增速超過(guò)50%。巨星農牧、東瑞股份、益生股份等增收不增利。

就凈利而言，8家企業(yè)凈利超過(guò)5億元。牧原股份依舊穩坐豬老大頭把交椅，實(shí)現凈利132.66億元。其后依次是溫氏股份（52.89億元）、海大集團（29.54億元）、廣弘控股（9.17億元）、立華股份（8.91億元）。就凈利增速而言，禾豐股份（333.25%）、立華股份（325.18%）凈利為上年同期3倍以上。

多數盈利企業(yè)將業(yè)績(jì)波動(dòng)因素歸為豬肉市場(chǎng)走勢影響及養殖成績(jì)改善。對于2022年豬價(jià)，華統股份歸結為，2022年一季度低位震蕩；二季度在供給收緊的利好加持下，豬價(jià)一度漲至22元/公斤左右；三季度豬價(jià)多次快頻漲跌，大趨勢仍保持上漲態(tài)勢；四季度受二次育肥、規模場(chǎng)走量、需求預期落空等因素影響，豬價(jià)跌回一季度水平。

值得注意的是，27家上市公司雖然被歸為“豬肉概念股”，但主營(yíng)業(yè)務(wù)不僅有生豬養殖，還包含飼料、禽業(yè)、屠宰或食品加工等其他業(yè)務(wù)。

若按深交所規定披露的生豬銷(xiāo)量和生豬銷(xiāo)售收入為衡量依據，15家定期披露月度生豬銷(xiāo)售簡(jiǎn)報的企業(yè)中，牧原股份（6120.1萬(wàn)頭，1197.63億元）、溫氏股份（1790.86萬(wàn)頭，410.55億元）、新希望（1461.39萬(wàn)頭，269.19億元）、正邦科技（844.65萬(wàn)頭，89.54億元）、大北農（443.12萬(wàn)頭，93.86億元）為前5名。

豬肉概念股業(yè)績(jì)也非一片向好，8家虧損企業(yè)中，昔日“江西豬王”正邦科技成為2022年虧損最嚴重的豬企，實(shí)現凈利-133.87億元，同比收窄28.86%。

正邦科技稱(chēng)，受制于生豬市場(chǎng)行情及公司資金情況，2022年養殖效益及出欄戰略受到較大影響。同時(shí)，公司從2021年下半年起對相對低效產(chǎn)能進(jìn)行精簡(jiǎn)壓縮，到2022年，由于產(chǎn)能快速調減導致的欄舍閑置、人效低效且組織冗余等問(wèn)題，在閑置資產(chǎn)折舊攤銷(xiāo)、財務(wù)費用、職工薪酬等方面產(chǎn)生了較高期間費用。目前，公司養殖效率低下，陷入嚴重的債務(wù)危機和經(jīng)營(yíng)危機，核心競爭力嚴重受損。為保障持續穩定經(jīng)營(yíng)，將積極采取有效措施，全力壓降債務(wù)規模和財務(wù)費用，提升整體抗風(fēng)險能力、業(yè)務(wù)盈利能力，推進(jìn)重整工作，促進(jìn)公司早日回歸健康、可持續發(fā)展軌道。

嘗試全產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)

農業(yè)農村部數據顯示，2022年全國生豬累計出欄近7億頭，同比上升4.3%；累計產(chǎn)量達5541萬(wàn)噸，同比上升4.6%，高于非洲豬瘟前生豬存欄水平。伴隨生豬產(chǎn)能恢復，不少豬企開(kāi)始向下游發(fā)展，嘗試打通產(chǎn)業(yè)鏈。

“一體化”和“全產(chǎn)業(yè)鏈”成為豬肉概念股2022年年報中的常見(jiàn)表述。牧原股份、京基智農等表示，自身已形成集飼料加工、種豬選育、商品豬飼養、屠宰肉食等環(huán)節于一體的豬肉產(chǎn)業(yè)鏈。龍大美食稱(chēng)，隨著(zhù)國家持續加大對養殖、屠宰、運輸環(huán)節的規范治理，養殖行業(yè)向下滲透，拓展業(yè)務(wù)鏈，屠宰行業(yè)向上滲透，降低原材料成本波動(dòng)，產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)模式成為肉類(lèi)加工企業(yè)未來(lái)發(fā)展的必然趨勢。

為進(jìn)一步向下游延伸轉型，2022年，天邦食品旗下拾分味道（臨泉）年產(chǎn)500萬(wàn)頭生豬屠宰深加工項目投產(chǎn)。天邦食品介紹，這是目前亞洲單體最大的現代化屠宰加工廠(chǎng)。后續，該工廠(chǎng)的屠宰分割能力將進(jìn)一步延伸到食品深加工領(lǐng)域。深加工食品車(chē)間建成后，不但可以生產(chǎn)調理肉制品，還可以生產(chǎn)醬鹵、水煮、油炸等預制菜產(chǎn)品。天邦食品表示，公司正從一家生豬養殖企業(yè)向食品企業(yè)轉型，“生豬養殖環(huán)節是為下游屠宰和加工提供安全穩定的豬源，最終形成從生豬養殖、屠宰、加工、銷(xiāo)售的豬肉產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)”。

為進(jìn)一步提高生豬屠宰加工業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)化管理水平，開(kāi)拓食品業(yè)務(wù)，溫氏股份成立子公司“佳潤肉食”。溫氏股份在年報中提及，佳潤肉食推動(dòng)“產(chǎn)屠銷(xiāo)”聯(lián)動(dòng)機制后，整體經(jīng)營(yíng)情況逐步向好，年內共屠宰生豬93.3萬(wàn)頭。

傲農生物則將食品產(chǎn)業(yè)形容為未來(lái)第三次創(chuàng )業(yè)的主戰場(chǎng)，在福建、江西、山東、湖北、河南、四川等重點(diǎn)養殖省份和消費城市布局屠宰、食品加工、生豬貿易等業(yè)務(wù)。同時(shí)，推進(jìn)福建福州、山東濱州、江西吉安三個(gè)新建屠宰加工基地的建設準備工作。未來(lái)將通過(guò)并購、新建等方式延伸至下游屠宰及食品加工業(yè)務(wù)，計劃繼續在一些重點(diǎn)養殖產(chǎn)能區域有序配套屠宰與食品加工產(chǎn)能，以及在重點(diǎn)消費區域布局豬肉銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，以適應未來(lái)行業(yè)競爭格局，增強抗風(fēng)險能力。

在新希望看來(lái)，當前養殖豬企延伸的下游食品行業(yè)包含豬屠宰、肉制品深加工和調理預制菜等細分賽道。其中，豬屠宰是養豬的下游行業(yè)，直接關(guān)系到下游食品質(zhì)量安全。與歐美發(fā)達國家和地區比，國內生豬屠宰行業(yè)集中度、產(chǎn)能利用率相對較低，仍存在規?；图s化發(fā)展的機會(huì )。肉制品深加工是更加靠近下游消費端的環(huán)節，具有附加值高、毛利率高的特點(diǎn)。預制菜近幾年在B端期待降低供應鏈和人工成本等情況下快速發(fā)展，引得諸多農牧、食品、餐飲、零售企業(yè)等入局，雖然當前在食品消費行業(yè)占比小，且存在質(zhì)量、口味差異等問(wèn)題，但總體仍處于蓬勃發(fā)展、機會(huì )巨大階段。

布局意在平滑豬周期波動(dòng)

業(yè)內人士指出，與集中度較高的歐美發(fā)達國家和地區不同，我國養殖、屠宰行業(yè)在早期相對分立，生豬出欄多由小型屠宰作坊消化，并不存在養豬與大規模工業(yè)化豬屠宰配套發(fā)展的較強動(dòng)機。從各自發(fā)展到養殖主動(dòng)入局屠宰，其中發(fā)生了什么？

中國農科院北京畜牧獸醫研究所研究員朱增勇向新京報記者分析，生產(chǎn)發(fā)展到一定規模后，必然要走全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展道路。2019年到2021年，生豬行業(yè)的龍頭企業(yè)已經(jīng)利用生豬政策紅利和市場(chǎng)紅利在產(chǎn)能上實(shí)現較快擴張。我國實(shí)際生豬的供需總體處于相對穩定狀態(tài)，未來(lái)生豬產(chǎn)能變動(dòng)空間較小，也就意味著(zhù)企業(yè)發(fā)展到了要比拼生產(chǎn)競爭力和抗風(fēng)險能力的階段。2021年下半年，豬價(jià)短時(shí)間內的快速下跌速度和幅度超出養殖主體預期，相當一部分企業(yè)在產(chǎn)能集中釋放時(shí)遭遇豬價(jià)下跌和成本高位，導致較大的資金流動(dòng)性風(fēng)險?！澳谴伍_(kāi)始，很多企業(yè)意識到市場(chǎng)紅利要結束了，未來(lái)更需要靠加強自身抵御風(fēng)險?！?/p>

在華統股份看來(lái)，全產(chǎn)業(yè)鏈布局可以有效平滑豬周期波動(dòng)，增強抵抗豬周期的能力，減少市場(chǎng)波動(dòng)對整體盈利的影響，“憑借全產(chǎn)業(yè)鏈布局的優(yōu)勢，當豬價(jià)下跌時(shí)，屠宰利潤會(huì )有所增加，減輕養殖端壓力；豬價(jià)上行時(shí)，屠宰量雖受一定影響，但仍能保持盈利，且養殖的利潤可以增厚公司業(yè)績(jì)”。

養殖向屠宰延伸的契機與政策轉變也有一定關(guān)系。非洲豬瘟疫情發(fā)生后，2020年中央一號文件強調，要引導生豬屠宰加工向養殖集中區轉移，逐步減少活豬長(cháng)距離調運，推進(jìn)“運豬”向“運肉”轉變。此后兩年，國家及地方陸續出臺系列政策支持運輸結構調整，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)屠宰產(chǎn)能由生豬主銷(xiāo)區向主產(chǎn)區轉移。京基智農稱(chēng)，相關(guān)政策的出臺推動(dòng)了企業(yè)探索向下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，也促使企業(yè)不斷向規?；?、集約化、標準化發(fā)展。

在部分豬企看來(lái)，除了平抑風(fēng)險和政策支持外，產(chǎn)業(yè)鏈拓展還有降低成本、提高擴張能力、加強食品安全、滿(mǎn)足更多消費需求等好處。神農集團指出，相較于單一養殖，產(chǎn)業(yè)鏈一體化能夠有效減少產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節間的外部交易成本，獲取較高利潤水平。同時(shí)，成熟子公司能夠通過(guò)就近輸送飼料、仔豬等方式，帶動(dòng)新設子公司盡快擴展業(yè)務(wù)規模，有助于縮短新設子公司投資回收期，實(shí)現生產(chǎn)規模的快速擴張。

新希望則提及，全產(chǎn)業(yè)鏈的全程可追溯讓食材更安全，還可以根據下游不同層次的消費需求，在上游匹配、定制黑豬、無(wú)抗豬等特色豬群養殖，此外，全產(chǎn)業(yè)鏈的養宰聯(lián)動(dòng)可以加強生豬各部位的綜合利用，實(shí)現一頭豬的價(jià)值最大化。

新業(yè)務(wù)仍需謹慎

上海鋼聯(lián)農產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師管亞鐳告訴新京報記者，鑒于目前我國屠宰產(chǎn)能過(guò)剩和微利運行的市場(chǎng)狀態(tài)，涉獵屠宰企業(yè)整體盈利水平并不高，甚至要做好長(cháng)期不盈利的準備?！梆B殖企業(yè)最終目的是布局食品領(lǐng)域，建立自己的豬肉品牌以及提升深加工水平和質(zhì)量，借此增加企業(yè)競爭力，實(shí)現降本增效?！?/p>

2022年，天邦股份負責C端產(chǎn)品的拾分味道推出“飄香肉”，并圍繞該產(chǎn)品特色，減少低毛利的白條肉銷(xiāo)售，加大分割品及精分割品的渠道銷(xiāo)售，同時(shí)開(kāi)發(fā)出火鍋、燒烤系列產(chǎn)品，實(shí)現“飄香肉”的差異化，提升品牌溢價(jià)。神農集團也在2022年設立C端子品牌“慢慢不慢”，并打造品牌旗下雙食品IP“慢老板”和“閑大嘴”。

食品深加工才是最終拓展目標的說(shuō)法得到朱增勇的認同?！凹庸な莾r(jià)值增值的核心”，他表示，單純的屠宰利潤比較薄，同時(shí)也受明顯生豬價(jià)格波動(dòng)影響，如果經(jīng)過(guò)精細分割加工，價(jià)值就又可以增加。而想要從養殖延伸到食品加工，屠宰是必經(jīng)的一環(huán)。目前，我們國家短期內還是以消費鮮肉為主，所以企業(yè)一部分精力還是要留在屠宰這邊。深加工、預制菜未來(lái)都是有前景的，只是消費模式的變化需要一個(gè)中長(cháng)期的過(guò)程。

對于全產(chǎn)業(yè)鏈布局，朱增勇建議，企業(yè)不要盲目跟風(fēng)向下布局，還是要根據生豬生產(chǎn)發(fā)展戰略和企業(yè)資金狀況判斷，“如果上游沒(méi)有經(jīng)營(yíng)好，養殖成本還處于較高水平，還是應該立足于生產(chǎn)。等到生產(chǎn)擴張和養殖成本管控目標都已實(shí)現，未來(lái)晉升空間比較小了，再往下游發(fā)展?！蓖涝?、加工和養殖一樣，都有門(mén)檻，要做好成本管控，以及消費引導、銷(xiāo)售渠道、品牌的搭建。貿然進(jìn)入未必會(huì )給企業(yè)帶來(lái)增值，反而會(huì )導致整個(gè)企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈過(guò)長(cháng)，分散資金流。大企業(yè)雖然有一定優(yōu)勢，但是想要真正站穩也需要過(guò)程。

管亞鐳也指出，布局全產(chǎn)業(yè)鏈需要企業(yè)耗費相當長(cháng)的時(shí)間完成業(yè)務(wù)整合，在布局的過(guò)程中要做好預期管理，盡量踏準市場(chǎng)變化節奏，避免擴張業(yè)務(wù)對主營(yíng)養殖業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響，確保資金鏈管理不出大問(wèn)題。

新京報記者 王思煬

編輯 李嚴

校對 盧茜