1、Curve 是基于以太坊的去中心化穩(wěn)定幣交易池，其特點在于高效而低滑點的穩(wěn)定幣交易體驗，以及為做市商提供低風險的手續(xù)費收入。

2、優(yōu)點穩(wěn)定幣種類越來越繁多，高效兌換問題是一個痛點平臺設(shè)計簡潔易懂，不涉及復(fù)雜的算法機制提供的費率相比其它平臺均有優(yōu)勢 缺點并非用戶入口，更適合集成在其它產(chǎn)品中有各種潛在流動性問題，系統(tǒng)性風險較大團隊只有一人，難以繼續(xù)擴張行業(yè)（8/10）自從 Bitfinex 推出第一款穩(wěn)定幣 Tether 以來，穩(wěn)定幣行業(yè)一直在迅速發(fā)展，不斷涌現(xiàn)新的產(chǎn)品。

3、目前市場上較主流的穩(wěn)定幣除了 Tether，還有 USDC、DAI、HUSD 等，且這些新晉穩(wěn)定幣的市場份額也不斷在擴大，由此催生出了穩(wěn)定幣之間進行兌換的龐大需求。

(資料圖片)

4、穩(wěn)定幣由于其發(fā)行機制及市場供求等因素，導(dǎo)致其幣值往往在 1 美元上下波動，因此相對于其它加密貨幣，穩(wěn)定幣之間兌換因此也有更多通過自動做市系統(tǒng) (AMM) 優(yōu)化匯率的空間。

5、目前以太坊上最成功的 AMM 去中心化交易池是 Uniswap，支持所有 ERC20 交易對，而實際應(yīng)用中目前絕大多數(shù)活躍 Uniswap 交易對都是 ETH 與 ERC20 交易對，極少有雙 ERC20 交易對。

6、Curve 是針對穩(wěn)定幣設(shè)計的去中心化交易池，與 Uniswap 相比能夠利用穩(wěn)定幣交易對中值回歸的屬性，可以在交易量較小的情況下實現(xiàn)更好的流動性與滑點。

7、模式 (8 /10)Curve 里有流動性提供者和交易者兩類參與者。

8、流動性提供者抵押代幣進儲備金池賺取利息，而交易者通過協(xié)議在穩(wěn)定幣對之間兌換并支付手續(xù)費。

9、目前 Curve 共有四個資金池，分別是 Compound、USDT、yToken 以及 BUSD。

10、其中儲備金最充足的是 yToken，占了 Curve 總儲備金的 80%，其利率也是所有池子里最高的。

11、 Curve 目前多種去中心化托管的錢包，包括 fortmatic, authereum 等等，在新近上線的測試版中加入了 metamask、trezor 等主流錢包的支持。

12、在測試版中，Curve 還內(nèi)置了池子間流動性聚合的功能，用戶可以同時點選使用多個池子進行兌換。

13、作為流動性提供者，為 Curve 提供流動性需要購買 cToken 或者 yToken，分別是 Compound 及 iearn.finance 借貸協(xié)議推出的帶利息穩(wěn)定幣代幣。

14、這些代幣本身在各自協(xié)議都是通過抵押穩(wěn)定幣資產(chǎn)借貸而產(chǎn)生利息收入的，因此 Curve 上的流動性提供者不僅可以獲得在 Curve 的池子里交易產(chǎn)生的手續(xù)費收入，也可以通過持有這些代幣本身獲得原協(xié)議池提供的利息收入。

15、由于 iearn.finance 的年化收益本身遠遠高于其它 DeFi 借貸池，再加上 Curve 提供的額外收益，總和收益率可以達到其它協(xié)議的十倍以上。

16、為了方便用戶組合使用 yToken 和 Curve，iearn.finance 推出了 zap 功能，將兩部操作合并成了一步。

17、作為交易者，相比 Uniswap 0.3% 左右的交易手續(xù)費，Curve 的手續(xù)費只有 0.04% 左右，因此 Curve 盡管還在測試階段，已經(jīng)收獲大量資金交易。

18、Curve 中穩(wěn)定幣兌換的匯率經(jīng)測試，在數(shù)額很小的情況下接近市場利率，隨著數(shù)額增大逐漸趨向 1:1，一旦數(shù)額超過目的幣儲備池大小匯率會異常扭曲。

19、為了防止這種情況發(fā)生造成不必要的損失，用戶可以點選最大的滑點百分比。

20、技術(shù) (7.5/10)Curve 沒有撰寫任何文檔，因此對其設(shè)計的評估來源于《深度解讀熱門 DeFi 項目 Curve：它為什么重要？為何被「攻擊」？》一文。

21、Curve 的核心設(shè)計是「穩(wěn)定幣互換曲線」，這個曲線相對與 Uniswap 的互換曲線在 1:1 附近區(qū)間讓滑點更平緩。

22、因此，Curve 在小額交易上比中心化交易所的費率還低。

23、可惜，世界上沒有免費午餐，在人為降低滑點的同時，Curve 同時引進了更多的風險。

24、一旦兌換的金額接近儲備金池子的大小，引起的「極限」滑點往往比 Uniswap 要放大許多。

25、這些風險在 Curve 上發(fā)生的流動性不足造成用戶損失數(shù)十萬美元一事中充分地暴露出來。

26、經(jīng)過此事，Curve 加入了滑點保護的功能，讓用戶在下單時自主選擇可以接受的最大匯兌滑點。

27、此外，Curve 還有其它可能的風險尚未暴露。

28、一方面，cToken 或者 yToken 本身對其原生代幣的匯率是不穩(wěn)定的，帶來一部分額外的匯兌風險。

29、Curve 在借用這些利息池流動性的同時，也嵌套了額外一層資產(chǎn)邏輯，使得潛在風險更加隱蔽。

30、Curve 協(xié)議的 AMM 依賴的儲備金可能會瞬間清零，造成流動性枯竭。

31、事實上，iearn.finance 數(shù)倍于其它借貸平臺的收益率目前是沒有合理解釋的，因此這種黑天鵝事件發(fā)生的可能性并不小。

32、目前 Curve 在 github 上有 7 個 repo，其中主要 repo curve-contract 擁有 249 次 commits，有 1 名貢獻者，屬于比較早期的項目。

33、社區(qū)生態(tài) (7.5/10)目前 , Curve 在 Twitter 上有 2813 個粉絲，Telegram 社群有 635 個成員。

34、對于一個還在測試運行階段的 DeFi 項目來說 , 這樣的數(shù)據(jù)還算可以。

35、Curve 的穩(wěn)定幣池鎖定的儲備金有 800 多萬美元，在 DeFi 資金池里已經(jīng)跟 Uniswap 的前幾名交易對池子容量旗鼓相當，是比較亮眼的數(shù)據(jù)。

36、團隊 (7/10)Curve 目前只有一名貢獻者，是 Nucypher 的 CTO Michael Egorov。

37、根據(jù) Linkedin 介紹，他本科畢業(yè)于莫斯科物理與科技國立大學 應(yīng)用數(shù)學與物理專業(yè)，博士畢業(yè)于澳洲 Swinburne 科技大學物理專業(yè)。

38、創(chuàng)業(yè)之前曾在多家創(chuàng)業(yè)公司及 Linkedin 任職。

39、iearn 項目的 Andre Cronje 也參與了 Curve 的產(chǎn)品規(guī)劃和外部溝通，但是經(jīng)歷了流動性損失事件之后 Andre Cronje 已經(jīng)離開 iearn 項目，并且公開表示對 DeFi 社區(qū)的失望。

40、因此今后 Curve 很大可能性處于單槍匹馬的狀態(tài)，難以有較大的發(fā)展。

41、融資 (6/10)目前尚未有關(guān)于 Curve 的公開融資信息。

42、總結(jié) (7.4/10)Curve 作為新晉的 DeFi 穩(wěn)定幣交易池項目，試圖利用穩(wěn)定幣的特性實現(xiàn)比 Uniswap 更好的費率和交易體驗。

43、借助 DeFi 在開發(fā)者社區(qū)中的熱度以及與 iearn.finance 結(jié)合實現(xiàn)的高額的做市商利息回報，Curve 在測試階段就收獲了大量交易量和儲備資金。

44、然而其在優(yōu)化費率的同時，引入了新的流動性風險，如果匯兌金額超過儲備池大小會造成巨額損失，前不久在造成客戶損失后引起了社區(qū)的爭議。

45、目前其團隊僅有一人，較難繼續(xù)維持項目的持續(xù)增長。

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