2021年A股開(kāi)門(mén)紅，基金發(fā)行市場(chǎng)上百億爆款基金層出不窮，給市場(chǎng)帶來(lái)千億級增量。但是，“股巨基”不斷涌現，管理規模陡增，收益能有保障嗎?基金公司做大規模，是看好收益業(yè)績(jì)?還是瞄準你的管理費呢?記者對比發(fā)現，成立超1年的爆款基金在去年的年化收益率均未能翻倍。有業(yè)內人士坦言，從本質(zhì)上看，基金拼命發(fā)行無(wú)非是為了擴大管理規模，賺取管理費。

近期，基金成了不少市民茶余飯后熱議的話(huà)題，甚至還登上了微博熱搜，有投資者開(kāi)心地曬收益成績(jì)單，也有投資者四處打探還能否上車(chē)，如何選擇基金。

賺錢(qián)效應刺激之下，新基金發(fā)行持續火熱，2021年首周，公募主動(dòng)權益類(lèi)基金就賣(mài)爆了，而且涌現了多只“日光基”。數據顯示，截至1月9日，新年已經(jīng)成立19只新基金，算上已宣布提前結束募集未發(fā)成立公告的基金，新基金募集規模已超過(guò)1100億元，其中，權益基金的成立規模超過(guò)千億元，約6只主動(dòng)權益類(lèi)基金規模超百億元。

接下來(lái)，還有更多新基金在發(fā)售的路上。數據統計，2021年1月共有85只新基金將啟動(dòng)發(fā)行，權益類(lèi)基金占73%。有38只明確了募資目標，這38只新基金的募資目標加起來(lái)高達2755億元。

記者注意到，公募基金已經(jīng)連續走出兩個(gè)業(yè)績(jì)大年。剛剛過(guò)去的2020年，新成立的基金發(fā)行總規模達3.16萬(wàn)億元，規模超過(guò)了2017年至2019年基金發(fā)行規模之和。與此同時(shí)，2020年公募基金業(yè)績(jì)不俗：主動(dòng)權益類(lèi)基金年內平均收益率為46.05%，百余只偏股型基金實(shí)現凈值翻倍。

業(yè)內人士預計，2021年公募基金發(fā)行仍可能延續火爆。國盛證券研報預計，2021年全年偏股基金發(fā)行有望繼續超過(guò)10000億元，凈增量預計6000億元-8000億元，有望繼續成為A股市場(chǎng)的最重要增量資金。多位基金業(yè)機構和人士表示，居民資產(chǎn)配置轉向權益市場(chǎng)，公募投資業(yè)績(jì)優(yōu)異，以及頭部基金經(jīng)理相對稀缺，都將導致百億體量的權益類(lèi)基金不斷出現。

關(guān)注1：基金規模大≠收益高

百億體量的權益類(lèi)基金不斷涌現，那么，基金規模與收益能成正比嗎?

同花順搜索顯示，成立超過(guò)1年、基金規模超100億元的爆款主動(dòng)管理權益型基金共有29只。但在2020年基金大年里，這29只爆款基金收益率均未能翻倍。如基金規模高達339億元的易方達藍籌精選混合，去年收益率為95.09%。

“都說(shuō)規模是業(yè)績(jì)的天敵。” 好買(mǎi)基金研究中心總監曾令華表示，如果基金規模增長(cháng)太快的話(huà)，會(huì )增加后續運作過(guò)程中的操作難度，長(cháng)期的潛在收益率是受損的。

有基金業(yè)內人士告訴記者，基金公司的主要收入是收取基金管理費，這與基金公司的管理規模是掛鉤的。但在基金規模與業(yè)績(jì)之間，存在著(zhù)一定悖論，基金公司的發(fā)展是在基金規模和投資者利益之間尋求平衡，也就是有最優(yōu)管理規模上限，如果過(guò)分關(guān)注基金規模，就會(huì )把精力放在發(fā)行熱門(mén)產(chǎn)品上，想的是“怎么把市場(chǎng)上的錢(qián)圈過(guò)來(lái)”，這些都不利于投資者利益。與此同時(shí)，基金規模過(guò)大，基金經(jīng)理對基金的投資策略、組合管理、產(chǎn)品流動(dòng)性、交易成本等產(chǎn)生較大影響，基金獲取超額收益的難度也大大增加。

基金業(yè)協(xié)會(huì )也多次強調，“管理規模并不是評價(jià)投資管理能力的關(guān)鍵評價(jià)指標”。“我認為，公募基金趁現在市場(chǎng)火熱，拼命發(fā)行也是為了擴大管理規模，賺取更多的管理費。” 萬(wàn)聯(lián)證券陳馳說(shuō)。記者了解到，基金公司的管理費因產(chǎn)品類(lèi)型而異，其中混合基金和股票基金相對較高，一般為1.5%。

關(guān)注2：基金規模大≠評級高

實(shí)際上，基金規模大代表投資者認知度很高，并不一定代表業(yè)績(jì)出色。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )公布的最新基金管理公司評級結果(截至2020年9月30日)顯示，非貨幣理財公募基金月均規模前十名中，僅匯添富、南方基金、鵬華基金三家基金公司的綜合評級獲得了最高級別的五星，而規模排第一的易方達，綜合評級僅為四星，其股票型基金投資績(jì)效僅為三星。

另?yè)r(shí)基金統計，目前公募基金中合計管理規模超百億的基金經(jīng)理有145人。這些人中，只有11%的基金經(jīng)理長(cháng)期業(yè)績(jì)優(yōu)秀。

曾令華建議，對于投資者而言，選擇基金公司，并非規模越靠前越好，而是要關(guān)注基金經(jīng)理的能力，以及公司股權、人員穩定性等。中國人民大學(xué)助理教授王鵬則表示，在規模擴大的同時(shí)，公募基金首先要提升自身效能，更要對投資者負責。

關(guān)注3：多只基金暫停大額申購

記者也注意到，有基金公司開(kāi)始有意控制老基金規模，宣布暫停大額申購。

1月7日，易方達藍籌精選發(fā)布公告，自1月8日起，易方達藍籌精選大額申購、大額轉換轉入業(yè)務(wù)由“單日單個(gè)基金賬戶(hù)累計申購(含定期定額投資及轉換轉入)金額不應超過(guò)100萬(wàn)元” 調整為“單日單個(gè)基金賬戶(hù)累計申購金額不應超過(guò)10萬(wàn)元”。

1月8日當天，景順長(cháng)城新興成長(cháng)混合、興全精選混合等多只股票型或混合型基金也紛紛公告暫停大額申購或調整大額申購限制。值得關(guān)注的還有，2020年12月31日，農銀匯理工業(yè)4.0、農銀新能源主題和農銀研究精選一同發(fā)布調整大額申購限制公告，限制申購金額均為1萬(wàn)元。

記者了解到，限制大額申購并非新鮮事，只是近期基金銷(xiāo)售火爆后，限制申購更引發(fā)關(guān)注。由于限購的基金都是股票型、偏股型基金，有投資者因此擔心：是否是市場(chǎng)要見(jiàn)頂了?曾令華表示，大額限購主要和規模相關(guān)，與市場(chǎng)高低點(diǎn)的預測關(guān)系沒(méi)那么強。

業(yè)內人士：爆款難遇 需降低預期

進(jìn)入新的一年，公募基金能否延續前兩年的強勢業(yè)績(jì)，是當下投資者最為關(guān)心的問(wèn)題。記者梳理發(fā)現，不少公募基金對今年宏觀(guān)經(jīng)濟相對樂(lè )觀(guān)，但對A股行情都采取了較為謹慎的態(tài)度，多家機構都表示“需要降低預期收益率”。

南方基金董事總經(jīng)理、聯(lián)席首席投資官孫魯閩表示，對于2021年A股市場(chǎng)應該還是結構性行情，預期收益率需要降低一些。具體來(lái)看，站在目前時(shí)點(diǎn)，部分行業(yè)和個(gè)股的估值走到了相對高位甚至是歷史高位，這種情況下我們必須通過(guò)尋找優(yōu)勢的個(gè)股，通過(guò)盈利的增長(cháng)來(lái)消化估值。

曾令華指出，基金行業(yè)歷來(lái)都是好發(fā)不好做，好做不好發(fā)。市場(chǎng)點(diǎn)位越高基金越好賣(mài)，爆款基金比較容易出現。然而規模龐大的爆款基金，投資運作難度加大，不僅獲取超額收益的難度倍增，甚至容易短期虧損。“選股的邏輯是‘好行業(yè)、好公司、好價(jià)格’”。

曾令華分析，目前基金發(fā)行市場(chǎng)是，好行業(yè)正在趨勢之中，熱度起來(lái)了，但是“好公司、好價(jià)格”倒是未必，因為連漲兩年之后，估值上漲不少，性?xún)r(jià)比不比前兩年了。不過(guò)，曾令華強調，投資基金隨時(shí)都能上車(chē)，但一定要理性投資，樹(shù)立長(cháng)期投資觀(guān)念，不要指望買(mǎi)進(jìn)就能獲利。另外，杠桿的資金、急用資金千萬(wàn)不要用于投資股市。

文/廣州日報全媒體記者林曉麗、張露