基金發(fā)行“寒潮”繼續(xù)。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年以來已有7只新基金(A、C份額分開計算)發(fā)行失敗。其中偏股混合型基金3只，中長期純債型基金1只，混合債券型二級基金1只，靈活配置型基金1只，被動指數(shù)型基金1只。值得注意的是，在這些發(fā)行失敗的基金中，權(quán)益類基金占大部分。從公司角度看，不乏像交銀施羅德基金這樣市場號召力比較強(qiáng)的基金公司。

具體來看，今年2月有3只基金公告募集失敗、4月份有2只基金募資失敗，1月份和3月份分別有1只基金募集失敗。募集失敗的基金中，有3只債券基金、4只混合型基金和1只ETF聯(lián)接基金。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來截至4月15日，已有99只基金(A、C份額分開計算)延長募集期。這其中包括96只權(quán)益型基金，和僅有3只的債券型基金。

作為對比，2020年同期僅有71只基金延長募集期。

而在去年如火如荼的基金募集大年，也有25只新基金募集失敗，其中2020年債券市場收益率走低，募集失敗的基金中多為債券基金。

隨著2021年初股票市場走低，股債市場再現(xiàn)“蹺蹺板”效應(yīng)。

中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長李湛對第一財經(jīng)記者表示，權(quán)益基金和債券基金確實(shí)已出現(xiàn)“蹺蹺板”效應(yīng)，目前隨著居民理財意識不斷增強(qiáng)，公募產(chǎn)品成為居民的主要選擇方向，因此公募規(guī)模將大概率保持不斷擴(kuò)大的趨勢，而權(quán)益基金與債券基金對應(yīng)股市與債市的走勢存在差異，在不同階段出現(xiàn)收益與發(fā)行熱度的“蹺蹺板”效應(yīng)屬正?，F(xiàn)象。

渠道端策略轉(zhuǎn)移

從總體數(shù)據(jù)分析，進(jìn)入2021年以來，權(quán)益類基金發(fā)行“遇冷”情況明顯。多位業(yè)內(nèi)人士表示，這和春節(jié)后股市核心資產(chǎn)股價整體下調(diào)有著緊密聯(lián)系。

李湛對第一財經(jīng)記者表示，春節(jié)后權(quán)益市場進(jìn)入調(diào)整期，股市核心資產(chǎn)持續(xù)走低，加上公募基金長期以來的抱團(tuán)行為，當(dāng)重倉股大幅下挫時，市場上權(quán)益類基金的凈值普遍出現(xiàn)大幅回撤，基民的情緒持續(xù)發(fā)酵，均是導(dǎo)致權(quán)益型基金發(fā)行遇冷的主要原因。

廣東展富資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)鐘海波對第一財經(jīng)記者表示，節(jié)后市場熱度驟降，流動性和交易量下滑，包括抱團(tuán)股的瓦解，都影響到了資本市場的信心。不少投資者在老基金當(dāng)中被套牢，對贖舊買新這一現(xiàn)象也形成了遏制。種種現(xiàn)象導(dǎo)致了權(quán)益類資金發(fā)行遇阻。

當(dāng)然，導(dǎo)致權(quán)益類基金發(fā)行遇阻的不僅僅是股市核心資產(chǎn)的下挫，某公募基金經(jīng)理對記者表示，牛年開市后，銷售渠道策略的改變同樣導(dǎo)致權(quán)益類基金銷售遇冷。

上述基金經(jīng)理說道：“牛年開市股市核心資產(chǎn)股價整體下挫后，渠道端這一段時間可能會更加謹(jǐn)慎一點(diǎn)，主推產(chǎn)品從權(quán)益類基金向偏債混合或者債券基金的方向轉(zhuǎn)移，賣一些風(fēng)險相對低一些的產(chǎn)品。”

數(shù)據(jù)也確實(shí)佐證了，年后基金發(fā)行市場遠(yuǎn)不如年前那般火熱。

Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年1月1日至2021年2月18日，募資失敗加上募集期延長的共有22只基金，而2月18日至4月15日，共有88只基金或募資失敗或募集期延長。

同時第一財經(jīng)記者觀察到一個有趣的現(xiàn)象，在所有權(quán)益類資產(chǎn)里，和創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的基金的發(fā)行均經(jīng)歷了較長的募集期。

Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年前后發(fā)行的6只創(chuàng)業(yè)板基金(A、C份額分開計算)中，工銀創(chuàng)業(yè)板兩年定開混合A和工銀創(chuàng)業(yè)板兩年定開混合C的認(rèn)購天數(shù)為31天;博時創(chuàng)業(yè)板指數(shù)A和博時創(chuàng)業(yè)板指數(shù)C認(rèn)購天數(shù)為68天;融通創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接A和融通創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接C認(rèn)購天數(shù)為45天，且募資失敗。

鐘海波表示，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今年無論波動性還是回撤都非常大，股指回撤超過了20%。多數(shù)投資者對波動和風(fēng)險存在厭惡情緒，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板ETF發(fā)行遇冷。

也有部分從業(yè)者認(rèn)為，融通創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接基金的募資失敗與其指數(shù)基金本身特質(zhì)有關(guān)。

上述公募基金經(jīng)理表示：“因?yàn)橐欀笖?shù)，指數(shù)基金得一直保持著很高的倉位，一般在90%以上。股市以后如果下跌的話，指數(shù)基金還是挺受傷的。”

李湛表示，融通創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接基金的募資失敗與目前創(chuàng)業(yè)板流動性關(guān)系不大，主要原因是公募市場上被動指數(shù)型基金的進(jìn)入門檻較低，指數(shù)基金出現(xiàn)同質(zhì)化現(xiàn)象，跟蹤同一市場主要指數(shù)的基金多達(dá)20只-40只，導(dǎo)致指數(shù)型基金的規(guī)模兩極分化嚴(yán)重，出現(xiàn)資金向頭部基金公司指數(shù)基金集中的現(xiàn)象，融通基金這一產(chǎn)品的競爭力相對不足，從而導(dǎo)致募資失敗。

兩年封閉期封閉時間過長

如果說股市和債市存在著“蹊蹺板”，今年權(quán)益類基金發(fā)行遇冷，加上渠道端偏好轉(zhuǎn)變，按理說債券基金應(yīng)該在市場上大受歡迎，為何像交銀施羅德這種大型基金公司所發(fā)行的純債基金，都會出現(xiàn)募資失敗的情況?

李湛說道：“交銀豐華兩年封閉運(yùn)作債券在2019年12月9日就已獲準(zhǔn)募集注冊，按規(guī)定要在6個月內(nèi)完成發(fā)行，但2020年受債市走熊影響而延期募集，募集期定為2021年3月8日至2021年3月24日，此時恰逢基民情緒低迷，加之債市仍處于震蕩之中，去年的債市大跌對機(jī)構(gòu)資金的影響仍在，純債基的銷售存在難度，從而導(dǎo)致募集失敗。債券基金發(fā)行成功與否關(guān)鍵在于基金經(jīng)理的管理能力、產(chǎn)品中各類債券的配置比例、募集時間及基金公司的銷售能力。”

鐘海波表示，春節(jié)后市場利率出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，大家有可能擔(dān)心市場利率會發(fā)生轉(zhuǎn)變、利率上升(事實(shí)上也出現(xiàn)了微幅上調(diào))，貨幣的寬松度沒有以前那么好，對債券市場來說是一個明顯的利空，所以債券基金發(fā)行遇冷也是非常正常的。

上述公募基金經(jīng)理對記者表達(dá)了相同的觀點(diǎn)：“交銀施羅德基金這次發(fā)行的是一只兩年封閉期的產(chǎn)品，對投資者來說會更難接受一點(diǎn)。無論從債券發(fā)行的時點(diǎn)，還是從兩年封閉的運(yùn)作特點(diǎn)來看，交銀施羅德的產(chǎn)品確實(shí)都不是很占優(yōu)，我覺得發(fā)行失敗那也情有可原。”

短期來看，債券還沒有進(jìn)入到一個好的入場時點(diǎn)，特別是中長期債券，現(xiàn)在的機(jī)會不是特別好。目前債券市場的機(jī)會，更集中在短期債券層面。

某公募基金投研分析師對第一財經(jīng)記者表示，全年來看，債券市場沒有大的風(fēng)險，但是也沒有大的機(jī)會。我們整體判斷，今年債券的回報中樞有望優(yōu)于去年，但也不足以被稱為債券大年?；旧峡梢哉f，今年債券的機(jī)會要看它先跌到什么程度，才好來判斷，后續(xù)有多少上漲空間，判斷大概率會是一個震蕩市。

今年主要壓制債券的因素是，上半年基本面不差，經(jīng)濟(jì)走在復(fù)蘇的進(jìn)程中。下半年，可能遭遇流動性回收，因?yàn)闀r滯及基數(shù)效應(yīng)，在基本面逐漸回落的時候，CPI則逐漸企穩(wěn)。另外，還需關(guān)注貨幣政策是否會有明顯變動、疫情是否超預(yù)期、外圍經(jīng)濟(jì)體的走向等因素。

李湛分析道：“從目前市場環(huán)境下來看，‘固收+’產(chǎn)品將容易受到青睞，中國居民的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)中存款占比居高不下，但銀行理財推出后規(guī)模迅速擴(kuò)大，反映居民的此類需求基數(shù)龐大。‘固收+’產(chǎn)品的一大特點(diǎn)是首選具有一定收益保障且風(fēng)險相對可控，具有較高的穩(wěn)健性，且受到部分基金公司和銀行渠道的力推，有可觀的發(fā)行前景。“