記者馬嘉悅

經(jīng)過(guò)上半年的跌宕起伏，百億級私募業(yè)績(jì)重排座次。最新數據顯示，截至6月底，百億級私募今年以來(lái)整體回撤接近4%，過(guò)半私募處于浮虧狀態(tài)。而在浮虧的百億級私募中，多家為曾經(jīng)的業(yè)績(jì)冠軍，“冠軍魔咒”再次應驗。業(yè)內人士表示，冠軍私募往往風(fēng)格較為鮮明，因此在A(yíng)股市場(chǎng)的風(fēng)格和行業(yè)輪動(dòng)中，業(yè)績(jì)會(huì )階段性掉隊。不過(guò)，用半年度業(yè)績(jì)來(lái)評判私募的優(yōu)劣稍顯短期，投資人可更多關(guān)注管理人中長(cháng)期業(yè)績(jì)的波動(dòng)情況。

在剛剛過(guò)去的6月，市場(chǎng)延續反彈行情，百億級私募業(yè)績(jì)得以“回血”。

(資料圖)

私募排排網(wǎng)最新數據顯示，6月有業(yè)績(jì)記錄的87家百億級私募整體收益率為5.41%，其中80家實(shí)現正收益，占比高達91.95%。實(shí)現正收益的百億級私募中，6月收益率超過(guò)10%的機構高達22家。

至此，今年上半年，有業(yè)績(jì)記錄的87家百億級私募整體回撤收窄至3.85%，其中正收益占比提升至26.44%。具體來(lái)看，玖瀛資產(chǎn)以超過(guò)17%的收益率成為業(yè)績(jì)冠軍，洛肯國際、黑翼資產(chǎn)和思勰投資分列第二、第三和第四位，平均收益率均超過(guò)8%。

幾家歡喜幾家愁。截至6月底，百億級私募梯隊中仍有64家今年以來(lái)收益為負，其中浮虧超過(guò)10%的機構多達19家。

具體來(lái)看，多家曾經(jīng)的冠軍私募表現不佳。比如，去年以近80%的平均收益率奪得冠軍的沖積資產(chǎn)，今年上半年整體回撤超過(guò)20%；而去年亞軍正圓投資也波動(dòng)巨大，盡管在市場(chǎng)反彈中收復一定失地，但上半年整體回撤仍接近15%。

私募排排網(wǎng)創(chuàng )始人李春瑜表示，“冠軍魔咒”是正常的行業(yè)現象，原因在于A(yíng)股市場(chǎng)每年的領(lǐng)漲風(fēng)格和行業(yè)不同，而且往往當年強勢領(lǐng)跑的風(fēng)格和行業(yè)，在接下來(lái)一年里會(huì )陷入調整。冠軍私募之所以業(yè)績(jì)領(lǐng)跑，大多是因為自身風(fēng)格與當年市場(chǎng)風(fēng)格極度契合，一旦市場(chǎng)風(fēng)格轉換往往會(huì )出現較大回撤。

北京某百億級私募創(chuàng )始人坦言：“今年前四個(gè)月導致產(chǎn)品大幅回撤的原因是市場(chǎng)風(fēng)格大變，即地產(chǎn)股、煤炭股、金融股這類(lèi)很多年沒(méi)有表現過(guò)的股票成了市場(chǎng)主流，而公司主要是成長(cháng)風(fēng)格，成長(cháng)賽道遭遇重挫，業(yè)績(jì)便階段性掉隊了?！?/p>

除了市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生變化，規模激增也是拖累業(yè)績(jì)的原因之一。

“不管是主觀(guān)私募還是量化私募，業(yè)績(jì)亮眼時(shí)資金會(huì )大量涌入，如果團隊實(shí)力無(wú)法覆蓋激增的規模，那么業(yè)績(jì)大概率會(huì )下滑。比如，以靈活調倉、擅長(cháng)行業(yè)輪動(dòng)著(zhù)稱(chēng)的投資人，一下子管理百億資金，一定會(huì )比較艱難?！蹦橙糖廊耸恐毖?。

公開(kāi)資料顯示，去年業(yè)績(jì)亮眼的沖積資產(chǎn)和正圓投資產(chǎn)品發(fā)行速度驚人。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，沖積資產(chǎn)2020年11月才備案，2021年一口氣就發(fā)行了47只產(chǎn)品，備案僅1年時(shí)間規模就突破百億元大關(guān)。正圓投資登記備案時(shí)間為2015年12月，2021年發(fā)行了129只產(chǎn)品，管理規模突破百億元大關(guān)。

某私募研究員表示：“不管是風(fēng)格變化還是規模激增，私募管理人受到的沖擊可能是短時(shí)間的，也可能是不可逆的，因此用半年業(yè)績(jì)來(lái)判定一家私募的好壞過(guò)于短視。對于投資人來(lái)說(shuō)，在選擇時(shí)可以觀(guān)察管理人的中長(cháng)期業(yè)績(jì)表現及波動(dòng)情況，選擇與自己風(fēng)險偏好相匹配的產(chǎn)品。同時(shí)，對規模激增的私募保持謹慎態(tài)度，在確定其投研實(shí)力走在規模之前后，再進(jìn)行投資?！?/p>