近日，隨著美聯(lián)儲宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到3%至3.25%之間，全球掀起新一輪“加息潮”。出于遏制通脹、穩(wěn)定本幣匯率等多重考慮，世界多國央行紛紛宣布加息。

對此，世界銀行警告稱，全球范圍的“加息潮”將把全球經(jīng)濟(jì)推向衰退，尤其是發(fā)展中國家將面臨一連串的金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)和“持久傷害”。

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“全球陷入‘加息競賽’”

9月21日，美聯(lián)儲結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)到3%至3.25%之間。這是美聯(lián)儲今年連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)。

“靴子”落地，其他央行應(yīng)聲而動(dòng)。9月22日，瑞士央行超預(yù)期加息75個(gè)基點(diǎn)，結(jié)束了持續(xù)8年的負(fù)利率政策。同日，英國央行和挪威央行也宣布加息50個(gè)基點(diǎn)。在9月初宣布今年第二次加息后，歐洲央行行長拉加德于9月26日表示，歐洲央行將繼續(xù)加息以應(yīng)對通脹水平持續(xù)攀升。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月28日，泰國央行貨幣政策委員會(huì)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，由原來的年基準(zhǔn)利率0.75%上調(diào)至1%，即日起生效。此前一天，匈牙利國家銀行(央行)貨幣委員會(huì)宣布加息125個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率從11.75%上調(diào)至13%，創(chuàng)2000年以來該國基準(zhǔn)利率新高。

此外，南非、菲律賓、印尼、越南等國央行也在近期宣布加息。用美國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊桑·哈里斯的話說，全球正陷入一場“加息競賽”。

這不是今年以來第一次出現(xiàn)全球性“加息潮”。今年3月，為應(yīng)對通貨膨脹，美聯(lián)儲開啟加息周期，至今已經(jīng)累計(jì)加息300個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下自1981年以來最大密集加息幅度。

由于美聯(lián)儲和美元在全球貨幣市場占據(jù)主導(dǎo)地位，大多數(shù)國家在制定本國貨幣政策時(shí)都會(huì)把美聯(lián)儲貨幣政策作為重要考量因素。美聯(lián)儲激進(jìn)加息，貨幣政策急速轉(zhuǎn)向，導(dǎo)致很多國家為了保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，被迫跟隨美聯(lián)儲加息。

彭博社統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，約有90個(gè)經(jīng)濟(jì)體的央行提高了利率，其中一半央行有過單次上調(diào)至少75個(gè)基點(diǎn)的記錄，創(chuàng)下了15年來全球貨幣政策最廣泛的緊縮紀(jì)錄。

“相比之前，新一輪全球性‘加息潮’來得更為猛烈，因?yàn)槊缆?lián)儲持續(xù)激進(jìn)加息，節(jié)奏快、幅度大，引發(fā)國際金融市場劇烈動(dòng)蕩?！泵绹敶髮W(xué)訪問學(xué)者卞永祖在接受本報(bào)記者采訪時(shí)分析稱。

美元“虹吸效應(yīng)”顯現(xiàn)

“多國央行密集宣布加息，原因之一是應(yīng)對通貨膨脹。例如，英國8月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲9.9%，較7月份的10.1%只是稍有回落。歐元區(qū)能源和食品價(jià)格也持續(xù)飆升，8月份通脹率按年率計(jì)算達(dá)9.1%，再創(chuàng)歷史新高?！敝袊鐣?huì)科學(xué)院國家全球戰(zhàn)略智庫秘書長馮維江在接受本報(bào)記者采訪時(shí)分析稱，此外，在美國率先高頻大幅提升利率的背景下，其他國家也有被動(dòng)升息應(yīng)對資本外流風(fēng)險(xiǎn)的考慮。

美國埃弗科國際戰(zhàn)略和投資集團(tuán)央行策略主管克里希納·古哈近日指出，美國是驅(qū)動(dòng)全球“加息潮”的決定因素，“美聯(lián)儲正在設(shè)定加息步伐，并通過外匯市場將壓力傳遞給其他央行”。

自今年美聯(lián)儲啟動(dòng)加息周期以來，美元對其他貨幣匯率持續(xù)走高，并在9月美聯(lián)儲加息節(jié)點(diǎn)前后出現(xiàn)加速。美國《華爾街日報(bào)》報(bào)道稱，今年，衡量美國與主要貿(mào)易貨幣匯率的洲際交易所美元指數(shù)已上漲14%，是該指數(shù)自1985年推出以來美元最強(qiáng)勢的一年。歐元、日元和英鎊對美元匯率均跌至數(shù)十年低點(diǎn)，新興市場貨幣也遭受重創(chuàng)。

“美聯(lián)儲激進(jìn)加息，美元與其他貨幣之間的利差快速擴(kuò)大。在這種情況下，其他貨幣加速貶值，導(dǎo)致全球資本迅速回流美國，這迫使其他央行不得不緊急加息?！北逵雷嬲f。

此外，馮維江指出，美國加息，美元升值，其他國家從美國進(jìn)口商品的價(jià)格上升，可能加劇國內(nèi)通貨膨脹。此外，美國緊縮的貨幣政策可能壓縮對外需求，以美國為主要市場的國家可能面臨出口動(dòng)能減弱的壓力。

“由于美元在國際支付結(jié)算、全球外匯交易、外匯儲備中依然占據(jù)主導(dǎo)地位，因此美聯(lián)儲的貨幣政策周期成為全球貨幣政策周期的風(fēng)向標(biāo)。當(dāng)前，隨著美聯(lián)儲不斷加息，美元的虹吸效應(yīng)正在全球顯現(xiàn)，美元走強(qiáng)帶來的匯率‘剪刀差’正通過通脹‘收割’全球財(cái)富?！敝袊鴩H經(jīng)濟(jì)交流中心美歐研究部副部長、研究員張茉楠向本報(bào)指出，美聯(lián)儲持續(xù)加息使得美元進(jìn)入一個(gè)自我加強(qiáng)的過程，美元快速升值的累積效應(yīng)逐漸凸顯。在此背景下，許多國家面臨高通脹和經(jīng)濟(jì)增長大幅放緩的雙重壓力，陷入滯脹。眾多央行追隨美聯(lián)儲大幅加息，除了控制通脹之外，更主要的原因是應(yīng)對本幣貶值和外匯市場劇烈動(dòng)蕩，對沖美元走強(qiáng)給全球金融市場造成的擾動(dòng)。

全球衰退風(fēng)險(xiǎn)增大

“美聯(lián)儲最新公布的利率‘點(diǎn)陣圖’顯示，美聯(lián)儲官員對2022年底聯(lián)邦基金利率的預(yù)測中值為4.4%，明顯高于6月預(yù)測的3.4%。這意味著美聯(lián)儲年內(nèi)可能還要加息125個(gè)基點(diǎn)。從技術(shù)原因看，美聯(lián)儲的加息決策是要控制其國內(nèi)高企的物價(jià)。但美元的國際貨幣地位，決定了不考慮負(fù)面外溢效應(yīng)的美元政策，天生就有將貨幣‘武器化’或‘收割機(jī)化’的對外效果?！瘪T維江說。

目前，美聯(lián)儲激進(jìn)加息加劇了市場對全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。美國《紐約時(shí)報(bào)》指出，美聯(lián)儲加息造成多國通貨膨脹迅速攀升，債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，增大了全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

世界銀行9月中旬發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，全球央行正以過去50年未見的同步程度加息，這一趨勢可能會(huì)持續(xù)到明年，令世界經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

“當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)增速緩慢，許多國家通脹債務(wù)雙雙高企。在這種情況下，急劇加息不僅會(huì)使融資成本上升，加劇企業(yè)和民眾的負(fù)擔(dān)，抑制生產(chǎn)與消費(fèi)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速趨于下降，還將使得負(fù)債的政府面臨更加沉重的財(cái)政壓力。同時(shí)，加息對資本市場造成較大沖擊，明年美歐國家經(jīng)濟(jì)可能加速進(jìn)入衰退階段，不排除一些經(jīng)濟(jì)較為脆弱的國家可能發(fā)生經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)?！北逵雷嬲f。

張茉楠指出，目前，全球正處于需求大幅放緩的低迷階段，美聯(lián)儲進(jìn)入加息周期，導(dǎo)致多國被迫采取緊縮的貨幣政策，進(jìn)一步壓制本就脆弱的需求?！皬?qiáng)勢美元給世界經(jīng)濟(jì)帶來的傷害才剛剛開始，負(fù)面效應(yīng)將在未來幾年持續(xù)顯現(xiàn)?！?/p>

世界銀行的報(bào)告指出，當(dāng)今各國央行抗擊通脹的狀況令人擔(dān)憂。自1970年大蕭條以來，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于最嚴(yán)重的減速期。全球消費(fèi)者信心的下降幅度已經(jīng)遠(yuǎn)超前幾次全球經(jīng)濟(jì)衰退。在這種情況下，全球經(jīng)濟(jì)在未來一年若受到輕微打擊，就可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。

“值得警惕的是，當(dāng)前的強(qiáng)勢美元與美國國內(nèi)脆弱的經(jīng)濟(jì)狀況存在溫差。美元強(qiáng)勢并不是以其國內(nèi)健康的經(jīng)濟(jì)增長為支撐，而是美聯(lián)儲貨幣政策引發(fā)世界金融市場動(dòng)蕩，使得美元成為一種強(qiáng)勢的避險(xiǎn)資產(chǎn)。美國經(jīng)濟(jì)的脆弱性及其國內(nèi)通脹的結(jié)構(gòu)性和頑固性，決定了美元不可能保持長期強(qiáng)勢。一旦之后美聯(lián)儲貨幣政策出現(xiàn)調(diào)整，美元強(qiáng)勢的泡沫因?yàn)閲鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)無力支撐而被刺破，美元可能出現(xiàn)急劇下跌的局面，由此產(chǎn)生的金融市場劇烈動(dòng)蕩或?qū)a(chǎn)生更嚴(yán)重的溢出效應(yīng)?！睆堒蚤f。

嚴(yán) 瑜