多家金融機(jī)構(gòu)近期對2023年中國經(jīng)濟(jì)形勢和市場投資策略作出展望。記者梳理發(fā)現(xiàn)，多數(shù)機(jī)構(gòu)上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)2023年增長預(yù)期。同時，從具體投資策略看，分析人士預(yù)計，2023年權(quán)益資產(chǎn)領(lǐng)域全年投資實現(xiàn)正收益可能性較大，大宗商品部分板塊在全年也有可能出現(xiàn)趨勢性投資機(jī)會。

【資料圖】

多重積極因素累積經(jīng)濟(jì)前景向好

隨著穩(wěn)增長政策起效以及防疫政策優(yōu)化，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計2023年上半年中國經(jīng)濟(jì)前景向好。

“從全球經(jīng)驗看，除日韓恢復(fù)較為緩慢外，歐美、新加坡、越南等在疫情政策松動后均出現(xiàn)了報復(fù)性反彈，消費(fèi)對GDP貢獻(xiàn)大幅增加?！敝残磐顿Y首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長連平表示，在國內(nèi)貨幣政策維持穩(wěn)中偏松、促消費(fèi)政策持續(xù)加碼的基礎(chǔ)上，預(yù)計2023年二季度，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)有望走出疫情的影響，同比增速可能在低基數(shù)作用下明顯反彈，下半年服務(wù)消費(fèi)或顯著回升。

除上述原因外，中國銀行發(fā)布的《2023中國銀行個人金融全球資產(chǎn)配置白皮書》（以下簡稱《白皮書》）認(rèn)為，2023年中國經(jīng)濟(jì)的上行動力還包括財政貨幣政策的前瞻性針對性不斷提升，基建和制造業(yè)投資保持較快增長，消費(fèi)復(fù)蘇，以及低基數(shù)效應(yīng)有利于2023年GDP實現(xiàn)較好恢復(fù)。

“綜合以上因素，2023年中國全年增長預(yù)計處在5.0%至5.5%的區(qū)間。”該白皮書分析稱。

國際機(jī)構(gòu)也普遍看好中國經(jīng)濟(jì)2023年增長預(yù)期，世界銀行2023年1月份預(yù)測為4.5%。據(jù)匯豐方面預(yù)測，2023年中國GDP同比增速5.0%，并顯著調(diào)高了2024年中國GDP增速預(yù)測，從4.8%上調(diào)至5.8%。

匯豐環(huán)球私人銀行及財富管理中國首席投資總監(jiān)匡正認(rèn)為，一系列穩(wěn)增長政策已經(jīng)凝聚成合力，中國經(jīng)濟(jì)將逐步回升到潛在增速水平?！爸醒胝尉謺h提到了‘大力提振市場信心’， 提出‘推動經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)’的目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)工作重要性明顯提升，穩(wěn)增長成為2023年主要方向，中央經(jīng)濟(jì)工作會議延續(xù)了這條政策主線?？梢灶A(yù)見，隨著政策凝聚合力，2023年將是全力穩(wěn)增長、促發(fā)展的一年。”他表示，伴隨民眾疫苗接種的進(jìn)一步普及，群體免疫力上升，以及支持消費(fèi)、生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)增長政策的加快落實，預(yù)計2023年中國經(jīng)濟(jì)將在二季度迎來較強(qiáng)的反彈。

中國經(jīng)濟(jì)增長也將使世界經(jīng)濟(jì)受益?！爸袊鴳?yīng)該是2023年全球經(jīng)濟(jì)中最大的亮點。”在全球最大指數(shù)供應(yīng)商先鋒領(lǐng)航召開的2023年前瞻策略會上，投資策略及研究部亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔指出，中國經(jīng)濟(jì)增速加快是一個非常積極的因素，中國經(jīng)濟(jì)占全球GDP的比例大概在20%左右，因此中國經(jīng)濟(jì)如果實現(xiàn)1.5%~2.5%的反彈，會對全球經(jīng)濟(jì)增長帶來30到50個基點的增長。通常情況下，主要經(jīng)濟(jì)體包括日本、歐洲，以及大宗商品出口國，都將從中顯著受益。

機(jī)構(gòu)看漲權(quán)益市場

在內(nèi)外資機(jī)構(gòu)看來，經(jīng)歷2022年震蕩分化、風(fēng)格切換后，2023年權(quán)益資產(chǎn)領(lǐng)域全年投資實現(xiàn)正收益可能性較大，A股資產(chǎn)值得期待。

王黔表示，如果就中國資本市場而言，中國股市回報預(yù)測明顯提高，而債市回報預(yù)測相對穩(wěn)定。因此如果我們只是看國內(nèi)市場的股債配置，仍然是比較偏向于超配股票，“我們對股票和債券的長期回報預(yù)測都比去年有了顯著改善。未來十年中國股票市場年化回報率能夠達(dá)到7.4%~9.4%之間。”

“在我們的分析模型里面，估值取決于通脹，利率水平，資本市場波動性等多重因素。這意味著，利率越高、通脹越高、波動性越高，則估值越低，這就解釋了為什么我們會普遍看到新興市場的估值水平實際上低于發(fā)達(dá)國家市場。中國也是新興市場國家，因此歷史波動性是較大影響因素?！蓖跚治龇Q，目前看來，中國股市估值有一定程度偏低，因為市場對于很多風(fēng)險定價定得太高，這就造成短期估值的偏低。這種偏低估值最終要回到由經(jīng)濟(jì)基本面決定的合理估值，所以長期來看中國股市有吸引力。

《白皮書》認(rèn)為2023年A股將定性看漲，并且定量空間可觀，在估值修復(fù)之后盈利修復(fù)將接力，帶動A股重新回到上升趨勢中。該白皮書認(rèn)為，展望2023年，2022年以來制約A股的兩大因素都將得到不同程度的緩和或反轉(zhuǎn)，海外緊縮沖擊不再，內(nèi)需托底下國內(nèi)信用企穩(wěn)回升， 預(yù)計2023年A股收益將主要以估值驅(qū)動為主。

此外，人民幣匯率的升值預(yù)期也將對我國股市形成利好。連平表示，一方面，人民幣升值預(yù)期會吸引更多外資流入人民幣資產(chǎn)，股市將成為外資的重要投資目標(biāo)。另一方面，大部分外企及外部資金看好人民幣資產(chǎn)，將一定程度提升國內(nèi)投資者對股市的樂觀預(yù)期，有助于推動股市上行。

大宗商品存在投資機(jī)會

除看漲權(quán)益資產(chǎn)配置外，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，大宗商品部分板塊在全年也均有可能出現(xiàn)趨勢性投資機(jī)會。

華泰期貨分析認(rèn)為，2023年，海外總需求收縮預(yù)計將主導(dǎo)宏觀資產(chǎn)波動率，人民幣資產(chǎn)波動率存在再次回升可能，為其提供配置空間。對于大宗商品資產(chǎn)配置來說，資源品供給擴(kuò)張仍面臨博弈，尤其是原油，目前價格仍處持續(xù)上漲過程中，未來驅(qū)動價格因素在于需求端。

《白皮書》預(yù)計，2023年貴金屬價格將震蕩上行。短期來看，貴金屬市場的配置情緒正處于歷史較低位置，對應(yīng)了貴金屬價格筑底過程中的配置窗口；中長期來看，貴金屬將繼續(xù)發(fā)揮信用標(biāo)尺的作用，長期體現(xiàn)其資產(chǎn)配置的重要性。對于國際油價，2023年基本面將維持緊平衡狀態(tài)，供需總體企穩(wěn)，但仍十分脆弱，不穩(wěn)定因素持續(xù)存在。

方正中期期貨研究院院長王駿認(rèn)為，對于大宗商品而言，貴金屬和有色金屬資產(chǎn)有望在下半年反彈，全年呈現(xiàn)前低后高特征，同時，黑色金屬價格全年前高后低，高點有望出現(xiàn)在二季度。此外，原油面臨供需雙弱格局，價格中樞將下移，預(yù)計全年呈現(xiàn)前低后高走勢。綜合來看，全年大宗商品資產(chǎn)區(qū)間配置特征明顯。