2023年開年到2月中旬，北向資金買入A股的迫切程度令市場始料不及。

從資金動向上看，數(shù)據(jù)顯示，本月前20天，北向資金凈流入A股超過了226億元，剛剛過去的1月，北向資金凈流入金額達(dá)到了1412億元，達(dá)到歷史單月凈流入最高值。目前，今年以來外資流入A股的資金量已經(jīng)超過了1600億元。

(資料圖片)

拉長時間看，自2022年11月7日以來，北向資金已經(jīng)連續(xù)14周凈流入A股，其中，2023年1月16日至1月20日是凈流入A股最多的一周，金額達(dá)到485.16億元。

雖然在最近幾個交易日，由于市場短期震蕩調(diào)整等因素影響，北向資金的流入有所放緩，但從整體形勢上看，北向資金成為近期A股市場的重要增量。

北向資金指的是從香港資本市場流入A股市場資金，這其中大部分的組成是國際資本。北向資金通常被視為國際資本配置A股的風(fēng)向標(biāo)，擅長挖掘價值成長股。事實(shí)上，北向資金持續(xù)流入，表明資金對未來的經(jīng)濟(jì)和資本市場發(fā)展較為樂觀。

北向資金的流入為什么廣受關(guān)注？

和大部分的中國A股投資者相比，北向資金更多的來自國際投資者，他們更具全球視野，能夠從全球資產(chǎn)市場的波動中尋找并預(yù)測中國A股市場的估值變動。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，“股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表”，這也就是說，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是股市走強(qiáng)、資本市場活躍的基礎(chǔ)。仔細(xì)分析目前北上資金在中國A股市場買入的股票，排名前20位的，基本都是各行業(yè)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，這也充分體現(xiàn)了他們的投資理念——注重企業(yè)的基本面、注重長期投資、盡量忽略短期的非理性市場波動。

超配中國資產(chǎn)為何成共識？

國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)周期處于不同階段，海外與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢有著明顯差異，是目前北向資金大幅流入的主要原因之一。平安證券首席策略分析師魏偉認(rèn)為，目前海外經(jīng)濟(jì)下行，衰退預(yù)期盡管小有波動，但是整體走弱趨勢不變；而反觀中國，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)化，這源于穩(wěn)增長政策逐步落地見效、對多個行業(yè)的政策支持加碼。此外，中國持續(xù)積極對外開放的多項舉措，也推動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上。

2月10日，中國人民銀行發(fā)布的2023年1月金融統(tǒng)計和社會融資數(shù)據(jù)顯示，1月信貸增長如期實(shí)現(xiàn)“開門紅”，總量與結(jié)構(gòu)雙雙好轉(zhuǎn)，社融增量規(guī)模顯著回升。特別值得關(guān)注的是，當(dāng)月人民幣貸款增加4.9萬億元，創(chuàng)下單月歷史新高，同比多增9227億元。

魏偉認(rèn)為，國內(nèi)外的貨幣周期的變化，是北向資金流入的又一個支撐因素。當(dāng)前，美聯(lián)儲仍處于加息周期當(dāng)中，近期的通脹數(shù)據(jù)也帶來了預(yù)期的波動；而國內(nèi)從去年到今年，積極穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、精準(zhǔn)有效，不斷加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。因此，國內(nèi)外權(quán)益市場的表現(xiàn)大有不同，資金會自然而然去追逐更為確定的增長。

此外，隨著全面注冊制實(shí)施，中國A股將為投資者提供更為多元化的投資標(biāo)的，滿足不同投資者的風(fēng)險偏好和細(xì)分領(lǐng)域選擇。這對尋求全球資產(chǎn)配置，達(dá)到分散投資風(fēng)險、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值目的的北上資金來說，將提供更多機(jī)遇，甚至帶來超額收益，這也是近期出現(xiàn)北上資金持續(xù)凈流入的原因之一。

北向資金喜歡買什么？

根據(jù)平安證券研究所統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2023年以來，北向資金凈流入前五的行業(yè)分別為電力設(shè)備及新能源、非銀行金融、食品飲料、電子、銀行。北向資金持倉市值方面來看，截至目前，北向資金持倉食品飲料、電力設(shè)備及新能源兩大行業(yè)的市值均超3000億元，醫(yī)藥生物持倉市值超2000億元，銀行、家電等超1000億元。北向資金重倉持有的行業(yè)也正是其重點(diǎn)加倉的行業(yè)。

高盛在2月20日最新發(fā)布的策略報告指出，隨著中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有助企業(yè)利潤的增加，預(yù)計中國股票面臨新的上漲驅(qū)動力，到年底前還有超兩成的上升空間。高盛首席中國股票策略師劉勁津表示，MSCI中國指數(shù)有可能在2023年底前達(dá)到85點(diǎn)，較當(dāng)前水平再上漲約24%。

高盛在報告中指出，中國經(jīng)濟(jì)將通過國內(nèi)需求、國際旅行需求和大宗商品需求三個渠道為全球經(jīng)濟(jì)增長帶來直接的積極影響；中國對外服務(wù)需求逐漸復(fù)蘇，尤其是出境旅游，將提振出游目的國經(jīng)濟(jì)；此外，中國經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)或提振國際大宗商品需求和價格。中國股市的重點(diǎn)會逐漸從重新開放轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，潛在漲幅的驅(qū)動因素可能從多重擴(kuò)張轉(zhuǎn)向盈利增長。增長動力主要向消費(fèi)經(jīng)濟(jì)傾斜。

北向資金強(qiáng)勢流入，會給A股帶來沖擊嗎？

招商證券研究發(fā)展中心戰(zhàn)略研究部副總經(jīng)理謝亞軒表示，截至2022年末，外資持有中國A股市值占比約為4.8%，也就是說，中國A股的主要投資者仍舊是境內(nèi)各類投資者。在此前，國際投資者對于A股的配置整體處于低配狀態(tài)，目前中國經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好，進(jìn)一步增加配置是大勢所趨。此外，從歷史數(shù)據(jù)上看，北向資金的投資更為注重長期價值投資，進(jìn)行跨周期、多元化的資產(chǎn)配置，能夠?qū)股市場的穩(wěn)定起到積極作用。

中國社會科學(xué)院金融研究所研究員張躍文告訴記者，2020年以來，外資單日凈買入和凈賣出中國A股最大值僅200億元人民幣左右，占市場成交額最高僅2%，而且這些交易是眾多的境外機(jī)構(gòu)和投資者，根據(jù)各自不同的估值模型進(jìn)行獨(dú)立判斷后做出的決定，交易高度分散，并不具有行動上的一致性。因此，不具備對A股帶來沖擊的先決條件。

與此同時，值得注意的是，就像硬幣有兩面，投資機(jī)會也永遠(yuǎn)與風(fēng)險并存。當(dāng)前，包括全球地緣政治沖突等各類“黑天鵝”“灰犀牛”事件時有發(fā)生，不確定因素也都有可能對A股的走勢產(chǎn)生影響。事實(shí)上，海外多個發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策走向、海外資金的流動性等，也仍有可能間接傳導(dǎo)到國內(nèi)，對A股帶來擾動。投資者在做出投資決策的時候，仍要綜合考慮國內(nèi)外多重因素，將分析重點(diǎn)放在相關(guān)行業(yè)產(chǎn)業(yè)與個股的基本面上，不盲目追漲殺跌，堅持長期價值投資理念。

北向資金流入能持續(xù)嗎？

事實(shí)上，決定資金是否會持續(xù)流入的原因，主要在于資產(chǎn)的安全性和長期的回報預(yù)期。

摩根士丹利證券在最新的中國宏觀經(jīng)濟(jì)和股票策略研報中，將中國2023年GDP增速預(yù)測進(jìn)一步上調(diào)0.3個百分點(diǎn)至5.7%。報告稱，2023年將是中國股票領(lǐng)跑全球市場的一年。包括多項經(jīng)濟(jì)刺激政策措施落地見效、外圍不穩(wěn)定因素改善等多個關(guān)鍵因素的持續(xù)改善，支持摩根士丹利對中國的進(jìn)一步看漲。

摩根士丹利首席中國股票策略師王瀅表示，基于目前人民幣相對于美元的匯率，以及美聯(lián)儲的加息周期，對全球投資者來說，目前配置人民幣計價的中國資產(chǎn)非常重要。核心資產(chǎn)是投資人有強(qiáng)烈意愿長期持有，而且對這些資產(chǎn)的安全性和長期的回報率都有較好預(yù)期。在中國股票投資的框架里，核心資產(chǎn)在中長期有非常好的成長性，在投資回報上可以跑贏大盤。更重要的是，這些板塊和投資機(jī)遇與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長遠(yuǎn)利益相輔相成?！?總臺記者 張勤 劉穎 董彬)